Meta možná mění jednu ze svých nejúspěšnějších strategií.
Společnost Meta Platforms (META) v posledních letech patřila mezi nejaktivnější firmy v oblasti zpětných odkupů vlastních akcií. Tento program pomohl zvýšit zisk na akcii, podpořil růst hodnoty pro akcionáře a stal se jedním z důležitých pilířů investičního příběhu společnosti. Nyní se však zdá, že firma Marka Zuckerberga přesouvá finanční priority směrem k masivním investicím do umělé inteligence.
Rozvoj AI se stal jednou z hlavních oblastí technologického sektoru a Meta nechce zůstat pozadu. Budování rozsáhlých datových center, nákup špičkových čipů a vývoj vlastních modelů ale vyžadují desítky miliard dolarů. Právě proto se objevují spekulace, že společnost bude muset omezit nebo zcela přerušit program zpětných odkupů, který jí v minulosti přinášel výrazné výhody.
Meta začala s pravidelnými zpětnými odkupy akcií v roce 2017 a během následujících let do nich investovala mimořádné prostředky. Celkově společnost od té doby vynaložila přibližně 174 miliard dolarů, díky čemuž snížila počet akcií v oběhu zhruba o 12,7 %.
Největší objemy odkupů firma realizovala v letech 2021 až 2025. Jen v roce 2021 odkoupila akcie za více než 44,5 miliardy dolarů, následovalo téměř 28 miliard dolarů v roce 2022, přibližně 19,8 miliardy dolarů v roce 2023, více než 30 miliard dolarů v roce 2024 a dalších 26,2 miliardy dolarů během roku 2025.
Zpětné odkupy představují pro společnosti se stabilním růstem zisků atraktivní způsob, jak zvyšovat hodnotu pro akcionáře. Pokud počet akcií v oběhu klesá, připadá větší část čistého zisku na každou zbývající akcii. Výsledkem bývá vyšší zisk na akcii (EPS), který investoři často používají při oceňování společnosti.
Právě tento efekt dlouhodobě podporoval atraktivitu akcií Meta. Firma zároveň disponovala mimořádně silnými peněžními toky ze svého reklamního byznysu, takže si mohla dovolit současně investovat do nových projektů i vracet kapitál akcionářům.
Situace se ale začíná měnit. Meta od třetího čtvrtletí roku 2025 žádné další odkupy akcií neoznámila. Současně zvýšila výhled kapitálových výdajů souvisejících s rozvojem umělé inteligence. Objevily se také informace, že společnost zvažuje vydání nových akcií jako jeden z možných způsobů financování další expanze AI infrastruktury. Pokud by k tomu skutečně došlo, znamenalo by to částečné oslabení efektu předchozích zpětných odkupů.
Meta patří mezi technologické společnosti, které investují do umělé inteligence nejagresivněji. Vedle vývoje vlastních velkých jazykových modelů buduje rozsáhlou infrastrukturu datových center a pořizuje tisíce specializovaných AI akcelerátorů, které umožňují trénovat stále výkonnější modely.
Tyto investice představují obrovské kapitálové výdaje. Přesto vedení společnosti věří, že se dlouhodobě vyplatí. Umělá inteligence totiž už dnes přináší konkrétní přínosy hlavnímu zdroji příjmů společnosti – digitální reklamě.
Meta využívá generativní AI k tomu, aby inzerentům pomáhala vytvářet lépe cílené reklamní kampaně, personalizovat textové i video reklamy a efektivněji oslovovat jednotlivé uživatele. Díky tomu mohou reklamní kampaně dosahovat vyšší míry prokliků a lepších výsledků, což společnosti umožňuje udržovat silnou cenovou pozici na reklamním trhu.
Vedle reklamního byznysu chce Meta využít svou infrastrukturu také jako nový zdroj příjmů. Firma už oznámila plány prodávat přebytečný výpočetní výkon svých AI datových center dalším zákazníkům. Pokud se tento model osvědčí, mohl by alespoň částečně kompenzovat vysoké náklady spojené s budováním celé infrastruktury.
Rozvoj AI tak pro Metu nepředstavuje pouze nákladovou položku, ale potenciálně i nový obchodní segment, který může v budoucnu rozšířit zdroje jejích příjmů.
Přestože dlouhodobý potenciál umělé inteligence zůstává vysoký, investice tohoto rozsahu nejsou bez rizika. Technologický sektor v minulosti opakovaně zažil období mimořádného nadšení kolem nových technologií, po kterých následovala výrazná korekce.
Meta má s podobnou situací vlastní zkušenost. V roce 2022 čelily její akcie silnému tlaku poté, co investoři začali pochybovat o návratnosti obrovských investic do metaverza. Přestože firma následně dokázala obnovit růst, období ukázalo, jak citlivě mohou trhy reagovat na projekty s vysokými náklady a nejistým časovým horizontem návratnosti.
Podobné otázky se dnes objevují také u umělé inteligence. Pokud by se očekávání investorů ukázala jako příliš optimistická nebo by tempo růstu AI trhu zpomalilo, mohlo by to krátkodobě negativně ovlivnit i akcie Meta.
Na druhou stranu je Meta v odlišné pozici než řada jiných firem investujících do AI. Zatímco mnoho společností teprve hledá způsob, jak nové technologie proměnit v zisk, Meta už dnes využívá umělou inteligenci k posilování svého nejvýdělečnějšího segmentu. Silný reklamní byznys navíc generuje robustní peněžní toky, které firmě poskytují větší finanční flexibilitu než většině konkurentů.
Pro investory proto nepředstavuje hlavní otázku to, zda bude Meta do AI investovat, ale jakým způsobem tyto investice ovlivní návratnost kapitálu. Omezení zpětných odkupů může krátkodobě snížit jeden z hlavních faktorů podporujících růst zisku na akcii. Pokud však umělá inteligence skutečně přinese vyšší efektivitu reklamy, nové zdroje příjmů a dlouhodobé posílení konkurenční pozice společnosti, mohou se současné rekordní investice v budoucnu ukázat jako strategicky správné rozhodnutí.
