Fed bude hlavním tématem týdne. Po sérii údajů, které ukázaly relativně zdravý americký trh práce a přetrvávající inflační tlaky, se investoři připravují na rozhodnutí o úrokových sazbách.
Federální výbor pro volný trh zahájí dvoudenní zasedání v úterý a své rozhodnutí oznámí ve středu. Očekávání zvýšení sazeb v posledních týdnech zesílilo poté, co americká ekonomika vytvořila v srpnu více pracovních míst, než se očekávalo, a údaje za červen a červenec byly revidovány směrem vzhůru.
Současně zůstává inflace nad 2% cílem centrální banky. Výrobní ceny překonaly očekávání a spotřebitelská inflace v srpnu dosáhla meziročně 3,4 %, stejně jako v červenci.
Vedle Fedu budou investoři sledovat srpnové maloobchodní tržby a výroční konferenci Dreamforce společnosti Salesforce (CRM) , která se bude výrazně věnovat umělé inteligenci a AI agentům.
Ještě před několika týdny mohli investoři doufat, že americká centrální banka ponechá sazby stabilní. Série nových makroekonomických údajů ale tuto představu oslabila.
Důležitým signálem byl především trh práce. Američtí zaměstnavatelé v srpnu vytvořili více pracovních míst, než se očekávalo. Současně došlo k revizi údajů za červen a červenec směrem vzhůru, což ukazuje na relativně zdravou situaci v zaměstnanosti.
Pro Fed je právě kondice trhu práce důležitou součástí rozhodování. Zvýšením základní úrokové sazby může centrální banka zpomalovat ekonomickou aktivitu a spotřebu, protože vyšší sazby se postupně promítají do nákladů na financování napříč ekonomikou. Vedle omezení inflačních tlaků však mohou současně brzdit tvorbu nových pracovních míst.
Dalším argumentem pro přísnější měnovou politiku je inflace. Výrobní ceny měřené indexem PPI překonaly očekávání a srpnový index spotřebitelských cen potvrdil, že růst cen zůstává výrazně nad dlouhodobým cílem Fedu.
Spotřebitelské ceny v srpnu meziročně vzrostly o 3,4 %. Tempo bylo stejné jako v červenci a odpovídalo očekávání, stále však zůstává výrazně nad 2% cílem centrální banky.
Fed tak stojí před rozhodnutím, zda současná kombinace relativně silného trhu práce a zvýšené inflace vyžaduje další utažení měnové politiky. Zasedání začne v úterý a skončí ve středu oznámením rozhodnutí.
Výsledek může být pro finanční trhy zásadní také kvůli předchozímu růstu výnosů státních dluhopisů. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu během minulého týdne vystoupal nad 4,97 %, což zvýšilo tlak na akciový trh.
Hlavní americké indexy nakonec minulý týden uzavřely v červených číslech. Nejvýraznější ztrátu zaznamenal Dow Jones Industrial Average, který odepsal 1,6 %. Investory kromě výnosů dluhopisů zatěžovala také ropa, jejíž cena překonala 100 dolarů za barel.
Určité uklidnění přišlo v pátek, kdy spotřebitelská inflace odpovídala očekávání a ceny ropy i dluhopisové výnosy mírně ustoupily.
Vedle rozhodnutí Fedu bude nejdůležitějším makroekonomickým údajem týdne vývoj amerických maloobchodních tržeb za srpen.
Předchozí čísla ukázala oslabení spotřeby. Od června do července maloobchodní výdaje bez očištění o inflaci klesly o 0,6 %. Další ukazatele zároveň naznačují, že po zohlednění růstu cen spotřebitelské výdaje stagnovaly.
Nová čísla proto nabídnou další pohled na to, jak domácnosti reagují na současné ekonomické prostředí. Pro trhy bude důležité především to, zda spotřeba dokáže pokračovat navzdory vyšším cenám a nákladům na financování.
Maloobchodní tržby mají být zveřejněny ve středu, tedy ve stejný den, kdy Fed oznámí své rozhodnutí o sazbách. Investoři tak během několika hodin získají nový pohled na spotřebitelskou aktivitu a následně i reakci centrální banky na širší ekonomický vývoj.
Pozornost se bude soustředit také na následnou komunikaci Fedu. Po oznámení rozhodnutí má vystoupit předseda centrální banky Kevin Warsh. Jeho komentáře mohou být pro trhy stejně důležité jako samotná změna sazeb, protože investoři budou hledat informace o pravděpodobném směru měnové politiky v dalších měsících.
Situaci komplikuje současné prostředí na dluhopisovém a komoditním trhu. Americká vláda v předchozím týdnu oznámila zpětný odkup dlouhodobějších dluhopisů za 6 miliard dolarů, zatímco výnos desetiletého státního dluhopisu překročil 4,97 %.
Současně ropa vystoupala nad hranici 100 dolarů za barel. Vyšší ceny energií mohou zvyšovat inflační tlaky a tím komplikovat případný návrat k uvolněnější měnové politice.
Kombinace trhu práce, inflace, spotřeby, cen energií a dluhopisových výnosů proto vytváří prostředí, ve kterém může mít každá nová informace výrazný dopad na očekávání investorů.
Firemní část týdne bude relativně klidnější, jednou z hlavních událostí ale bude výroční konference Dreamforce společnosti Salesforce.
Konference začne v úterý a jedním z hlavních témat bude spolupráce lidí s AI agenty. Generální ředitel Salesforce Marc Benioff má během hlavního vystoupení představit pohled společnosti na další využívání agentní umělé inteligence a vystoupit mají také další hosté.
Mezi řečníky Dreamforce je uveden také generální ředitel Anthropic Dario Amodei. Zatím není jasné, zda se objeví přímo během hlavního vystoupení Salesforce.
Pro investory bude konference důležitá především kvůli rostoucímu významu umělé inteligence v dlouhodobé strategii Salesforce. Společnost se soustředí na propojení podnikových systémů s AI agenty, kteří mohou vykonávat konkrétní úkoly a spolupracovat s lidmi.
Ve středu Salesforce navíc uspořádá samostatné setkání pro investory a analytiky. Dreamforce tak může přinést další informace o tom, jak chce společnost svou AI strategii rozvíjet a převádět technologický pokrok do svého podnikání.
Výsledkovou sezónu během týdne doplní také stavební společnost Lennar (LEN), která zveřejní výsledky za druhé čtvrtletí po středečním uzavření trhu.
Dominantním tématem však zůstane měnová politika. Rozhodnutí Fedu přichází po týdnech, během kterých silnější trh práce a přetrvávající inflace zvýšily očekávání dalšího růstu sazeb. Současně se investoři vyrovnávají s ropou nad 100 dolary a vysokými výnosy státních dluhopisů.
Nový týden tak může výrazně ovlivnit očekávání ohledně dalšího vývoje americké ekonomiky i finančních trhů. Maloobchodní tržby ukážou kondici spotřebitelů, Dreamforce nabídne pohled na další rozvoj podnikové AI a rozhodnutí Fedu určí, zda centrální banka považuje současné inflační tlaky za dostatečně silné pro další zpřísnění měnové politiky.
