Wall Street zakončila středu poklesem. Americké akcie se dostaly pod tlak kombinace rostoucích dluhopisových výnosů, ropy nad 100 dolary za barel a nejistoty před zveřejněním klíčových inflačních dat. Situaci během obchodování ještě zhoršilo oznámení amerického ministerstva financí o zpětných odkupech státních dluhopisů, které nenaplnilo očekávání trhu.
Index S&P 500 uzavřel se ztrátou 0,5 % na 7 638,95 bodu. Technologický Nasdaq Composite klesl o 0,6 % na 26 253,34 bodu a Dow Jones Industrial Average odepsal 0,8 % na 52 381,08 bodu.
Pozornost investorů se soustředila také na Apple (AAPL) . Technologická společnost představila iPhone Duo, svůj první skládací smartphone a zároveň první zásadní změnu konstrukce iPhonu od roku 2007. Akcie během seance výrazněji klesaly, část ztrát však následně umazaly a obchodování zakončily o 0,3 % níže.
Pro širší trh ale byly podstatnější pohyby na dluhopisovém a komoditním trhu. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu se po oznámení ministerstva financí přiblížil k 4,85 % a Brent vzrostl na 101,69 dolaru za barel. Vyšší ceny energií přitom znovu posilují obavy z inflace právě před rozhodnutím americké centrální banky o úrokových sazbách.
Americké ministerstvo financí oznámilo, že bude zpětně odkupovat státní dluhopisy se splatností od deseti do dvaceti let v objemu až 6 miliard dolarů. Dosavadní částka činila 2 miliardy dolarů, takže jde o výrazné zvýšení.
Trh však očekával větší zásah. Ministerstvo už v předchozím měsíci avizovalo zvýšení objemu odkupů minimálně na 4 miliardy dolarů, zatímco očekávání se pohybovala nejméně kolem 10 miliard dolarů. Výsledných 6 miliard proto investory zklamalo a vedlo k dalšímu prodeji státních dluhopisů.
Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu před oznámením rostl o 1,2 bazického bodu na 4,816 %. Následně se jeho růst rozšířil na 4,2 bazického bodu a výnos dosáhl 4,846 %.
Výnos dvouletého státního dluhopisu, který je citlivější na očekávání ohledně měnové politiky, vzrostl o 2,7 bazického bodu na 4,425 %.
Program zpětných odkupů má pomoci zmírňovat napětí na dluhopisovém trhu v období, kdy prudce rostoucí výnosy vytvářejí stále větší tlak na finanční podmínky. Ministerstvo financí se snaží prostřednictvím těchto operací tlumit extrémní pohyby a podporovat fungování trhu, aniž by se pokoušelo přímo určovat rovnovážnou cenu státního dluhu.
Současný výprodej dluhopisů má několik příčin. Jednou z nejvýznamnějších jsou obavy z návratu silnější inflace kvůli prudkému růstu cen ropy. Dalším faktorem je vysoký objem nového firemního dluhu spojeného s financováním infrastruktury pro umělou inteligenci. K tomu se přidávají obavy z rostoucího zadlužení Spojených států.
Důležitou roli hrají právě ceny energií. Dluhopisový trh je nyní mimořádně citlivý na jejich vývoj, protože dražší ropa může zvyšovat inflační tlaky a současně snižovat prostor pro uvolnění měnové politiky.
Pravděpodobnost, že Fed 16. září zvýší základní sazbu o čtvrt procentního bodu, zůstává kolem 60 %. Očekávání výrazně vzrostla po mimořádně silných srpnových datech z amerického trhu práce.
Dalším vodítkem bude srpnový index cen výrobců a následně index spotřebitelských cen. Pokud budou inflační čísla vyšší, než se očekává, pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb by mohla ještě vzrůst.
Situaci na finančních trzích výrazně komplikuje další eskalace konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem. Futures na ropu Brent ve středu rostly o 3,9 % na 101,69 dolaru za barel a poprvé od 26. května překonaly hranici 100 dolarů.
