Nejlepší akciový výkon v indexu Dow Jones Industrial Average letos nepředvedla žádná technologická společnost, ale průmyslový gigant Caterpillar.
Akcie výrobce těžkých strojů a energetických řešení od začátku roku vzrostly přibližně o 61 %, čímž výrazně překonaly nejen zbytek indexu Dow, ale i širší americký trh. Pro srovnání, index S&P 500 si ve stejném období připsal zhruba 18 %. Přestože letošní výkonnost akcií společnosti Caterpillar působí impozantně, analytici se shodují, že její zopakování v příštím roce bude velmi náročné.
Růst akcií společnosti Caterpillar je do značné míry výsledkem zásadní proměny podnikatelského příběhu této tradiční průmyslové společnosti. Zatímco dříve byla vnímána především jako cyklický hráč navázaný na stavebnictví a těžební průmysl, v posledních letech se stále více posouvá směrem k energetice a infrastruktuře související s umělou inteligencí. Tento posun ocenil trh zejména v roce, kdy se investoři intenzivně zaměřují na společnosti, které mohou těžit z prudce rostoucí poptávky po elektřině a stabilních energetických zdrojích.
Analytici poukazují na to, že rozmach umělé inteligence není jen o čipech a softwaru, ale také o fyzické infrastruktuře. Datová centra vyžadují obrovské množství energie, záložní systémy a spolehlivá řešení pro výrobu a distribuci elektřiny. Právě zde se Caterpillar dokázal velmi dobře profilovat díky své expanzi v oblasti energetických zařízení, generátorů a motorů. Podle některých odhadů se spotřeba elektřiny v následujících letech dostane na historická maxima, což vytváří strukturální poptávku po produktech, které Caterpillar nabízí.
Tento nový příběh pomohl akciím společnosti dostat se na začátku měsíce až na historická maxima. Společnost Caterpillar se tak stala nejen nejvýkonnější společností v indexu Dow, ale dokázala překonat i tradičně silné finanční tituly, jako je Goldman Sachs (GS), jehož akcie letos vzrostly zhruba o 58 %. Právě takto výrazný nadprůměrný výkon ale zároveň vyvolává otázku, zda není většina pozitivních zpráv již započítána v ceně.
Podle dat společnosti LSEG průměrná cílová cena analytiků naznačuje pro akcie společnosti Caterpillar pouze velmi omezený růstový potenciál, zhruba kolem jednoho procenta oproti současným úrovním. To naznačuje, že trh již počítá s velmi optimistickým scénářem a další překvapení směrem nahoru budou obtížná. Někteří portfolio manažeři upozorňují, že očekávání investorů jsou nastavena extrémně vysoko a jakékoli zpomalení růstu může vést ke zklamání.
Technická analýza navíc ukazuje, že akcie se po prudkém růstu mohou dostat do fáze konsolidace. Pokud titul výrazně překonává svůj benchmark, často následuje období, kdy si trh „bere pauzu“ a čeká na nové impulzy. To neznamená nutně dramatický propad, ale spíše stagnaci nebo kolísání v užším pásmu. Pro investory, kteří vstoupili do pozice v nižších cenových úrovních, tak může jít o období vybírání zisků.
Caterpillar Inc. (CAT)
Rozdílné pohledy nabízejí i jednotlivé investiční banky. Například analytici společnosti Morgan Stanley zůstávají ke společnosti Caterpillar opatrní a upozorňují na to, že rekordní ocenění již odráží jak očekávané oživení stavebnictví, tak příležitosti v energetice. Z jejich pohledu je riziko, že se pozitivní scénář nenaplní v plném rozsahu. Naopak Bank of America sice zachovává optimističtější doporučení, ale i zde analytici připouštějí, že další růst bude podmíněn širším oživením strojního průmyslu.
Celkově tak Caterpillar zůstává kvalitní společností se silnou pozicí v oblasti energetiky a infrastruktury, která těží z dlouhodobých trendů. Zároveň však platí, že letošní mimořádný výkon výrazně zvedl laťku očekávání. Pro investory to znamená, že zatímco dlouhodobý příběh může zůstat atraktivní, krátkodobý potenciál dalšího růstu je podle analytiků omezenější než v uplynulém roce.
