Hlavní říjnovou senzací byl růst cen ropy, které v rozporu s prognózami aktualizovaly několikaletá maxima, což bylo pro mnohé naprostým překvapením. V tomto článku však nebudu analyzovat důvody růstu cen, ale budu se zabývat naší reakcí na negativní výsledek této události, která se zdála velmi pravděpodobná a zřejmá ještě na začátku září.

Nejprve si definujme, že ztráty v obchodování a investicích jsou normální, protože nikdo nezná budoucnost a pohybujeme se v pravděpodobnostním prostoru. Proto pro nás ani není důležité, kam se cena vydala, ale jak reagujeme na pozici, která jde opačným směrem než otevřený obchod. Pokud ztrátu v klidu přijmeme a budeme pokračovat v práci dál, je to správně, mělo by to tak být. Pokud budeme i nadále setrvávat ve svých iluzích a místo chladnokrevné kalkulace začneme doufat v zázrak a budeme se bát přiznat, že se mýlíme, pak důsledky našeho jednání nevyhnutelně povedou k velkým, fatálním ztrátám.

Na první pohled to vypadá paradoxně, ale právě umění se adaptovat rozhoduje o tom, zda na trzích vyděláme, nebo budeme i nadále neustále prodělávat. Proto pravidla money managementu tvoří základ každého ziskového obchodního systému a vše ostatní – indikátory, grafické vzorce, předpovědi analytiků – to je jen doplněk těchto pravidel.

Předem se čtenářům omlouvám za učitelský, nadřazený tón, ale na základě praxe komunikace s investory a obchodníky musíme konstatovat, že nejčastější výtkou z jejich strany je, že se analytik či konzultant ošívá a mění své prognózy. Chci se zeptat: jak by to mohlo být jinak? Pokud se směr pohybu změnil, jak by měl obchodník jednat? Nadále setrvat ve svých bludech?

Typické schéma práce začínajícího obchodníka – aniž by měl obchodní systém, po vyslechnutí nebo přečtení analytické předpovědi otevře pozici obrovské velikosti, a když se pozice pohne špatným směrem, místo aby ji uzavřel na stop příkaz a zafixoval ztráty, začne násobit ztráty, přesouvat stop příkazy a obviňovat všechny, jen ne sebe.

Absence obchodního systému, absence pravidel money managementu a nesprávně předpovězený směr jsou tři složky jedné chyby, z nichž dvě leží na bedrech samotného obchodníka. Zamyslete se nad tím, než vezmete v úvahu předpověď jakéhokoli analytika nebo dokonce renomovaného institutu. Koneckonců za své peníze jste zodpovědní pouze vy a žádný článek, včetně tohoto, není individuálním investičním doporučením.

Existuje oddělení amerického ministerstva energetiky, které se nazývá Energy Information Agency, zkráceně US EIA, která je hlavním zdrojem informací o trendech a směru pohybu cen energií. Agentura, která disponuje špičkovými odborníky, obrovským množstvím statistických dat a vysoce výkonnými výpočetními kapacitami, každý měsíc zveřejňuje krátkodobou prognózu – Short Term Energy Outlook – která předpokládá směr pohybu cen ropy do budoucna v horizontu jednoho až dvou let. Tuto prognózu využívá při své práci mnoho společností, bank, analytiků, investorů a obchodníků, včetně mě. Porovnejme si zářijovou a říjnovou prognózu této agentury.

Zde je to, co americká agentura EIA napsala ve své krátkodobé prognóze v září 2021 ohledně cen ropy. "Očekáváme, že ceny ropy Brent zůstanou po zbytek roku 2021 blízko současných úrovní a ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 dosáhnou v průměru 71 USD za barel. Očekáváme, že v roce 2022 růst produkce v zemích OPEC+, ve Spojených státech a v dalších zemích mimo OPEC předčí zpomalení globální spotřeby ropy a přispěje k poklesu cen ropy Brent na průměrnou roční úroveň 66 USD za barel." (Obr. 1)

obr.1: Prognóza dynamiky cen ropy od americké EIA v září 2021

Nyní porovnejme zářijovou prognózu s tím, co agentura napsala ve své prognóze zveřejněné ve středu 13. října. "Očekáváme, že ceny ropy Brent zůstanou po zbytek roku 2021 blízko současných úrovní a ve čtvrtém čtvrtletí roku 2021 dosáhnou v průměru 81 USD za barel, což je o 10 USD za barel více než v naší předchozí prognóze. Vyšší prognóza odráží naše očekávání, že globální zásoby ropy budou klesat rychleji, než jsme dříve předpokládali, a to především díky nižší globální nabídce ropy na konci roku 2021 u řady producentů. V roce 2022 očekáváme, že růst produkce zemí OPEC+, amerických těžařů ropy a dalších zemí mimo OPEC předčí zpomalující se růst globální spotřeby ropy a přispěje k poklesu cen ropy Brent ze současných úrovní na roční průměr 72 USD za barel." (obr. 2)

Během pouhého jednoho měsíce činila chyba přibližně 15 %. V září se předpokládalo, že ropa dosáhla svého maxima, a během měsíce přidala ke své ceně dalších 10 USD. Nemohu vinit zaměstnance agentury z nekompetentnosti, prostě ne všechno se dá spočítat na superpočítačích. Nicméně ty obchodníky, kteří prodávali ropu, aniž by vzali v úvahu možný negativní scénář situace, prostě se spoléhali na autoritu všemi respektované struktury, čekalo zklamání a značné ztráty, které se v současné době stále zvyšují.

Obrázek 2: Prognóza cen ropy EIA v USA na říjen 2021

Obrázek 3: Dynamika ceny ropy Brent

Můžeme samozřejmě vyjadřovat rozhořčení nad tím, že agentura udělala špatnou prognózu, a nadále se snažit růst ropy zastavit za naše peníze a prodávat ji proti trendu, ale myslím, že je to marné počínání, protože peníze prostě nemusí stačit. Poté, co kotace prolomila "dvojitý vrchol" vytvořený v červnu až srpnu, mohou být vyhlídky ropy velmi jasné a nyní na grafu nejsou žádné formace, kromě překoupenosti, které by naznačovaly obrat trendu a pokles cen ropy (obr. 3). To neznamená, že k poklesu v zásadě nedojde, znamená to, že pravděpodobnost růstu je nyní vyšší než pravděpodobnost poklesu. Zároveň bychom neměli zapomínat, že i malá pravděpodobnost bývá někdy realizována.

Při zvažování nákupních příležitostí bychom však měli mít na paměti, že ropa může klesat mnohem rychleji než růst, což znamená, že dodržování pravidel řízení kapitálu a nastavení stop příkazů jsou nezbytné podmínky, bez nichž se můžeme opět ocitnout u prázdného koryta. Buďte opatrní a dodržujte pravidla money managementu.