Citigroup Inc, jedna z nejvýznamnějších amerických bank, provedla významnou revizi svého výhledu pro trh se zlatem. Zatímco ještě v červnu její analytici očekávali stagnaci nebo pokles ceny tohoto drahého kovu, aktuálně výrazně mění tón. V nové zprávě z tohoto týdne Citi predikuje, že cena zlata v následujících třech měsících vzroste a může se pohybovat mezi 3 300 a 3 600 dolary za unci, čímž by atakovala nebo dokonce překonala historické rekordy. Důvodem jsou obavy z recese ve Spojených státech, rostoucí inflace a dopady obchodních cel zaváděných prezidentem Donaldem Trumpem.
Změna postoje Citi je o to výraznější, že ještě před pár týdny banka tvrdila, že cena zlata se pravděpodobně udrží pod hranicí 3 000 dolarů za unci. Hlavním důvodem obratu jsou podle analytiků Maxe Laytona a jeho týmu nové signály z americké ekonomiky – zejména pomalejší růst, vyšší dovozní cla a zvýšený zájem investorů o bezpečné přístavy. Nová cla, která podle Citi v průměru přesahují 15 %, podporují inflační tlaky v americkém hospodářství. A jakmile inflace stoupá, roste i atraktivita zlata jako nástroje pro uchování hodnoty.
„Trh se obává recese v USA kvůli vysokým úrokovým sazbám v posledních třech letech a nakupuje zlato, aby se zajistil proti riziku poklesu,“ uvedli analytici ve zprávě. Tento sentiment navíc zesílila obchodní politika prezidenta Trumpa, která zahrnuje jeden z nejrozsáhlejších programů celních bariér za posledních sto let. Citi se tak přidává ke stále větší skupině investorů a analytiků, kteří se domnívají, že zlato bude v příštích měsících profitovat z kombinace geopolitických nejistot, měnové politiky a strukturálních změn v globálním obchodu.
Zlato od začátku letošního roku již zaznamenalo prudký růst. V dubnu překonalo hranici 3 500 USD za unci, čímž stanovilo nový rekord. V posledních měsících se však cena stabilizovala a trh hledal nový směr. Citi ve své zprávě uvádí, že právě tato fáze konsolidace potvrdila správnost jejich předchozí predikce, podle níž mělo zlato krátkodobě zůstat v pásmu 3 150–3 500 USD. Nyní však předpokládají, že trh bude pokračovat v růstu, zejména pokud dojde k dalším známkám zpomalování americké ekonomiky nebo narušení globálních dodavatelských řetězců.
Zajímavé je, že Citi není jedinou velkou institucí, která přehodnocuje svůj přístup ke zlatu. Také analytici z Goldman Sachs a Fidelity International v posledních týdnech výrazně zvýšili své cenové cíle a varovali před podceňováním inflačního rizika. Pro investory, kteří dříve preferovali akcie nebo rizikovější dluhopisy, se nyní zlato opět stává lákavou alternativou – nejen jako pojistka proti inflaci, ale i proti případné destabilizaci měnové politiky.
V dlouhodobém horizontu ale Citi zůstává o něco opatrnější. Analytici upozorňují, že vývoj v roce 2026 může být pro zlato méně příznivý. Důvodem je možnost oživení zaměstnanosti v USA, větší jistota v oblasti mezinárodního obchodu a očekávané fiskální stimuly v rámci nově připravovaného zákona s názvem One Big Beautiful Bill Act, který by mohl podpořit domácí poptávku. Přesto však Citi nevylučuje, že i v dalších letech zůstane zlato důležitou součástí diverzifikovaných portfolií.
Trh se zlatem je nyní podle Citi ovlivňován nejen tradičními faktory, jako jsou reálné úrokové sazby a dolar, ale i novými geopolitickými riziky a fiskální politikou. Ve světě, kde se důvěra v některé instituce a ekonomická data zmenšuje, se investoři stále více obracejí k „tvrdým“ aktivům, která si historicky udržují hodnotu. A právě v tomto kontextu se zlato znovu dostává do popředí zájmu – nejen jako komodita, ale jako strategická investice v době nejistoty.
