Meta Platforms (META) investuje obrovské částky do infrastruktury pro umělou inteligenci, což v posledních týdnech znovu vytváří tlak na její akcie.
Rozsáhlá výstavba datových center ale může společnosti otevřít nový zdroj příjmů. Pokud bude na trhu pokračovat nedostatek výpočetní kapacity, Meta by mohla část svého výkonu nabídnout externím zákazníkům za prémiové ceny.
Akcie společnosti za poslední měsíc klesly přibližně o 6 %, přestože je na začátku července krátce podpořilo uvedení nového modelu. V pondělí uzavřely kolem 559 USD. Podle jednoho ze scénářů by však právě vysoké investice do AI infrastruktury mohly od roku 2027 vytvořit příležitost generující až 22 miliard USD hrubých ročních tržeb.
Stačilo by přitom, aby Meta externím zákazníkům nabídla pouze malou část výpočetního výkonu, který v současnosti buduje především pro vlastní potřeby.
Meta výrazně rozšiřuje svou infrastrukturu a do roku 2027 chce disponovat celkovou výpočetní kapacitou 14 gigawattů. Součástí plánů je rovněž výroba vlastních čipů Iris.
Firma se tím dostává do neobvyklé pozice. Meta je jediným velkým hyperscalerem bez vlastního veřejného cloudového podnikání. Rozsah budované infrastruktury však znamená, že vedle využívání výkonu pro vlastní AI modely a služby může mít k dispozici také přebytečnou kapacitu.
Právě zde se objevuje potenciál projektu Meta Compute. Podle dostupných informací by tato divize mohla společnosti umožnit prodávat část výpočetní kapacity externím zákazníkům.
Taková možnost získává na významu kvůli současné situaci na trhu. Nabídka výpočetního výkonu potřebného pro AI zůstává omezená a řada velkých provozovatelů má svou kapacitu prakticky vyprodanou. Meta by se proto mohla stát jedním z mála velkých hráčů schopných nabídnout dodatečný výkon.
Nemusela by se přitom měnit v plnohodnotného poskytovatele cloudových služeb. Místo toho by mohla průběžně monetizovat pouze omezenou část kapacity, kterou zrovna nepotřebuje pro své vlastní produkty.
Potenciální finanční dopad je vzhledem k velikosti prodávané kapacity značný. Pokud by Meta nabídla externím zákazníkům 0,5 až 1 gigawatt výkonu, mohl by tento byznys podle uvedeného odhadu generovat přibližně 11 až 22 miliard USD externích tržeb ročně.
Jeden gigawatt by přitom představoval pouze přibližně 7 % z plánované kapacity 14 gigawattů pro rok 2027. Podle stejného scénáře by mohl přidat až 4,32 USD k zisku na akcii.
Pro investory jde o zajímavou možnost zejména kvůli obavám z vysokých kapitálových výdajů společnosti. Pokud by Meta dokázala část infrastruktury pronajímat za prémiové ceny, získala by další cestu k monetizaci investic, které stejně realizuje kvůli vlastní AI strategii.
Generální ředitel Mark Zuckerberg nicméně naznačil, že externí prodej výpočetního výkonu nebude hlavní prioritou. Meta podle něj dostává nabídky na nákup kapacity za prémiové ceny, ale prodej příliš velkého množství výkonu kvůli krátkodobému zisku by nebyl optimální.
Společnost totiž očekává, že vyšší marže může dlouhodobě získávat prostřednictvím vlastních AI produktů. Meta Compute by proto představoval spíše doplňkovou monetizaci přebytečné kapacity než zásadní změnu obchodního modelu.
Možnost monetizovat přebytečnou AI infrastrukturu se promítla také do zvýšení cílové ceny akcií Meta na 860 USD z předchozích 820 USD.
Ve srovnání s pondělní závěrečnou cenou kolem 559 USD představuje nový cíl potenciální růst o více než 50 %. Akcie se zároveň obchodují přibližně za 17násobek očekávaného zisku na akcii za následujících 12 měsíců, což je podle původního textu do 10 % od nejnižšího násobku za poslední tři roky.
Případný Meta Compute přitom není jediným argumentem pro návratnost vysokých investic. Společnost v posledních dvou letech ukázala, že dokáže AI využívat ke zlepšování svých produktů a zákaznické zkušenosti.
Externí prodej kapacity by však přidal další možnost. Pokud bude vlastní poptávka po výpočetním výkonu vysoká, Meta může infrastrukturu využívat interně. Pokud naopak vznikne přebytek, může část výkonu nabídnout zákazníkům na trhu, kde je kapacita omezená.
Pro investory tak zůstává nejdůležitější otázkou návratnost masivních investic do AI. Možnost získat až desítky miliard dolarů ročně prodejem relativně malé části výpočetní kapacity představuje další potenciální způsob, jak by Meta mohla tyto náklady proměnit v nové příjmy.
