Akcie společnosti CoreWeave pokračují ve výrazném oslabování a investoři začínají stále více zpochybňovat, zda současná valuace firmy odpovídá rostoucím rizikům.
Společnost, která patří mezi největší poskytovatele cloudové infrastruktury zaměřené na umělou inteligenci, zaznamenala už druhou výraznější sérii poklesů během necelého měsíce. Za posledních pět obchodních dnů odepsaly její akcie více než 14 %, přičemž ve středu oslabily o dalších 3,5 %.
Zatímco ještě před několika měsíci byl CoreWeave (CRWV) jedním z největších burzovních příběhů spojených s AI boomem, nyní se pozornost trhu přesouvá k rizikům financování, rostoucí konkurenci i nejistotě kolem budoucího vývoje cen paměťových čipů. Analytici upozorňují, že právě kombinace těchto faktorů stojí za aktuálním výprodejem akcií a vysvětluje, proč se investoři začínají na společnost dívat opatrněji.
Jedním z hlavních impulzů posledního poklesu byla zpráva agentury Reuters, podle které CoreWeave zvažuje využití finančních derivátů, včetně prodejních opcí, jako ochrany proti případnému prudkému poklesu cen paměťových čipů. Ty představují jednu z nejdůležitějších součástí infrastruktury pro provoz datových center zaměřených na umělou inteligenci. Prodejní opce dávají jejich držiteli právo prodat aktivum za předem stanovenou cenu, a mohou tak sloužit jako pojistka proti výraznému propadu trhu.
Společnost má uzavřené dlouhodobé kontrakty s výrobci pamětí Micron Technology (MU) a Sandisk (SNDK) , které často obsahují minimální garantované ceny. V posledních měsících ceny paměťových čipů prudce rostly, protože poptávka převyšovala nabídku. Investoři ale stále více řeší otázku, jak dlouho tato situace vydrží a jaké dopady by měl případný pokles cen na hospodaření společnosti. CoreWeave se ke spekulacím odmítl podrobněji vyjádřit a pouze uvedl, že nebude komentovat neoficiální informace.
Podle analytika společnosti D.A. Davidson Gila Lurii mohou investoři vnímat snahu využívat finanční deriváty jako signál, že firma hledá nové způsoby ochrany své ziskovosti v době, kdy její hlavní cloudový byznys čelí rostoucí konkurenci. Právě tato kombinace podle něj zvyšuje nervozitu trhu.
Dalším důvodem oslabení akcií jsou obavy z dalšího vývoje úrokových sazeb ve Spojených státech. Ty zesílily poté, co zápis z posledního zasedání Federálního rezervního systému ukázal, že část představitelů centrální banky považovala zvýšení sazeb už v červnu za reálnou možnost. Přestože následně slabší inflační data očekávání trhu částečně zmírnila, vyšší sazby zůstávají pro investory významným rizikem.
Právě CoreWeave je podle analytiků vůči tomuto vývoji mimořádně citlivý. Společnost totiž financuje svůj rychlý růst ve velké míře prostřednictvím dluhu, což ji odlišuje od řady konkurentů. Analytik Jay Goldberg ze Seaport Research uvedl, že právě kombinace zprávy o možném využití derivátů a obav z vývoje úrokových sazeb stojí za současnou slabostí akcií.
Gil Luria navíc upozornil, že vyšší sazby i horší dostupnost kapitálu mohou představovat problém specifický právě pro CoreWeave. Firma má podle něj neobvykle vysokou expozici vůči dluhovému financování, a jakékoli zdražení financování proto může mít na její hospodaření větší dopad než u konkurence. Wall Street přitom už delší dobu sleduje, jak společnost financuje rozsáhlé investice do budování infrastruktury pro umělou inteligenci.
Vedle financování se investoři stále více zaměřují také na samotný vývoj trhu s AI cloudovými službami. CoreWeave se sice během posledních let stal jedním z nejrychleji rostoucích poskytovatelů výpočetního výkonu pro umělou inteligenci, současně ale čelí stále silnější konkurenci. Analytici upozorňují, že samotný růst trhu už nemusí automaticky znamenat stejně rychlý růst všech jeho účastníků.
Nejnovější pokles navíc není ojedinělý. Už na konci června akcie společnosti během šestidenní série ztratily přibližně 19 %. Současná pětidenní ztrátová série je tak druhou výraznější korekcí během necelého měsíce. To naznačuje, že investoři jsou mnohem citlivější na jakékoli zprávy týkající se financování společnosti, cen klíčových komponent nebo celkového sentimentu kolem sektoru umělé inteligence.
Přestože CoreWeave zůstává jedním z nejvýraznějších hráčů na trhu AI infrastruktury, analytici upozorňují, že další vývoj ceny akcií bude záviset nejen na pokračující poptávce po cloudových službách, ale také na schopnosti společnosti zvládnout vysoké zadlužení, udržet přístup ke kapitálu a reagovat na případné změny cen paměťových čipů. Právě tyto faktory budou podle trhu v následujících měsících rozhodovat o tom, zda se současný pokles ukáže pouze jako krátkodobá korekce, nebo začátek delšího období zvýšené volatility.
