Americká ekonomika vysílá překvapivý signál. Rozdíly v růstu příjmů a spotřeby mezi bohatšími a chudšími domácnostmi se podle některých ukazatelů začínají zmenšovat, což narušuje dlouho používanou představu o takzvané ekonomice ve tvaru písmene K.
Tento koncept popisuje situaci, kdy se finanční podmínky jednotlivých příjmových skupin vyvíjejí opačným směrem. Bohatší domácnosti zvyšují příjmy, majetek a spotřebu, zatímco domácnosti s nižšími příjmy zaostávají. Právě tento rozdíl byl v posledních letech často používán k vysvětlení nespokojenosti Američanů s jejich finanční situací.
Současně měl ale stejný mechanismus pomáhat udržovat americkou ekonomiku v chodu. Bohatší domácnosti pokračovaly ve vysokých výdajích, což podporovalo firmy a zaměstnanost. Nejnovější údaje však ukazují, že jednoduché rozdělení americké ekonomiky na vítěze a poražené nemusí současnou situaci vystihovat dostatečně přesně.
Aby ekonomika skutečně odpovídala tvaru písmene K, musely by příjmy a spotřeba bohatších Američanů růst rychleji než u nízkopříjmových domácností. Obě pomyslné větve písmene by se tak od sebe postupně vzdalovaly. Některá současná data ale ukazují opačný vývoj.
Rozdíl v tempu růstu spotřeby mezi domácnostmi s vyššími a nižšími příjmy je nejmenší za poslední tři roky. Objevují se také první známky toho, že se začíná zmenšovat rozdíl v úsporách mezi těmito skupinami.
V červnu navíc výdaje nízkopříjmových Američanů rostly rychleji než výdaje domácností s vysokými příjmy. Rozdíl v růstu diskrečních výdajů, tedy peněz vynakládaných na věci, které domácnosti nutně nepotřebují, se dostal na nejnižší úroveň od července 2025. To ukazuje, že ochota utrácet není soustředěna pouze mezi nejbohatšími spotřebiteli.
Podobný trend je patrný také u příjmů. V posledním sledovaném měsíci nebyl mezi bohatšími a chudšími Američany prakticky žádný rozdíl v tempu růstu výdělků.
K současnému sbližování mohly přispět vyšší daňové vratky spojené s legislativou prezidenta Donalda Trumpa, spotřebitelské výdaje během mistrovství světa i relativně stabilní pracovní trh. Nejde ale pouze o vývoj posledních několika měsíců.
Rozdíly se výrazně zmenšovaly již od roku 2019. Mzdy nízkopříjmových pracovníků tehdy začaly růst rychleji, aby držely krok s prudkou inflací. Jejich finanční situaci během pandemie podpořily také rozsáhlé vládní stimuly a programy sociální pomoci.
Za posledních sedm let rostlo čisté jmění nejchudších Američanů výrazně rychleji než majetek vyšší střední třídy. Majetek střední třídy zároveň rostl rychlejším tempem než majetek nejbohatšího jednoho procenta.
Při ještě delším pohledu lze známky změny najít už od roku 1979. Za posledních pět desetiletí se zmenšil podíl Američanů spadajících do nižší a střední třídy, zatímco vzrostlo zastoupení nejbohatší skupiny a vyšší střední třídy. Úbytek střední třídy tak nemusí být pouze důsledkem propadu domácností do chudších vrstev, ale také jejich posunu do vyšších příjmových skupin.
Příznivější celková data však mají zásadní omezení. Pokud se jako výchozí bod použije rok 2023 namísto roku 2019, obraz americké ekonomiky se výrazně mění. Právě v tomto období totiž na nízkopříjmové domácnosti začaly silněji dopadat vysoké životní náklady a postupné odeznění pandemické podpory.
Výrazným příkladem jsou výdaje za pohonné hmoty. Přibližně od roku 2023 se začaly vyvíjet způsobem odpovídajícím ekonomice ve tvaru K. Bohatší Američané byli ochotnější cestovat a utrácet za palivo než lidé s nižšími příjmy. Po začátku války v Íránu se tento rozdíl ještě výrazněji prohloubil.
