Společnost Tesla (TSLA) představila po středečním závěru obchodování smíšené hospodářské výsledky za druhé čtvrtletí, které na Wall Street vyvolaly poměrně rozporuplné reakce. Přestože ziskovost zaostala za odhady analytiků, automobilka dokázala trhy ohromit nečekaně silným růstem tržeb. Tento vývoj jasně ukazuje na složitou transformaci a tvrdé konkurenční prostředí, kterým lídr trhu s elektromobily aktuálně prochází.
Celkové tržby ve druhém kvartálu dosáhly úctyhodných 28,24 miliardy dolarů, čímž suverénně překonaly konsenzus agentury Bloomberg stanovený na 26,32 miliardy dolarů. V meziročním srovnání to představuje robustní nárůst o 26 %. Navzdory tomuto silnému hornímu řádku výsledkovky však upravený zisk na akcii činil pouze 0,33 dolaru, zatímco trh očekával optimističtějších 0,50 dolaru.
Slabší ziskovost se naplno projevila také na úrovni upraveného ukazatele EBITDA, který klesl na 3,273 miliardy dolarů oproti očekávaným 4,0 miliardám. Investoři na tato čísla reagovali značně nervózně a akcie v poobchodní fázi odepsaly více než 3 %. Důvodem je především obava z dlouhodobě klesajících marží v důsledku agresivní globální cenové politiky, kterou firma uplatňuje ve snaze udržet si tržní podíl.
Na druhou stranu, volné peněžní toky přinesly velmi pozitivní překvapení. Ačkoli společnost v tomto čtvrtletí nadále pálila hotovost, tempo bylo podstatně pomalejší, než se původně čekalo. Záporný peněžní tok dosáhl hodnoty 1,09 miliardy dolarů, což je diametrálně lepší výsledek než pesimistických 3,64 miliardy dolarů, které odhadovali analytici. Tento solidní základ podpořily vynikající statistiky dodávek. Automobilka předala zákazníkům 480 126 vozidel, což představuje meziroční nárůst o 25 %. Extrémně silný růst zaznamenala také divize energetických úložišť, kde nasazení dosáhlo 13,5 GWh, což je o více než 50 % nad úrovní prvního čtvrtletí.
Vedení podniku se netají tím, že současné období je ve znamení historicky bezprecedentních investic do technologií budoucnosti. Finanční ředitel Vaibhav Taneja oficiálně potvrdil, že letošní kapitálové výdaje přesáhnou 25 miliard dolarů. Tyto masivní sázky na inovace jsou přesně tím faktorem, který dlouhodobě ospravedlňuje prémiové ocenění akcií na burze, ačkoli aktuálně spotřebovávají obrovské množství hotovosti v době oživujícího se automobilového byznysu.
Automobilka agresivně alokuje kapitál na několika frontách současně. Středobodem zájmu je budování obřích datových center pro umělou inteligenci, náběh produkce modelu Cybercab a vývoj humanoidního robota Optimus. Generální ředitel Elon Musk navíc analytiky varoval, že z hlediska kapitálových výdajů bude rok 2026 naprosto masivní. Projekt humanoidního robota podle prohlášení společnosti postupuje přesně podle harmonogramu. První vyrobené kusy budou nasazeny v rámci interního programu Optimus Academy pro sběr tréninkových dat, přesný termín odhalení nejnovější verze však zatím nepadl.
Zásadní průlom nastal také u projektu Robotaxi, jehož zavádění již zasáhlo sedm velkých metropolitních oblastí ve Spojených státech. Během července byly spuštěny jízdy bez lidského dohledu v Miami, Orlandu a Tampě, přičemž došlo k výraznému rozšíření zóny v texaském Austinu. Společnost aktivně pracuje na získávání dalších povolení a intenzivním tréninku záchranných složek. Musk zdůraznil, že flotila Robotaxi poroste velmi rychle, přičemž počet ujetých mil by se měl týdně zvyšovat o více než 10 %.
Ruku v ruce s tím roste i popularita softwaru pro plně autonomní řízení, jehož počet aktivních předplatitelů stoupl meziročně o 56 % na 1,48 milionu uživatelů. Během hovoru k výsledkům se rovněž objevily dotazy na možné spojení se společností SpaceX, se kterou automobilka úzce spolupracuje na projektech jako Terafab. Musk tyto spekulace zcela nevyvrátil, ale zdůraznil, že případná fúze vyžaduje náležitý legislativní proces a nelze ji řešit v rámci běžného hovoru k výsledkům.
Skokový nárůst celkových prodejů není dílem náhody, ale výsledkem souhry několika klíčových tržních katalyzátorů. Zásadní roli hraje plný náběh výroby nového Modelu Y, který loni tvrdě doplácel na složité technologické odstávky v továrnách. K oživení poptávky přispívají také vysoké ceny tradičních pohonných hmot a podle analytika Gena Munstera ze společnosti Deepwater Investment jsme dokonce svědky konce takzvané „elektromobilové zimy“, která trh svírala od března letošního roku.
Zajímavou změnou prochází i samotné vnímání kontroverzního Elona Muska. Ačkoliv jeho politické postoje stále vyvolávají silné vášně, zdá se, že jeho iniciativa DOGE v Bílém domě skončila a samotní kupci se přes jeho nedávnou minulost dokážou bez větších problémů přenést. Zákazníci tak opět začínají primárně hodnotit technologickou vyspělost a cenu vozů, nikoliv mediální obraz generálního ředitele.
Při detailním pohledu na jednotlivé trhy však analytici pozorují extrémní geografickou divergenci. Ve Spojených státech prodeje tvrdě narazily na vypršení štědrých federálních daňových úlev. Odborníci ze společnosti Cox Automotive odhadují, že právě ztráta těchto klíčových finančních pobídek srazila americké prodeje automobilky o celých 20 %. Domácí trh tak aktuálně představuje největší slabinu v prodejním mixu.
Naopak starý kontinent zažívá zcela opačný a velmi pozitivní trend. Evropa funguje jako hlavní motor růstu, přičemž květnové registrace v širším evropském regionu vyskočily o neuvěřitelných 108 %. V rámci samotné Evropské unie se počet nových registrací dokonce více než zdvojnásobil. Tento fenomenální mezinárodní úspěch potvrzuje i analytik Edison Yu z Deutsche Bank, podle kterého mezinárodní síla nese hlavní břemeno růstu, přičemž čínský trh poskytuje nezbytnou dodatečnou podporu pro vyrovnání amerického propadu.
