Brno – Zdražování másla ve druhé polovině loňského roku bylo způsobené objektivními příčinami, především značným růstem nákladů na jeho výrobu. V tiskové zprávě to dnes uvedl Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS), který dokončil šetření a posuzoval ceny másla ve středoevropském kontextu. Obdobně stálo máslo i v Německu a na Slovensku, mírně levnější bylo v Rakousku. Trh tedy fungoval podle antimonopolního úřadu dobře a nevykazoval známky koordinovaného jednání na straně výrobců nebo prodejců.
Jak daleko může dav unést chamtivost? Rally indexu S&P 500 na konci dubna poněkud osladila hořkou pilulku Donaldu Trumpovi. Jeho prvních 100 dnů v úřadu představovalo nejhorší výkon tohoto širokého akciového indexu od 70. let. Zatímco hedgeové fondy se dál spoléhají na makroekonomická data a prodávají při růstu, drobní investoři vsadili na strategii naslouchání hlasům americké administrativy.
Prohlášení představitelů Bílého domu o pokroku v obchodních jednáních a zmírnění cel na automobily převážila nad zklamáním z údajů o spotřebitelské důvěře, obchodní bilanci a volných pracovních místech. Americká ekonomika zpomaluje — předběžný ukazatel Fedu v Atlantě predikuje pokles HDP o 1,5 % v 1. čtvrtletí, což je výrazně horší výsledek než +0,3 % podle odhadu agentury Bloomberg.
Mezitím ministr obchodu Howard Lutnick tvrdí, že podepsal obchodní dohodu s nejmenovanou zemí. Podle ředitele Národní ekonomické rady Kevina Hassetta jsou některé dohody — zejména s asijskými zeměmi — na prahu uzavření. Ministr financí Scott Bessent uvedl, že jednání s Jižní Koreou, Japonskem a Indií pokročila, a dodal, že jakmile Washington zveřejní finální dohody, trh se uklidní.
Nevěřte svým očím, ale uším? Silná vyjádření z Bílého domu trhu stačila k tomu, aby ignoroval nejhorší výsledek spotřebitelské důvěry za posledních pět let, rekordní obchodní deficit a prudký pokles počtu pracovních míst. Hedgeové fondy sázející na ekonomické zpomalení možná mají fundamentálně pravdu, ale dav investorů, který "nakupuje na poklesu", je zatím přehrál svou důvěrou v prohlášení administrativy.
Zajímavé je, že po prvních 100 dnech Trumpova mandátu pouze jeden z jedenácti sektorů indexu S&P 500 – sektor základního spotřebního zboží – vykázal zisk. Jedná se o produkty, které Američané nakupují i v době recese.
Chamtivost trhu umožnila Trumpovi, aby mu byla odpuštěna i další vlna kritiky vůči Jeromu Powellovi. Prezident ho označil za "zaměstnance, který svou práci nedělá příliš dobře" a prohlásil, že "ví o úrokových sazbách víc než sám předseda Fedu".
Ať už má Bílý dům jakýkoli plán, momentálně funguje: slova mají větší váhu než čísla. Jak dlouho to může trvat? Možná to není důležité – klíčové je, že nyní je čas se zajistit proti možnému poklesu indexu S&P 500, protože ekonomika ochlazuje a náklady na tuto ochranu (např. prémie z opcí) v poslední době poklesly.
Technický výhled: V denním grafu širokého tržního indexu býci úspěšně aktivovali a dokončili reverzní formaci 1-2-3. V tuto chvíli však vypadá pravděpodobnější konsolidace než pokračování růstového trendu. Odmítnutí od rezistence na úrovni 5 625 nebo 5 695, případně pokles pod 5 500, by znamenalo vhodný okamžik pro uzavření long pozic a zvážení opačných pozic.
