Cena stříbra v roce 2025 výrazně vzrostla a přitáhla pozornost investorů po celém světě.
Na první pohled může tento vývoj působit jako potvrzení dlouhodobého býčího trendu drahých kovů. Při bližším pohledu na cenový vztah mezi stříbrem a ropou se však objevuje signál, který je z historického hlediska mimořádný – a potenciálně varovný.
Podle analýzy společnosti DataTrek Research se stříbro při současných cenách jeví jako extrémně drahé ve srovnání s ropou, přičemž poměr mezi těmito dvěma komoditami vstoupil do území, které moderní trhy prakticky neznají. Tento nesoulad vyvolává otázky ohledně udržitelnosti současných cen a dlouhodobého investičního potenciálu stříbra.
Z dlouhodobého pohledu existuje mezi cenami stříbra a ropy relativně stabilní vztah. Od roku 1975 bylo historicky zapotřebí v průměru přibližně 3,8 unce stříbra na nákup jednoho barelu ropy. Tento poměr se v průběhu dekád sice měnil v závislosti na hospodářském cyklu, inflaci nebo geopolitických událostech, nikdy se však dlouhodobě nevzdálil natolik, aby zpochybnil svou vypovídací hodnotu.
V roce 2025 se však tento poměr dramaticky propadl. Aktuálně se nachází pod hranicí 1,0, konkrétně kolem úrovně 0,8. To znamená, že na nákup jednoho barelu ropy dnes stačí méně než jedna unce stříbra – situace, kterou analytici označují za mimořádně neobvyklou.
Takto nízký poměr historicky prakticky neexistuje. Nejde přitom o běžnou volatilitu nebo krátkodobou odchylku, ale o strukturální vychýlení, které naznačuje, že jedna z těchto komodit je vůči druhé výrazně špatně oceněná. Otázkou zůstává která.
Na rozdíl od zlata, které je primárně vnímáno jako uchovatel hodnoty a měnový kov, má stříbro se surovou ropou několik důležitých společných charakteristik. Obě komodity jsou silně navázané na ekonomickou aktivitu, průmyslovou výrobu a globální poptávku.
Přibližně 60 % celkové spotřeby stříbra připadá na průmyslové využití, zatímco pouze menší část je recyklována. Zbytek poptávky tvoří šperky, mince a investiční produkty, včetně burzovně obchodovaných fondů. Ropa je naproti tomu téměř výhradně spotřebovávána, s minimální možností recyklace mimo vedlejší produkty, jako jsou plasty nebo maziva.
Obě komodity jsou navíc oceňovány v amerických dolarech, což eliminuje kurzové zkreslení. Právě proto analytici považují srovnání stříbra s ropou za relevantnější indikátor než tradiční porovnávání se zlatem.
Současná situace, kdy cena stříbra prudce roste, zatímco ropa zůstává relativně levná, tak vytváří makroekonomický rozpor, který nelze snadno vysvětlit běžnými faktory, jako je inflace, geopolitické napětí nebo změny měnové politiky.
Podle DataTrek Research existují v zásadě pouze dvě možná vysvětlení současného extrémního poměru. Buď se stříbro nachází ve fázi spekulativní bubliny, nebo je ropa dlouhodobě podhodnocená a trh její cenu zatím nedokázal reflektovat.
Historie však ukazuje, že právě stříbro má tendenci jednou za deset až dvacet let zažít prudký spekulativní růst, kdy se z relativně přehlížené komodity stane středem pozornosti investorů. Tyto epizody bývají charakterizovány rychlým růstem ceny, zvýšeným zájmem retailových investorů a vysokou volatilitou.
Vývoj burzovně obchodovaného fondu zaměřeného na stříbro tento obraz podporuje. Od začátku roku vzrostl o více než 160 %, přičemž i v závěru roku vykazuje výrazné denní pohyby. Taková dynamika je typická spíše pro krátkodobé spekulace než pro stabilní dlouhodobé investice.
Analytici proto upozorňují, že ačkoli stříbro může i nadále těžit z krátkodobé volatility, jeho současné ocenění nenabízí atraktivní poměr rizika a výnosu pro investory s dlouhodobým horizontem. Doporučení zní spíše konzervativně: držet menší pozice a počítat s prudkými výkyvy.
Extrémní vychýlení poměru mezi cenou stříbra a ropy nelze ignorovat. Trhy tím vysílají jasný signál, že něco je v nerovnováze. Ať už se ukáže, že problémem je nadhodnocené stříbro nebo podhodnocená ropa, současná situace z historického hlediska nevypadá udržitelně.
Pro investory to znamená nutnost větší opatrnosti. Stříbro při současných cenách nepůsobí jako solidní dlouhodobá investice, ale spíše jako aktivum poháněné sentimentem a spekulací. Krátkodobé příležitosti mohou existovat, avšak za cenu zvýšeného rizika.
Pokud se historické vztahy mezi komoditami alespoň částečně obnoví, může být tlak na korekci cen značný. Právě proto by investoři měli vnímat současný růst stříbra nikoli jako potvrzení dlouhodobého trendu, ale jako varovný signál, že trh se nachází v neprobádaném a potenciálně nestabilním teritoriu.
