Mezi nejníže oceněné společnosti v indexu S&P 500 (^GSPC) se zařadili američtí kabeloví operátoři. Jejich podnikání zasáhla expanze telekomunikačních skupin do pevného domácího internetu, která přinesla cenový tlak a další úbytek zákazníků tradičních kabelových sítí.
Podle údajů UBS Group (UBS) zlevnily jednotlivé tarify optického připojení během posledního roku o 7 až 14 procent. Ceny kabelového internetu se snížily ještě výrazněji, a to o 17 až 27 procent.
Telekomunikační operátoři spojují pevné připojení s mobilními službami. Mobilní zákazníci běžně přecházejí mezi operátory kvůli nižším účtům nebo zvýhodněným telefonům, zatímco hlavní internetovou přípojku v domácnosti mění méně často. Společný balíček proto pomáhá omezovat odchody uživatelů mobilních služeb.
Kabelové společnosti stejný model dlouho využívaly u internetu a placené televize. Nástup streamovacích platforem nejprve oslabil televizní část jejich nabídky, optické sítě nyní zasahují také vysokomaržový širokopásmový internet.
Zlom přišel už v roce 2015, kdy The Walt Disney Company (DIS) oznámila, že sportovní stanice ESPN během dvou let přišla o sedm milionů předplatitelů. Streamování, které studiím původně přinášelo dodatečné příjmy z licencování obsahu například společnosti Netflix (NFLX) , se tím proměnilo v přímého konkurenta kabelové televize.
Ekonomika placené televize a internetu se výrazně liší. Kabeloví operátoři u televizních služeb odvádějí studiím poplatky za distribuci programů a místním stanicím za další šíření vysílání. Hrubá marže se proto pohybuje mezi 30 a 40 procenty.
U širokopásmového internetu jsou po vybudování infrastruktury náklady na připojení dalšího zákazníka nízké. Hrubá marže tak může dosahovat 70 až 90 procent. Operátor mohl při odchodu klienta z balíčku televize a internetu zvýšit cenu samostatného internetu z 50 dolarů na 80 dolarů měsíčně, zatímco původní balíček stál 120 dolarů.
Pandemie covidu-19 podpořila poptávku po rychlém domácím připojení. Kabelové společnosti získaly miliony zákazníků a zvýšily ceny. Akcie Comcast Corporation (CMCSA) a Charter Communications (CHTR) dosáhly vrcholu v roce 2021.
Telekomunikační skupiny v té době vynakládaly vysoké částky na výstavbu sítí 5G. V roce 2023, kdy už byla podstatná část přechodu financována, jejich kapitálové výdaje klesly a peněžní toky vzrostly. Prostředky následně směřovaly do optických tras pro mobilní sítě i do přípojek pro domácnosti.
Za posledních pět let ztratil Comcast téměř 60 procent tržní hodnoty, zatímco Charter odepsal 84 procent. Charter se obchoduje přibližně za trojnásobek očekávaného zisku, což je nejnižší násobek v indexu S&P 500. U Comcastu činí tento ukazatel šestinásobek, šestou nejnižší hodnotu v indexu.
Optické připojení má na americkém trhu zhruba 22procentní podíl, zatímco kabelové sítě drží 56 procent. Optika je však již dostupná 65 procentům domácností a do roku 2030 má pokrytí překročit 90 procent.
Dalších 14 procent trhu získal pevný bezdrátový internet, při němž operátoři využívají volnou kapacitu mobilního spektra. Satelitní Starlink drží čtyřprocentní podíl a navzdory vyšší ceně konkuruje kabelovým operátorům především ve venkovských oblastech.
Kabelové společnosti reagují zaváděním technologie Docsis 4.0, která umožňuje na existujících měděných rozvodech dosáhnout rychlostí blízkých optice. Modernizace zároveň zvyšuje rychlost odesílání dat, která byla u sítí původně budovaných pro televizní vysílání výrazně nižší než rychlost stahování.
Operátoři současně nabízejí levnější mobilní tarify s využitím kapacity nakupované například od Verizon Communications (VZ) a přidávají k internetu streamovací služby. Comcast letos vyčlenil kabelové stanice a část digitálních aktivit do společnosti Versant Media Group (VSNT) ; nadále mu patří vysílací síť NBC, platforma Peacock, studia Universal a zábavní parky.
AT&T (T) zahájila rozsáhlejší výstavbu optických přípojek později než Verizon, postupně jej však překonala rozsahem dostupnosti. Další infrastrukturu získala letos převzetím optických aktivit společnosti Lumen Technologies (LUMN) , čímž rozšířila počet domácností, kterým může nabízet pevné a mobilní služby v jednom balíčku.
