Páteční obchodování na amerických trzích přineslo jednu z nejpodivnějších epizod letošního roku.
Americké depozitní certifikáty společnosti Infosys (INFY) zaznamenaly během několika hodin extrémní cenový výkyv, který neměl v běžném vývoji trhu obdoby. Akcie krátce vyskočily až o více než 50 %, obchodování bylo opakovaně přerušeno kvůli vysoké volatilitě a objem transakcí dosáhl úrovní, které se u tohoto titulu běžně nevidí ani v horizontu několika let. O to překvapivější bylo, že po odeznění prvotního šoku se cena relativně rychle vrátila blíže k původním hodnotám a den zakončila „pouze“ s jednociferným ziskem.
Celá epizoda vyvolala v investiční komunitě řadu spekulací. Nešlo totiž o reakci na výsledky hospodaření, změnu výhledu ani žádnou zásadní firemní zprávu. Trh tak byl svědkem pohybu, který působil spíše jako technická anomálie než racionální přecenění hodnoty jedné z největších indických IT společností.
Infosys vstupoval do pátku bez jakéhokoli zásadního katalyzátoru. Společnost s tržní kapitalizací zhruba 78 miliard dolarů se v roce 2025 potýkala spíše s umírněným vývojem – akcie byly od začátku roku zhruba 4 % v mínusu a sentiment kolem sektoru IT služeb zůstával opatrný. Analytici dlouhodobě upozorňují na pomalejší tvorbu nové poptávky, tlak na rozpočty zákazníků a zdrženlivější výdaje firem v oblasti outsourcingu a poradenství.
Právě proto byl páteční růst amerických depozitních certifikátů (ADR) Infosys tak zarážející. Zatímco ADR v USA během dne vystřelily až o 56 %, akcie obchodované přímo v Indii zaznamenaly pouze mírný pohyb v řádu jednotek procent. Tento rozdíl jasně naznačoval, že nejde o změnu fundamentálního pohledu na firmu, ale o něco, co se odehrávalo čistě na americkém trhu.
Analytici Morningstar uvedli, že cenový skok nedává smysl z hlediska podnikání společnosti a že spíše připomíná spekulativní aktivitu, potenciálně spojenou s trhem opcí. Vysoký objem obchodů tuto interpretaci podporoval – už v polovině obchodního dne dosáhl objem ADR přibližně 82 milionů kusů, zatímco běžný denní průměr se pohybuje okolo 10 milionů. Takový nárůst likvidity je u relativně stabilního titulu extrémní.
Podle obchodníků z Wall Street však spekulace samy o sobě celý příběh nevysvětlují. Klíčovou roli sehrál short squeeze, tedy situace, kdy jsou investoři s krátkými pozicemi nuceni rychle nakupovat akcie, aby omezili ztráty. V tomto případě šlo o kombinaci omezené nabídky ADR, technických komplikací a náhlého nárůstu poptávky.
Scénář popsaný obchodníky byl relativně přímočarý, ale jeho dopady dramatické. Jeden z klientů měl zájem nakoupit akcie Infosys ve formě ADR, nikoli prostřednictvím běžných akcií obchodovaných v Indii. Makléř sice souhlasil, avšak v daném okamžiku disponoval pouze indickými akciemi. Převod těchto akcií do formy ADR se z nejasných důvodů zpozdil nebo nebyl okamžitě možný. Makléř se tak dostal do situace, kdy musel za každou cenu sehnat ADR na trhu, aby splnil závazek.
Tento nucený nákup vytvořil tlak na cenu, který se postupně zesiloval. Jakmile akcie začaly prudce růst, další účastníci trhu se přidali – část z nich se snažila pohyb „prodat proti trhu“, jiní se naopak snažili na momentu vydělat a naskočili do růstu. Výsledkem byla spirála, která cenu vynesla až na historické maximum kolem 30 dolarů za ADR, což představovalo největší jednodenní růst v historii tohoto titulu.
Situaci dále zhoršila skutečnost, že v tentýž den vypršela významná část opcí, což mohlo zvýšit volatilitu a urychlit pohyb ceny oběma směry. Po odeznění největšího tlaku se akcie postupně vrátily blíže k původním úrovním a růst se zredukoval na zhruba 5–6 %.
Z pohledu dlouhodobého investora je klíčové oddělit technický šum od skutečné hodnoty firmy. Páteční extrémní pohyb nemění fundamentální obraz Infosys. Společnost nadále čelí strukturálním výzvám, které jsou typické pro celý sektor IT služeb a outsourcingu. Opatrnější výdajové plány klientů, tlak na marže a nejistota ohledně budoucí poptávky zůstávají hlavními tématy.
Dalším faktorem, který investory znepokojuje, jsou změny v americké vízové politice. Úpravy programů H-1B, včetně výrazně vyšších poplatků, mohou zásadně ovlivnit ekonomiku zaměstnávání zahraniční pracovní síly. Analytici upozorňují, že právě Infosys patří mezi společnosti, které jsou na tento typ víz obzvlášť citlivé. Vyšší náklady mohou snížit konkurenceschopnost outsourcingových modelů, na nichž je část byznysu postavena.
Páteční epizoda tak slouží spíše jako varování před technickými riziky moderních finančních trhů než jako signál k přehodnocení investičního příběhu společnosti. Ukazuje, jak snadno může kombinace nízké likvidity v konkrétním instrumentu, technických omezení a derivátových pozic vyvolat pohyb, který nemá oporu v realitě podnikání.
Pro Infosys samotný šlo o událost, kterou firma nijak nekomentovala a která pravděpodobně rychle zapadne. Pro investory je však cennou připomínkou, že krátkodobé cenové extrémy nemusí znamenat změnu trendu, ale mohou být pouhým důsledkem mechaniky trhu. V prostředí zvýšené volatility a složitých finančních nástrojů je právě schopnost rozlišit mezi fundamentem a technickým šokem jednou z klíčových dovedností, která odděluje dlouhodobé investování od čisté spekulace.
