Akcie společnosti Ares Capital Corporation (ARCC) od začátku roku ztratily více než pět procent. V důsledku nižší tržní ceny jejich dividendový výnos překročil hranici deseti procent.
Pro srovnání, aktuální dividendový výnos indexu S&P 500 (^GSPC) činí podle zdrojového textu přibližně 1,1 procenta. Výnos akcií Ares Capital je tedy téměř desetinásobný, přičemž jeho výše se odvíjí jak od vyplácené dividendy, tak od pohybu ceny akcií.
Ares Capital působí jako společnost pro rozvoj podnikání, označovaná zkratkou BDC. Tyto firmy podléhají zvláštním daňovým pravidlům ve Spojených státech. Aby splnily požadavky amerického daňového úřadu IRS, musejí akcionářům prostřednictvím dividend rozdělit nejméně 90 procent svého zdanitelného čistého příjmu.
Vysoký podíl rozdělovaného zisku se promítá i do dividendových výnosů celého odvětví BDC. Samotný dvouciferný výnos proto u tohoto typu společnosti vychází z odlišného modelu rozdělování příjmů než u běžných podniků, které si mohou větší část zisku ponechat.
Ares Capital svou dividendu během posledních 17 po sobě jdoucích let vždy zachovala, nebo zvýšila. Zdrojový text uvádí, že většina srovnatelných společností z odvětví BDC za stejné období přistoupila alespoň k jednomu snížení výplaty.
Vývoj dividend souvisí také s výsledky úvěrového a investičního portfolia. Ares Capital od svého vzniku uskutečnila kumulativní investice přesahující 73 miliard dolarů. Podle uvedených údajů zůstává její kumulativní čistá realizovaná ztrátovost pod nulou procent.
Pro ostatní společnosti typu BDC zdroj uvádí srovnatelný ukazatel na úrovni −1,1 procenta, zatímco u bank činí −0,6 procenta. Omezení realizovaných ztrát v minulosti umožňovalo Ares Capital vytvářet zisk, který převyšoval objem vyplacených dividend.
Právě rozdíl mezi vytvořeným ziskem a vyplacenou částkou v předchozích obdobích vytvořil rezervu pro pozdější distribuce. Její význam vzrostl v době, kdy se čtvrtletní jádrový zisk dostal mírně pod výši pravidelné dividendy.
V prvním i druhém čtvrtletí dosáhl jádrový zisk Ares Capital 0,47 dolaru na akcii. V každém z předchozích tří čtvrtletí přitom činil 0,50 dolaru. Aktuální čtvrtletní dividenda dosahuje 0,48 dolaru na akcii, takže samotný jádrový zisk byl v obou sledovaných čtvrtletích o jeden cent nižší.
Jádrový zisk však nezahrnuje čisté realizované zisky a ztráty. Ve druhém čtvrtletí společnost vykázala čistou realizovanou ztrátu 0,01 dolaru na akcii, zatímco v prvním čtvrtletí zaznamenala čistý realizovaný zisk 0,15 dolaru. Souhrnný realizovaný výsledek za obě období tak činil 0,14 dolaru na akcii.
Po přičtení této částky k jádrovému zisku dosáhl kombinovaný výsledek za první dvě čtvrtletí 1,08 dolaru na akcii. Dvě čtvrtletní dividendy představovaly celkem 0,96 dolaru na akcii, takže souhrn jádrového zisku a realizovaných výsledků vyplacenou částku převýšil.
Společnost navíc vstoupila do sledovaného roku s převedeným zdanitelným příjmem ve výši 1,38 dolaru na akcii z předchozího roku. Tato částka má být podle zdrojového textu rozdělena investorům v roce 2026.
Autor původního textu uvedl, že svou původně menší pozici v Ares Capital po letošním poklesu ceny rozšířil. Další nákup podmínil případným zvýšením dividendového výnosu nad 10,5 procenta, což by při nezměněné dividendě vyžadovalo další pokles tržní ceny akcií.
