Zhoršení nálady na globálních akciových trzích tentokrát americkému dolaru nepomohlo tak jako při dřívějších obdobích zvýšené nejistoty. Výprodej akcií vyvolala kombinace vyšších cen komodit a obav spojených s vývojem odvětví umělé inteligence. Hlavními příjemci přesunu kapitálu do defenzivnějších aktiv se staly japonský jen a švýcarský frank.
Na náladu působila také ropa (CL=F) , jejíž zdražování zvyšovalo tlak na riziková aktiva. Reakce dluhopisového trhu však byla odlišná než v obdobích, kdy růst cen energií vedl především k obavám z inflace. Americké státní dluhopisy tentokrát získávaly společně s poklesem akcií.
Výnos desetiletých amerických vládních dluhopisů se poprvé za měsíc vrátil pod hranici 5,0 %. Na krátkém konci výnosové křivky klesla dvouletá swapová sazba SOFR během jediného dne o 15 bazických bodů na 4,50 %. Trh tak omezil očekávání rozsáhlejšího cyklu zpřísňování měnové politiky americké centrální banky.
Úplné vyřazení prosincového zvýšení sazeb z tržních cen však podle sledovaných ukazatelů zatím nenastalo. To omezuje rozsah oslabení dolaru, přestože jeho reakce na výprodej rizikových aktiv se změnila. Pokud by se napětí na trzích zmírnilo, mohl by se současný přesun k jenu a franku částečně utlumit.
Vývoj ukázal návrat záporné korelace mezi cenami dluhopisů a akcií. Když akciové trhy klesaly, poptávka po státních dluhopisech rostla a jejich výnosy se snižovaly. Devizový trh se této dynamice přizpůsobil a upřednostnil měny, které v dané seanci reagovaly na obranný přesun kapitálu výrazněji než dolar.
Pozornost se současně přesouvá k předběžným indexům nákupních manažerů od společnosti S&P Global Inc. (SPGI) . Konsenzus počítá s mírným oslabením amerických ukazatelů. I po očekávaném poklesu by však měly zůstat bezpečně v pásmu, které odpovídá expanzi ekonomické aktivity.
Makroekonomická data tentokrát vstupují do prostředí, v němž mají na měnové kurzy silný vliv pohyby akcií, dluhopisových výnosů a energií. Další vývoj očekávání ohledně sazeb americké centrální banky proto nezávisí pouze na zveřejněných statistikách, ale také na tom, zda bude pokračovat výprodej globálních akciových trhů.
Napětí zůstává patrné také na evropském dluhopisovém trhu. Rozpětí mezi výnosy desetiletých francouzských dluhopisů OAT a německých bundů během obchodování dosáhlo 178 bazických bodů a seanci uzavřelo na 174 bazických bodech. Nešlo přitom o jediný případ rozšíření rizikových prémií mezi státy Evropské unie.
Německé dluhopisy těžily z poptávky po bezpečnějších aktivech a jejich relativní výkonnost se zlepšila o devět bazických bodů. Francie byla naopak jedinou evropskou zemí, jejíž desetileté výnosy během dne vzrostly, a to o šest bazických bodů. Rozpětí mezi francouzskými OAT a italskými BTP zároveň dosáhlo 50 bazických bodů.
Francouzská rozpočtová ani politická situace podle dostupných informací nevykázala nové viditelné zhoršení. Pohyb francouzských dluhopisů tak souvisel především s jejich vyšší citlivostí na globální faktory. Na trhu se rovněž promítaly obavy z dalšího víkendu sociálních nepokojů ve Francii. Země současně čeká na úvěrové hodnocení agentury Moody’s.
Euro na rozšíření francouzských spreadů nereagovalo výrazněji než ostatní měny skupiny G10. Citlivost společné evropské měny by se však mohla zvýšit, pokud by rozdíl mezi francouzskými a německými výnosy překonal další sledovanou úroveň kolem 200 bazických bodů.
Napětí na evropském trhu se promítá také do kurzů. Měnový pár euro–švýcarský frank (EURCHF=X) zachycuje současný rozdíl mezi tlakem na evropská aktiva a přesunem ke švýcarské měně. U páru euro–americký dolar (EURUSD=X) zůstává sledovanou úrovní minimum 1,1120 z 14. října. Evropské indexy nákupních manažerů mají podle konsenzu oproti září mírně klesnout.
