BMO Capital Markets snížil hodnocení akcií společnosti Brown & Brown na úroveň „Market Perform“ a varoval před zintenzivňující se konkurencí v oblasti získávání talentů, především ze strany konkurentů podporovaných soukromým kapitálem.
Analytici snížili odhad organického růstu společnosti na 2,7 % pro rok 2026 a 3,2 % pro rok 2027, což je znatelný pokles v porovnání s předchozími pozitivními očekáváními a pod konsensuálními odhady, které se pohybují mezi 3,7 % a 3,8 %.
BMO vyzdvihuje, že časté odchody zaměstnanců k soutěžícím firmám, jako je společnost Howden , mohou mít významný vliv na růst organických příjmů společnosti. Skutečnost, že se měnící struktura zaměstnanců je dostatečně výrazná, aby si vyžádala nízkou prognózu růstu, zejména v oblasti zaměstnaneckých výhod.
Přestože se odchody zaměstnanců zpravidla odrážejí na dlouhodobém růstu, BMO upozorňuje, že bezprostřední finanční dopad se nemusí projevit hned. Náklady na kompenzaci totiž klesají okamžitě po odchodu zaměstnanců, zatímco související příjmy se obvykle snižují v několika letech následujících. To by mohlo poskytnout krátkodobou ochranu marží, i když by organický růst zpomaloval.
„Soutěže o talenty často vedou k vyrovnávacím platbám,“ podotkli analytici s tím, že pokuty v případě poškození mohou překročit jednomu násobku ročních příjmů, což vytváří alternativní náklady pro soutěžící firmy.
Společnost BMO také snížila cílovou cenu akcií z $90 na $88, což odráží multiple EV vůči EBITDA přibližně 13,9x. Akcie již nyní obchodují o zhruba dvě standardní odchylky pod historickými úrovněmi na základě volného cash flow.
