Globální centrální banky se ve svých měnových politikách začínají výrazně rozcházet, což vytváří nové příležitosti i rizika na finančních trzích. Zatímco některé instituce v reakci na aktuální vývoj již přistoupily ke snižování sazeb, jako jsme viděli v Británii či Mexiku, jiné, včetně eurozóny, Norska a Švédska, signalizují spíše pokračující pauzu. Tento nesoulad spolu s očekáváním trhu ohledně kroků Federálního rezervního systému vedl k posílení americké měny vůči hlavním světovým konkurentům.
Bank of England se rozhodla pro uvolnění měnových kohoutků a snížila repo sazbu na 3,75 %, přičemž hlasování dopadlo v těsném poměru pět ku čtyřem. Guvernér Andrew Bailey však mírnil optimismus varováním, že manévrovací prostor pro další měnovou expanzi v roce 2026 bude omezený. Trh s futures na tato slova zareagoval okamžitou úpravou očekávání a nyní počítá se snížením pouze o 25 bazických bodů. Ačkoliv libra zpočátku posilovala, přehodnocení amerických inflačních dat poslalo pár GBP/USD zpět na nižší úrovně.
Evropská centrální banka mezitím v souladu s očekáváním revidovala své prognózy růstu HDP eurozóny směrem vzhůru na 1,4 % pro rok 2025 a 1,2 % pro rok 2026. Banka předpokládá, že inflace zůstane pod cílovou hodnotou až do roku 2028. Christine Lagardeová během svého vystoupení nepodpořila jestřábí křídlo, které dříve diskutovalo o možném zvyšování depozitních sazeb, a zopakovala, že ECB se nachází v komfortní pozici. Neschopnost měnového páru EUR/USD prorazit technickou úroveň odporu na 1.176 následně vyústila v prodejní tlak.
Výrazný krok učinila Bank of Japan, která zpřísnila svou politiku a zvýšila jednodenní sazbu na 0,75 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1995. Tento výsledek prosincového zasedání předpovídalo všech 50 expertů oslovených agenturou Bloomberg. Reakce trhu byla učebnicová – po oznámení verdiktu začal výprodej jenu v duchu pravidla „prodej fakta“. Rada guvernérů navíc nevyslala žádný signál o pokračování cyklu utahování měnové politiky.
Americký dolar posílil vůči hlavním světovým měnám, když investoři do značné míry ignorovali zpomalení jádrové inflace v USA, která v listopadu klesla na 2,6 %. Jedná se o nejnižší úroveň od začátku roku 2021. Po nedávném shutdownu se úřad BLS potýká s problémy ohledně dat a návrat důvěry v tyto statistiky si vyžádá určitý čas. Právě tato nejistota a neochota trhu brát statistiky spotřebitelských cen v USA za bernou minci paradoxně pomohla dolaru.
Situace na měnovém trhu se negativně podepsala na výkonnosti zlata. Drahý kov sice dosáhl nového lokálního maxima, ale posilující americký dolar mu zabránil v útoku na absolutní rekord a donutil jej k ústupu. I přes tento krátkodobý pokles zůstávají analytici z Goldman Sachs optimističtí. Podle jejich názoru bude strukturálně vysoká poptávka centrálních bank po fyzickém zlatě, spolu s cyklickou podporou pramenící ze snižování sazeb Fedu, nadále vytvářet příznivý vítr do plachet pro tento drahý kov.
