Americké akcie ve čtvrtek zamířily dolů. Investoři reagovali především na nová data o výrobní inflaci, která posílila očekávání, že Federální rezervní systém může už příští týden zvýšit úrokové sazby. Nervozitu současně podporoval další růst výnosů státních dluhopisů a vysoké ceny ropy.
Široký index S&P 500 oslabil o 0,6 % na 7 592,12 bodu. Technologický Nasdaq Composite klesl o 0,7 % na 26 081,73 bodu a Dow Jones Industrial Average ztratil 0,6 % a uzavřel na 52 064,46 bodu.
Wall Street se tak nadále vzdaluje od historického maxima dosaženého v polovině srpna. Přestože americký akciový trh dokázal za celý srpen vykázat růst, od té doby se investoři stále více soustředí na makroekonomické prostředí. S&P 500 se nyní nachází 2,7 % pod svým rekordním závěrem.
Pozornost trhu se přesunula od silných firemních výsledků k inflaci, úrokovým sazbám, výnosům dluhopisů, cenám energií a dalším krokům Fedu. Právě kombinace těchto faktorů vytváří pro akcie podstatně složitější prostředí než v době, kdy hlavním motorem trhu byly hospodářské výsledky společností.
Hlavní makroekonomickou událostí čtvrtka bylo zveřejnění amerického indexu cen výrobců PPI za srpen. Celkový PPI meziměsíčně vzrostl o 0,4 %, což odpovídalo očekávání. V meziročním srovnání však dosáhl 5,4 %, zatímco konsenzus počítal s 5,3 %.
Současně došlo k revizi červencových údajů směrem vzhůru. Celkový PPI za červenec byl nově vykázán s meziměsíčním růstem o 0,1 % a meziročním zvýšením o 4,8 %.
Jádrový PPI, který nezahrnuje některé volatilnější složky, vzrostl v srpnu meziměsíčně o 0,2 %, tedy méně než očekávaných 0,3 %. Meziročně se zvýšil o 4,6 %, což odpovídalo odhadům.
Výraznější růst celkového indexu byl spojen zejména s cenami zboží pro konečnou poptávku. Příslušný index meziměsíčně stoupl o 1,1 %, přičemž více než tři čtvrtiny tohoto široce založeného růstu připadaly na ceny energií.
PPI byl zveřejněn den před důležitějšími údaji o spotřebitelské inflaci CPI a jen několik dní po mimořádně silné srpnové zprávě z amerického trhu práce. Kombinace odolného trhu práce a pokračujících cenových tlaků posiluje argumenty pro přísnější měnovou politiku.
Trh na nová data reagoval zvýšením sázek na další utažení měnových podmínek. Pravděpodobnost, že Federální výbor pro volný trh 16. září zvýší základní sazbu o čtvrt procentního bodu, podle nástroje CME FedWatch vystoupala na 73 %. Před zveřejněním PPI činila přibližně 64 %.
Výrazná reakce byla patrná také na dluhopisovém trhu. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu vzrostl o 12,4 bazického bodu na 4,961 %, nejvyšší úroveň od října 2023. Dvouletý výnos, který bývá citlivější na očekávaný vývoj měnové politiky, přidal 14 bazických bodů a dostal se na 4,567 %, nejvýše od července 2024.
Desetiletý výnos se tak výrazně přiblížil hranici 5 % a překonal pozorně sledovanou úroveň 4,8 % i maximum z ledna 2025. Vyšší tržní sazby představují komplikaci zejména pro segmenty citlivé na cenu financování, včetně menších společností.
Napětí na dluhopisovém trhu navíc začalo už během předchozí seance. Investory neuspokojila aktualizace programu zpětných odkupů amerických státních dluhopisů. Ministerstvo financí oznámilo, že odkoupí až šest miliard dolarů v dluhopisech se splatností mezi deseti a dvaceti lety, což představovalo trojnásobek předchozího cíle. Část trhu ale očekávala odkupy až za deset miliard dolarů.
Ve čtvrteční operaci ministerstvo obdrželo nabídky na zpětný odkup v hodnotě 10,489 miliardy dolarů a přijalo dluhopisy za 5,187 miliardy dolarů.
Dalším zdrojem tlaku na finanční trhy byly ceny energií. Americká ropa West Texas Intermediate ve čtvrtek překonala 100 dolarů za barel, poprvé od 21. května. Stalo se tak pouhý den poté, co stejnou psychologicky významnou hranici překonala také ropa Brent, která se nad 100 dolarů dostala poprvé od 26. května.
Ropa nyní směřuje ke druhému týdnu výrazného růstu v řadě. Hlavním důvodem je obnovení vojenských střetů mezi Spojenými státy a Íránem po několikatýdenním patu týkajícím se kontroly nad Hormuzským průlivem.
Americké centrální velitelství v úterý oznámilo zničení pěti íránských tankerů přepravujících ropu. Akce měla být reakcí na útok Íránských revolučních gard proti americké válečné lodi. Íránská státní média následně informovala o odvetných útocích na dvě americká plavidla, osm ropných tankerů, deset lodí podporovaných Spojenými státy a americkou vojenskou základnu v Jordánsku.
Americký prezident Donald Trump následně uvedl, že útoků na íránské tankery bude více. Pokračující konflikt tak zůstává významným faktorem pro ceny ropy a současně komplikuje inflační situaci, protože právě energie stály za podstatnou částí srpnového růstu výrobních cen.
Kombinace ropy nad 100 dolary, vyšších inflačních údajů a rostoucích dluhopisových výnosů vytváří pro americké akcie náročné prostředí. Vyšší ceny energií mohou podporovat cenové tlaky právě ve chvíli, kdy investoři čekají, zda Fed přistoupí k dalšímu zvýšení sazeb.
Přestože hlavní americké indexy skončily v červených číslech, některé jednotlivé tituly zaznamenaly výrazný růst. Apple (AAPL) po mírném poklesu z předchozí seance posílil o 3,6 %.
Společnost ve středu představila iPhone Duo, první skládací verzi svého klíčového smartphonu. Nový model byl uveden pod vedením nového šéfa společnosti Johna Ternuse a s cenou 1 999 dolarů jde o dosud nejdražší iPhone.
Podzimní nabídka Applu zahrnuje vedle modelu Duo také iPhone 18 Pro a Pro Max a výrazně se soustředí na prémiový segment. U skládacího iPhonu se pro letošní rok očekává omezená dostupnost v rozsahu přibližně osmi až deseti milionů kusů.
Na opačném konci trhu skončila společnost CooperCompanies (COO) , jejíž akcie propadly téměř o 15 % a zaznamenaly největší procentní pokles v rámci indexu S&P 500. Výrobce zdravotnických zařízení nesplnil očekávání týkající se čtvrtletních tržeb. Firma zároveň dokončila strategické přezkoumání a rozhodla se ponechat si CooperSurgical, divizi zaměřenou na zdraví žen a plodnost.
Pozornost investorů se po skončení obchodování přesouvá také k výsledkům společností Oracle (ORCL) a Adobe (ADBE) . Jejich čtvrtletní čísla mohou nabídnout další pohled na stav investic do infrastruktury spojené s umělou inteligencí.
Čtvrteční obchodování však určovaly především makroekonomické faktory. Vyšší výrobní inflace zvýšila pravděpodobnost dalšího růstu sazeb Fedu, výnos desetiletého amerického dluhopisu se přiblížil 5 % a ropa WTI překonala 100 dolarů. Investoři se proto znovu soustředí především na inflaci, sazby a ceny energií, které mohou určovat další směr amerických finančních trhů.