Vojenské střety mezi oběma zeměmi nevykazují známky rychlého ukončení. Americké centrální velení oznámilo zničení pěti íránských tankerů přepravujících ropu. Útok byl reakcí na předchozí zaměření americké válečné lodě íránskými revolučními gardami.
Írán následně oznámil údery proti dvěma americkým plavidlům, osmi ropným tankerům, deseti lodím podporovaným Spojenými státy a americké vojenské základně v Jordánsku.
Podle jordánských představitelů bylo z dvaceti íránských raket 18 zachyceno, zatímco zbývající dvě dopadly do neobydlených oblastí. Írán naopak tvrdil, že jeho útoky způsobily rozsáhlé škody.
Obnovení intenzivnějších vojenských operací přišlo po období patové situace, kdy Spojené státy a Írán soupeřily o kontrolu nad Hormuzským průlivem. Naděje na rychlé ukončení konfliktu nyní opět slábnou.
Tok ropy přes Hormuzský průliv se v tomto prostředí propadl blízko historických minim. Pět íránských tankerů zasažených Spojenými státy od května 2019 dohromady vyvezlo 45 milionů barelů íránské ropy a rafinovaných produktů.
Samotné překonání hranice 100 dolarů za barel má pro trhy také výrazný psychologický význam. Cena Brentu od začátku srpna vzrostla přibližně o 28 %. Pokud by podobný růst pokračoval nebo se ceny udržely na současných vysokých úrovních, mohl by se dopad postupně přelévat do nákladů firem a domácností.
Právě tento mechanismus zvyšuje obavy investorů. Vyšší náklady na energie mohou podporovat inflaci a přimět centrální banky k delšímu udržování vysokých úrokových sazeb nebo k jejich dalšímu zvýšení. Růst ropy tak vytváří tlak současně na akcie i dluhopisy.
Vedle makroekonomických a geopolitických témat přitáhl značnou pozornost Apple. Společnost na své každoroční produktové prezentaci představila iPhone Duo, první skládací verzi svého klíčového smartphonu.
Zařízení bude začínat na ceně 1 999 dolarů, což z něj dělá nejdražší iPhone v nabídce společnosti. Předobjednávky mají začít 16. října a samotný prodej 23. října.
Apple současně ukázal nové modely iPhone 18 Pro a iPhone 18 Pro Max. Součástí jejich výbavy je aktualizovaná hlasová asistentka Siri s funkcemi založenými na umělé inteligenci.
Představení skládacího telefonu představuje první zásadní konstrukční změnu iPhonu od roku 2007. Investoři však na novinku reagovali zpočátku negativně a akcie Applu se během seance dostaly na denní minimum. Později část ztrát umazaly a uzavřely o 0,3 % níže.
Produktová prezentace byla zároveň první významnou akcí pod vedením nového generálního ředitele Johna Ternuse, který na začátku měsíce vystřídal dlouholetého šéfa Tima Cooka.
Pro celkový vývoj Wall Street ale událost Applu nebyla hlavním faktorem. Mnohem větší význam mělo zklamání z programu zpětných odkupů amerických státních dluhopisů, další růst výnosů a pokračující energetický šok.
Americké trhy tak zakončily středu pod tlakem hned několika rizik současně. S&P 500 ztratil 0,5 %, desetiletý výnos vystoupal na 4,846 % a Brent překonal 101 dolarů za barel. Investoři se nyní soustředí především na inflační data, která mohou výrazně ovlivnit očekávání před zářijovým rozhodnutím Fedu.
Pokud inflace překoná očekávání, kombinace drahé ropy a silného trhu práce může dále posílit sázky na zvýšení sazeb. Vývoj dluhopisů zároveň ukázal, že ani rozšíření programu zpětných odkupů na 6 miliard dolarů nestačilo k uklidnění investorů.
