Enterprise Products Partners (EPD) vykazuje dividendový výnos 5,9 %. Ve srovnání s velkými integrovanými energetickými společnostmi jde o vyšší hodnotu: u Chevronu (CVX) činí výnos 3,7 % a u ExxonMobilu (XOM) 2,6 %.
Chevron a ExxonMobil mají delší historii každoročního zvyšování dividend. První z nich navyšuje výplatu akcionářům 39 let v řadě, druhý tuto řadu prodloužil na 43 let. Enterprise Products Partners zvýšila svou distribuci ve 28 po sobě jdoucích letech.
Rozdíl mezi společnostmi nespočívá pouze ve výši výnosu, ale také v obchodním modelu. Zatímco Chevron a ExxonMobil patří mezi integrované ropné koncerny, Enterprise se soustředí na střední část energetického řetězce, tedy přepravu, skladování, zpracování a export energetických surovin.
Firma funguje jako master limited partnership, zkráceně MLP. Výplata podílníkům proto formálně představuje distribuci prostředků, přestože se při porovnávání výnosů běžně řadí vedle dividend vyplácených akciovými společnostmi.
Producenti těžící ropu (CL=F) a zemní plyn (NG=F) jsou přímo vystaveni změnám cen těchto surovin. Enterprise naproti tomu vybírá poplatky především podle objemu přepraveného nebo zpracovaného produktu, nikoli podle jeho okamžité tržní ceny.
Přibližně 80 % hrubé provozní marže společnosti pochází z poplatkových činností. Tento podíl snižuje přímou citlivost peněžních toků na pohyb cen energetických komodit. Zhruba 90 % dlouhodobých smluv navíc obsahuje doložky umožňující postupné zvyšování sazeb, které mají zmírnit dopad inflace.
Infrastrukturní síť Enterprise zahrnuje přibližně 50 tisíc mil potrubí. Společnost současně provozuje skladovací kapacitu pro 300 milionů barelů kapalných produktů a 21 hlubokovodních přístavišť. Tato aktiva propojují těžební oblasti, zpracovatelské provozy, skladovací terminály a exportní zařízení v Severní Americe.
Ve druhém čtvrtletí dosáhl zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací, tedy EBITDA, rekordních 2,8 miliardy dolarů. Zisk na podíl činil 0,84 dolaru a překonal konsenzus odhadů.
Výsledky podpořila zahraniční poptávka po energetických surovinách ze Spojených států. Celkové přepravní objemy vyjádřené v potrubním ekvivalentu vzrostly o osm procent na 14,7 milionu barelů denně. Objemy odbavené námořními terminály se zvýšily o 33 % na 2,8 milionu barelů denně.
Enterprise pokračuje v rozšiřování infrastruktury, mimo jiné prostřednictvím několika nových zpracovatelských závodů v Permské pánvi. Tento těžební region patří mezi oblasti, které se podílely na růstu přepravních a zpracovatelských aktivit společnosti.
Postavení firmy v energetickém řetězci je založeno na fyzickém pohybu surovin mezi jednotlivými články trhu. Vyšší objemy přepravy a odbavení v terminálech se promítají do poplatkových příjmů bez nutnosti přímé vazby na aktuální cenu přepravovaného produktu.
Struktura MLP má zároveň odlišné daňové zacházení než běžná akciová společnost. Enterprise neodvádí daň z příjmů právnických osob na úrovni samotného podniku. Zisky, ztráty a daňové odpočty převádí přímo na držitele podílů, kteří je následně zohledňují ve svých daňových přiznáních.
Tento režim umožňuje odklad části daňové povinnosti, přináší však také dodatečnou administrativu. Držitelé podílů dostávají pro daňové účely formulář Schedule K-1, jehož zpracování může být složitější než vykázání standardních dividend. Výnos 5,9 procenta tak doprovází právní a daňová struktura odlišná od Chevronu, ExxonMobilu a dalších běžných korporací.
