Americká ekonomika si podle očekávání udržela ve druhém čtvrtletí solidní tempo růstu.
Hlavní údaj o hrubém domácím produktu však může na první pohled působit méně přesvědčivě.
Ekonomové očekávají meziroční anualizovaný růst 1,8 %, což by bylo mírně méně než 2,1 % v prvním čtvrtletí. Za slabším číslem však stojí především prudké zhoršení obchodní bilance, zatímco domácí poptávka zůstává nadále silná.
Údaje o HDP za období od dubna do června mají být zveřejněny ve čtvrtek. Přestože celkový růst může zpomalit, řada ekonomů upozorňuje, že samotný headline údaj nemusí přesně odrážet skutečný stav největší světové ekonomiky.
Jedním z hlavních faktorů, který ve druhém čtvrtletí ovlivnil vývoj HDP, byl výrazný nárůst obchodního deficitu. Podle odhadů mohl odečíst z růstu ekonomiky přibližně 1 až 1,5 procentního bodu, což představuje mimořádně silný negativní vliv.
Vyšší obchodní deficit je z pohledu metodiky výpočtu HDP negativním faktorem, protože větší objem dovozu snižuje čistý vývoz. To však automaticky neznamená, že domácí ekonomika slábne nebo že spotřebitelé omezují své výdaje.
Naopak značná část vyššího dovozu souvisí s pokračujícími investicemi amerických firem do moderních technologií, především výkonných serverů, paměťových čipů a další infrastruktury potřebné pro rozvoj umělé inteligence.
Právě proto mnoho ekonomů doporučuje zaměřit se kromě samotného HDP také na další ukazatele, které lépe zachycují skutečný vývoj domácí ekonomiky.
Nejdůležitější složkou americké ekonomiky nadále zůstává spotřeba domácností, která představuje přibližně 70 % amerického HDP. Po velmi slabém začátku roku se očekává výrazné oživení.
Spotřebitelské výdaje by měly ve druhém čtvrtletí vzrůst tempem přesahujícím 2 %, zatímco v prvních třech měsících roku rostly pouze o 0,5 %. K vyšší aktivitě přispěly mimo jiné vyšší daňové vratky, které zvýšily disponibilní příjmy domácností.
Ekonomové připomínají, že růst spotřeby v rozmezí 2 až 3 % je v období zdravého ekonomického vývoje považován za běžný standard. Aktuální údaje proto naznačují, že američtí spotřebitelé navzdory vyšší inflaci a dražším energiím stále utrácejí poměrně ochotně.
Významným zdrojem růstu zůstávají také podnikové investice. Ty jsou taženy především rekordními výdaji technologických firem na rozšiřování datových center a budování infrastruktury pro umělou inteligenci.
Investice do nových strojů a zařízení mají podle odhadů vzrůst přibližně o 15 %, stejně jako v předchozím čtvrtletí. Firmy pokračují zejména v nákupech serverů, polovodičů, paměťových čipů a dalších komponent nezbytných pro provoz moderních AI systémů.
Právě pokračující investiční vlna spojená s umělou inteligencí představuje jeden z nejvýznamnějších motorů současného růstu americké ekonomiky.
Řada ekonomů považuje za ještě důležitější ukazatel takzvané finální prodeje soukromým domácím odběratelům (final sales to private domestic buyers). Tento indikátor zahrnuje výdaje amerických domácností a firem, přičemž odstraňuje vliv obchodní bilance, změn zásob i vládních výdajů, které mohou výsledky HDP krátkodobě zkreslovat.
V prvním čtvrtletí tento ukazatel rostl anualizovaným tempem 1,7 %, což bylo pod průměrem přibližně 2,5 %, který americká ekonomika vykazovala od roku 2022.
Ve druhém čtvrtletí analytici očekávají návrat nad hranici 2 %, přičemž růst přesahující 3 % by byl považován za mimořádně silný výsledek. Takový vývoj by potvrzoval, že domácí ekonomika si navzdory geopolitickým rizikům i vyšší inflaci zachovává solidní dynamiku.
Na ekonomickou aktivitu pozitivně působilo také příznivější počasí a zvýšené výdaje spojené se začátkem mistrovství světa ve fotbale, které Spojené státy spolupořádají.
Na druhé straně přetrvávají i rizika. Vyšší dovoz technologických komponent pro AI infrastrukturu přispívá ke zhoršování obchodní bilance a současně zvyšuje tlak na ceny některých technologií. K tomu se přidaly vyšší ceny pohonných hmot po konfliktu s Íránem, které znovu zvýšily inflační tlaky.
Přesto americká ekonomika podle většiny odhadů nadále vykazuje značnou odolnost. Silná spotřeba domácností, pokračující investice firem a rozsáhlé výdaje na infrastrukturu pro umělou inteligenci zatím úspěšně kompenzují negativní vlivy vyšší inflace, geopolitického napětí i rostoucího obchodního deficitu.
