Společnost v posledních měsících intenzivně usiluje o to, aby integrovala umělou inteligenci do svých klíčových produktů a podpořila tak svůj slábnoucí byznys. Navzdory tomuto ambicióznímu technologickému úsilí by se však investoři měli akciím tohoto podniku prozatím vyhnout. S tímto razantním varováním přišla renomovaná investiční banka Morgan Stanley, podle níž probíhající transformace zatím nepřináší dostatečně přesvědčivé výsledky, které by dokázaly ospravedlnit současné tržní ocenění.
Společnost Salesforce (CRM) čelí podle analytiků mimořádně složitému období. Banka Morgan Stanley proto přistoupila ke zhoršení investičního doporučení pro tohoto softwarového giganta z původního stupně „overweight“ na neutrální „equal-weight“. Tento krok doprovázela i drastická revize cílové ceny, která se propadla z původních 287 dolarů na pouhých 185 dolarů za akcii.
Tato nová cílová hodnota naznačuje jen velmi omezený, zhruba šestiprocentní potenciál růstu ve srovnání se zavírací cenou z pondělního obchodování. Reakce trhu na sebe nenechala dlouho čekat. Během předburzovního obchodování se hodnota cenných papírů propadla o téměř 4 %, což jasně ilustruje značnou nervozitu, která aktuálně panuje mezi akcionáři.
Analytik Adam Wood ve své úterní zprávě určené klientům vysvětlil, že firma sama sebe aktivně transformuje, aby si zajistila silnou pozici v nastupující éře takzvaných autonomních agentů. Podle jeho slov však silné klíčové ukazatele výkonnosti spojené s novým systémem Agentforce zatím nedokázaly vyvolat zásadní zlom v organickém růstu podniku. Situaci navíc výrazně komplikuje přetrvávající zátěž plynoucí ze staršího produktového portfolia.
Pokud nedojde k nečekanému oživení růstové dynamiky, akcie pravděpodobně zůstanou uvězněny v úzkém obchodním pásmu. Riziko a potenciální výnos jsou podle Wooda při současném ocenění, které dosahuje zhruba devatenáctinásobku poměru ceny k zisku (P/E), víceméně vyrovnané. Tento násobek naznačuje, že trh postrádá bezprostřední katalyzátor pro další masivní vzestup.
Od začátku letošního roku ztratily akcie technologického giganta již hrozivých 34 % své hodnoty. Tento strmý pád je přímým důsledkem širší rotace kapitálu, kdy investoři hromadně opouštějí softwarový sektor. Na finančních trzích totiž neustále sílí obavy, že překotný rozvoj generativní umělé inteligence by mohl učinit tradiční služby těchto společností méně relevantními.
Tento dramatický pokles tržní kapitalizace přichází paradoxně v době, kdy vedení podniku podniká zcela konkrétní a velmi rázné kroky k integraci pokročilých technologií do struktury svého byznysu. V loňském roce společnost přistoupila k masivnímu propouštění, které se dotklo přibližně čtyř tisíc zaměstnanců. Část tradičních podpůrných inženýrů byla následně nahrazena inovativním týmem zákaznických botů poháněných umělou inteligencí.
Tato agresivní restrukturalizace však nezůstala jen u snižování personálních nákladů. V rámci rozsáhlé akviziční horečky zaměřené na rozvíjející se technologie společnost minulý měsíc koupila platformu pro zákaznický servis Fin. Hodnota této strategické transakce přesáhla úctyhodné tři miliardy dolarů, čímž firma potvrdila své odhodlání dominovat trhu s automatizovanou zákaznickou podporou.
Analytik Wood ve své zprávě uznává, že strategický obrat směrem k takzvané „headless“ platformě, která spoléhá na autonomní agenty, je v zásadě správným krokem. Zároveň ale důrazně varuje, že monetizace těchto inovací je stále teprve v plenkách. Přetavení technologického pokroku do reálného a udržitelného finančního růstu si tak vyžádá mnohem více času, než trhy původně doufaly.
Skeptický postoj investiční banky Morgan Stanley ostře kontrastuje s převažujícím konsenzem, který aktuálně panuje na Wall Street. Většina analytiků totiž navzdory krátkodobým překážkám nadále věří v dlouhodobý potenciál společnosti a její schopnost úspěšně proplout současnými tržními turbulencemi. Tento hluboký rozpor ukazuje, jak obtížné je v současnosti správně ocenit skutečný dopad umělé inteligence.
Podle údajů společnosti LSEG pokrývá dění kolem tohoto softwarového lídra celkem 53 profesionálních analytiků. Z tohoto úctyhodného počtu jich hned 40 nadále doporučuje akcie k nákupu, nebo dokonce k silnému nákupu. Tato drtivá většina expertů tak zjevně sází na to, že současný propad představuje spíše mimořádnou nákupní příležitost než začátek dlouhodobého strukturálního úpadku.
Optimisté na trhu argumentují tím, že masivní investice do infrastruktury a nákladné akvizice inovativních platforem se nakonec musí nevyhnutelně projevit v rostoucích maržích a vyšší provozní efektivitě. Věří, že jakmile si firemní klienti plně osvojí nové nástroje, dojde k prudkému nárůstu poptávky, což by mělo výrazně podpořit organický růst celkových tržeb.
Na druhé straně varování od Morgan Stanley slouží jako nezbytné memento pro ty investory, kteří by chtěli sázet na rychlý a bezbolestný obrat. Historie technologického sektoru jasně ukazuje, že i ty nejnadějnější inovace potřebují čas na adaptaci. Prozatím se tak zdá, že trh bude muset obrnit svou trpělivost a pečlivě sledovat, zda se slibovaná revoluce skutečně přetaví v hmatatelné zisky.
