Akcie jihokorejského výrobce paměťových čipů SK Hynix Inc. (000660.KS) oslabily o 5 procent. Šlo o jejich největší pokles za dva týdny. Trh reagoval na informace, že americká dceřiná společnost Solidigm zvažuje primární veřejnou nabídku akcií ve Spojených státech.
Podle informací potvrzených o víkendu agenturou Bloomberg by se výrobce produktů pro ukládání dat mohl ucházet o vstup na burzu už v příštím roce. Transakce by mohla Solidigm ocenit až na 100 miliard dolarů. Samotná možnost burzovního debutu však současně obnovila pozornost věnovanou složitému majetkovému uspořádání celé skupiny.
Pokles se neomezil pouze na SK Hynix. Jeho největší akcionář SK Square Co. (402340.KS) ztratil více než 8 procent. Společnost SK Inc. (034730.KS) , která SK Square ovládá, odepsala přes 6 procent.
Cenové pohyby tak kopírovaly jednotlivé úrovně vlastnického řetězce. SK Inc. stojí nad SK Square, která je největším držitelem akcií SK Hynix. Solidigm se přitom nachází ještě hlouběji ve struktuře, protože výrobce čipů jej vlastní nepřímo prostřednictvím své americké dceřiné společnosti AI Company.
Právě způsob, jakým je Solidigm ve skupině začleněn, patří mezi hlavní body debaty. SK Hynix vlastní divizi pamětí NAND přes společnost AI Company, a Solidigm je proto z pohledu skupinové hierarchie označován jako takzvaná vnučkovská společnost.
Samostatné IPO by do tohoto uspořádání přidalo další vrstvu. Nezisková organizace Korea Corporate Governance Forum, která sdružuje investiční profesionály, uvedla, že by se tím dále prohloubila pyramidová vlastnická struktura skupiny. Fórum už v srpnu vyzvalo SK Hynix, aby od záměru ustoupil.
Vstup na burzu by znamenal prodej části Solidigmu novým akcionářům, zatímco SK Hynix by si ponechal podíl prostřednictvím stávajícího řetězce dceřiných společností. Pro akcionáře mateřského výrobce čipů by proto byly podstatné zejména rozsah prodávaného podílu, výsledné ocenění a způsob využití získaných peněz.
Generální ředitel Fibonacci Asset Management Global Jung In Yun uvedl, že americká kotace by mohla zviditelnit samostatnou hodnotu Solidigmu a zajistit prostředky pro další rozšiřování společnosti. Současně by však akcionáři SK Hynix přenechali novým vlastníkům část budoucích zisků americké divize.
Podle Yuna budou pro dopad případné transakce rozhodující především ocenění a využití výnosu z nabídky. Rozdíl by podle něj představoval prodej menšinového podílu oproti rozsáhlejšímu zředění vlastnictví. Důležitá by byla rovněž návratnost investic financovaných z peněz získaných při IPO.
Firemní zprávy nebyly jediným faktorem, který obchodování ovlivnil. Akcie SK Hynix i dalších výrobců polovodičů zasáhl širší odklon trhu od rizikovějších aktiv poté, co vzrostly ceny ropy (CL=F) .
Pod tlakem se ocitla také Samsung Electronics Co. (005930.KS) . Pokles jihokorejských čipových titulů tak spojoval dvě okolnosti: nejistotu kolem možné změny vlastnického uspořádání Solidigmu a zhoršenou náladu na širším trhu vyvolanou růstem cen ropy.
Solidigm zatím podle dostupných informací možnost americké primární nabídky pouze zvažuje. Uváděný termín počítá nejdříve s příštím rokem a částka 100 miliard dolarů představuje horní hranici možného ocenění. Konkrétní velikost prodávaného podílu ani zamýšlené využití výnosu zdrojový text neuvádí.
