RBC Capital Markets dnes snížila hodnocení společnosti Bureau Veritas z pozice „sector perform“ na „underperform“ a snížila cílovou cenu akcií na €26,5 z předchozí hodnoty €28,5.
Důvodem tohoto kroku je horší výhled globálního obchodu a oslabení poptávky v oblasti testování, inspekce a certifikace. RBC poukazuje na to, že odhady pro globální obchod se zbožím na rok 2026 byly výrazně upraveny směrem dolů Světovou obchodní organizací, což je důsledkem postupného ústupu od „přednákupů“, pomalejšího růstu HDP a přetrvávající nejistoty v obchodní politice.
Analytici dále varují před oslabením nových exportních objednávek, které ukazují na opatrnější přístup k budoucím investicím a obchodování. RBC upravila odhady organického růstu příjmů Bureau Veritas na rok 2026 a snížila je o 100 bazických bodů pod konsensus.
Firmy se rovněž potýkají s oslabením poptávky po iniciativách spojených s udržitelností, kdy nedávné regulace vyvolaly negativní dopady na trh a přispěly k odklonu od cílů ESG.
RBC přitom zdůraznila dlouhodobý růstový výkon Bureau Veritas, jehož desetiletá složená roční míra růstu EBITA činí 3 %. Tato míra je však slabá v porovnání s celkovým trhem.
A co se týče akviziční strategie, do konce třetího čtvrtletí 2025 přidala Bureau Veritas příjmy odpovídající přibližně 1,5 % základního objemu pro rok 2024 prostřednictvím osmi drobných akvizic. Avšak větší transakce se nedaří realizovat.
Při přehledu celého sektoru RBC konstatuje, že vidí významné příležitosti jinde, což vedlo k downgradu na relativní bázi. Odhady firmy naznačují, že příjmy na rok 2026 by měly dosáhnout €6,75 miliard, v porovnání s dříve odhadovanými €6,85 miliard.
