V prostředí, kde hrozí riziko všemi směry, neexistuje cesta bez rizika. Snížení sazeb je třeba chápat jako zmírnění řízení rizik. Jak měla riziková aktiva reagovat na rétoriku Jeroma Powella? Správně – jízdou jako na horské dráze! Akcie nejprve prudce vzrostly, pak se propadly, ale do konce obchodní seance se jim podařilo ztracené pozice získat zpět. Býci využili poklesu indexu S&P 500 a byli za to odměněni.
Po devítiměsíční pauze Fed obnovil cyklus uvolňování měnové politiky. Trhy to očekávaly, ale katalyzátorem další rally se stal fakt, že prognózy FOMC ukázaly na dvě další snížení federálních sazeb do konce roku. Poté však přišla klasická situace "prodávej na základě faktů a nakupuj na základě fám" a S&P 500 klesl na týdenní minimum.
Široký akciový index zklamalo, že pouze jeden člen výboru – Stephen Mirran – byl v menšině. A co někteří dřívější Trumpovi nominanti, Christopher Waller a Michelle Bowman? Prohráli v této "soutěži krásy"? Hlavní cenou mohla být pozice předsedy Fedu.
Rozladilo index S&P 500 také to, že zářijové prognózy představitelů FOMC počítají jen se dvěma sníženími sazeb v roce 2025, jedním v roce 2026 a dalším v roce 2027? To znamená snížení základní úrokové sazby Fedu o 100 bazických bodů na 3,25 %, nikoliv pod 3 %, jak si trh přál – a také ne tak rychle.
Ve skutečnosti však není důvod k zoufalství. Historie ukazuje, že za posledních 50 let, když Fed snížil náklady na úvěry, zatímco S&P 500 se obchodoval do 1 % od historického maxima, ve 13 případech z 16 široký index v následujících šesti týdnech rostl.
Spolu s nadále silnou americkou ekonomikou proto záměr býků využít poklesu S&P 500 vypadá logicky. Ve svých aktualizovaných projekcích Fed zvýšil odhad růstu HDP pro rok 2025 z 1,4 % na 1,6 % a pro rok 2026 z 1,6 % na 1,8 %. Prognóza jádrové inflace na konci roku zůstala nezměněna na 3,1 %.
Americký akciový trh působí stabilně a přitahuje mnohem větší pozornost než jeho konkurenti. Navzdory ziskům čínských a evropských indexů zůstávají investoři vůči Asii opatrní kvůli postupnému dopadu amerických cel na export a ekonomiku. V Evropě pak – podle Goldman Sachs – panuje skepse ohledně nedávno oznámených rozpočtových stimulů v Německu. Trhy totiž upřednostňují nejprve skutečnou realizaci, než se zavážou k investicím.
Pokračování cyklu uvolňování měnové politiky Fedu a slabší konkurence dávají S&P 500 prostor pro pokračující růstovou rally.
Technicky vznikla v denním grafu svíčka typu doji s dlouhým spodním stínem. S největší pravděpodobností se S&P 500 vydá opačným směrem, než leží tento stín – tedy vzhůru. Proražení maxima této svíčky okolo 6 625 tedy bude signálem k navýšení dříve otevřených dlouhých pozic od úrovně 6 570.
