Na první pohled se může zdát, že prudký růst cen paměťových čipů je především pozitivní zprávou pro výrobce polovodičů, jako je Micron Technology.
Vyšší poptávka po pamětech s vysokou propustností, které jsou nezbytné pro rozvoj umělé inteligence, zlepšuje jejich vyjednávací pozici i marže. Z pohledu širšího technologického ekosystému však tato dynamika přináší i méně příjemnou stránku. Rostoucí ceny paměťových modulů se postupně přelévají do nákladů výrobců spotřební elektroniky, mezi které patří i Apple. Právě tento faktor se podle analytiků může v nadcházejícím roce stát jedním z klíčových bodů investorské pozornosti.
Paměťové čipy jsou dnes nedílnou součástí prakticky každého zařízení, které Apple prodává, od iPhonů přes iPady až po počítače Mac. Zároveň jde o komponentu, jejíž cena je výrazně cyklická a silně reaguje na technologické trendy. Aktuální boom kolem umělé inteligence, v jehož centru stojí výkonné akcelerátory od společností jako Nvidia (NVDA), tlačí na dostupnost i cenu pamětí s vysokou šířkou pásma. To vytváří tlak nejen na dodavatelský řetězec, ale i na výrobce finálních zařízení, kteří musejí pečlivě hlídat své nákladové struktury.
Podle analytika Seaport Research Jaye Goldberga je paměť v krátkodobém i střednědobém horizontu jedním z nejdůležitějších faktorů, které by investoři Apple měli sledovat. Vyšší náklady na paměťové moduly se totiž mohou projevit buď ve snížení hrubých marží, nebo v úpravách cenové politiky produktů. Apple má sice dlouhodobé smlouvy se svými dodavateli, které mu umožňují částečně se chránit před prudkými výkyvy cen, není však zcela jasné, na jak dlouhé období jsou tyto kontrakty uzavřeny a za jakých podmínek budou v budoucnu obnovovány.
Goldberg upozorňuje, že v určitém okamžiku by se Apple mohl dostat pod tlak rostoucích cen paměťových modulů. Zároveň ale připouští, že díky své vyjednávací síle může být společnost schopna zajistit si výhodnější podmínky než většina konkurentů. Právě tato nejistota vede k tomu, že paměti jsou podle něj „možná dobré, možná špatné“, ale rozhodně představují proměnnou, kterou nelze ignorovat.
Samotný Apple zatím dává najevo relativní klid. Finanční ředitel Kevan Parekh na poslední tiskové konferenci uvedl, že v oblasti paměťových čipů pozoruje pouze mírný vzestupný trend cen. Společnost navíc v uplynulém čtvrtletí dosáhla hrubé marže 47,2 %, čímž překonala vlastní odhady. Aktuální výhled počítá se střední hodnotou marže kolem 47,5 %, což naznačuje, že vedení zatím nevidí v růstu cen pamětí zásadní problém.
Optimističtější tón volí i analytici z Jefferies. Edison Lee z této společnosti uvedl, že Apple je vysoce odolný vůči nárůstu cen paměťových čipů a mohl by dokonce těžit z chování spotřebitelů, kteří se obávají zdražování s příchodem nových modelů iPhonů. Tyto obavy mohou podpořit poptávku i v případě, že nové generace zařízení nepřinesou zásadní funkční skok.
Podle analytiků ze Bernstein má Apple pravděpodobně zajištěnou většinu dodávek paměťových čipů pro aktuální produktový cyklus. Zvýšeným cenám by tak měla čelit pouze menší část objemu iPhonů, konkrétně zhruba desetina. Dopad na zisk na akcii by se v takovém případě pohyboval kolem 0,3 %, zatímco bez dlouhodobých smluv by mohl dosáhnout až čtyř procent. To je rozdíl, který jasně ukazuje význam dodavatelských kontraktů pro stabilitu hospodaření společnosti.
Vedle pamětí ale investory zaměstnává i širší otázka strategie v oblasti umělé inteligence. Apple byl v minulosti kritizován za pomalejší tempo zavádění AI funkcí a za některé kroky, které působily nedotaženě. Společnost sice posílila vedení AI iniciativ příchodem zkušeného manažera z Google, přesto zůstává otázkou, zda dokáže rychle dohnat konkurenci, aniž by narušila svou silnou vnitřní kulturu.
Na rozdíl od jiných technologických gigantů je Apple v investicích do AI výrazně disciplinovaný. Podle Matta Stuckyho ze společnosti Northwestern Mutual Wealth Management se Apple (AAPL) spíše než na budování vlastních kapitálově náročných modelů zaměří na partnerství a monetizaci své uživatelské základny. Tento přístup může maximalizovat efektivitu kapitálu, zároveň ale ponechává otevřenou otázku, odkud bude v dalších letech pocházet nový růst.
I z pohledu valuace je situace citlivá. Akcie Apple se obchodují přibližně za třicetinásobek budoucích zisků, což je poměrně vysoká úroveň pro společnost, jejíž tržby vzrostly ve fiskálním roce jen o něco přes šest procent. Výkonnost akcií v roce 2025 navíc zaostala za širším trhem, když růst dosáhl zhruba devíti procent, zatímco index S&P 500 si připsal výrazně vyšší zisk. To znamená, že investoři budou v novém roce citlivě sledovat každý faktor, který může ovlivnit marže, tempo růstu i strategické směřování společnosti.
Paměťové čipy se tak mohou stát nenápadným, ale zásadním testem odolnosti obchodního modelu Apple. Nejde jen o krátkodobý dopad na výsledky, ale o schopnost společnosti dlouhodobě řídit náklady, udržet si cenovou sílu a zároveň investovat do budoucích technologií, které rozhodnou o její pozici v příští dekádě.