Problémy jsou patrné také v poptávce po sociální pomoci. Organizace Catholic Charities Dallas během posledního roku poskytla služby více než 240 000 lidem. Od léta 2024 do poloviny roku 2025 rozdělila přibližně devět milionů jídel, od té doby však jejich počet překročil 15 milionů. Přibližně 60 % lidí využívajících potravinovou pomoc se navíc vrací alespoň jednou.
Podobnou situaci ukazují data sítě 211, která propojuje lidi s pomocí v oblasti potravin, bydlení, duševního zdraví, dopravy a dalších základních potřeb. V roce 2025 tato síť zprostředkovala šest milionů doporučení na pomoc s bydlením a další tři miliony případů pomoci s náklady na energie. Letos vývoj pokračuje podobným směrem.
Vyšší jarní daňové vratky mohly některým rodinám umožnit na měsíc či dva dohnat nezaplacené účty nebo nájemné. Jednorázová finanční injekce ale sama o sobě neřeší dlouhodobé problémy domácností.
Dalším rizikem je pracovní trh. Americká ekonomika v červenci nečekaně ztratila pracovní místa. Pokud by zpomalování pokračovalo, mohlo by vést ke stagnaci mezd, slabšímu náboru nebo propouštění. K tomu se přidávají vysoké ceny, cla a dopady války v Íránu na trhy s benzinem a naftou.
Dopad těchto problémů je vidět také přímo u spotřebitelů. Prodejce matrací v Novém Mexiku byl na začátku roku ziskový, ale od března jeho prodeje výrazně zpomalily a podnik se dostal do ztráty. Prémiové matrace se bohatším zákazníkům stále prodávají, zatímco levnější zboží zůstává na skladě dokonce i při slevách dosahujících 80 %. Výprodejová část již zabírá polovinu obchodu.
Pokusy popsat ekonomiku jedním písmenem mohou pomoci zjednodušit komplikovaný vývoj, zároveň ale mohou vytvářet zkreslený obraz. V poslední době se proto vedle písmene K objevuje také označení ekonomiky ve tvaru písmene C, které má lépe vystihovat zlepšování situace na spodním konci příjmového spektra.
Data skutečně ukazují, že původní K-model v roce 2026 není tak jednoznačný. Nízkopříjmové domácnosti se podle některých ukazatelů nezhoršují vůči bohatším skupinám tak rychle jako dříve. Relativní rozdíl ale nadále existuje, pouze se v absolutním vyjádření nemusí dále zvětšovat.
Americká ekonomika jako celek přitom zůstává relativně odolná. Spotřebitelé pokračují v utrácení a maloobchodní tržby rostou již několik měsíců. Spotřebitelské výdaje ve druhém čtvrtletí vzrostly o 3,2 %, což pomáhá podporovat celkovou ekonomickou aktivitu.
Současně však nelze přehlížet rozdíly v majetku. Nízkopříjmoví Američané, kteří si nemohou dovolit vstoupit na trh s bydlením a nemají významnější investice na akciovém trhu, začínají z podstatně horší pozice než bohatší domácnosti.
Oba trendy proto mohou existovat současně. Statistiky mohou ukazovat sbližování tempa růstu příjmů a spotřeby, zatímco část domácností stále čelí problémům s placením nájemného, energií, potravin nebo pohonných hmot. Makroekonomická data se navíc mohou začít měnit dříve, než změnu pocítí lidé ve svém každodenním životě.
Americká ekonomika o velikosti 31 bilionů dolarů je příliš rozsáhlá a různorodá na to, aby ji bylo možné přesně popsat jediným písmenem. Nejnovější čísla naznačují, že rozdíly mezi některými příjmovými skupinami se skutečně zmenšují. Zároveň ale přetrvávají oblasti, ve kterých se finanční tlak na nejzranitelnější domácnosti nezmírňuje.
