Na první pohled se může zdát, že sektor ropy a energetiky nemá za sebou příliš lákavé období.
Ceny ropy v roce 2025 výrazně klesly, sentiment investorů byl po většinu roku opatrný a titulky médií se soustředily spíše na přebytek nabídky než na nové růstové impulzy. Právě tato kombinace ale podle řady stratégů vytváří zajímavý vstupní bod pro rok 2026. Ropné akcie totiž už dnes v cenách odrážejí velkou část negativních scénářů, zatímco potenciál pozitivních překvapení zůstává otevřený.
Z pohledu samotné komodity se v roce 2025 sešlo téměř vše, co mohlo působit proti růstu. Američtí producenti i země sdružené v OPEC+ navyšovaly těžbu v době, kdy globální ekonomika nebyla schopna tento objem plně absorbovat. Čína zároveň pokračovala v doplňování strategických ropných rezerv, což trhy interpretovaly jako signál slabší běžné poptávky. Ke skepsi přispělo i zpomalení amerického trhu práce, které vedlo investory ke zpochybnění poptávkové strany rovnice, a to navzdory relativně solidnímu růstu HDP. Výsledkem byl propad ceny amerického benchmarku WTI zhruba o 19 % na úrovně kolem 58 dolarů za barel.
Podle stratégů Bank of America by se cena ropy v roce 2026 měla pohybovat kolem průměrných 60 dolarů za barel, což je pokles oproti zhruba 69 dolarům v roce 2025. Na první pohled to nevypadá jako silný argument pro investici. Přesto právě stabilizace cen na relativně nízkých úrovních může být důvodem, proč se vyplatí zaměřit se spíše na akcie než na samotnou komoditu.
Výkonnost ropných akcií totiž v roce 2025 překvapila. Burzovní fond Energy Select Sector SPDR Fund posílil o 8,5 % včetně reinvestovaných dividend. To je sice méně než přibližně 19% růst indexu S&P 500, ale v kontextu výrazně klesajících cen ropy jde o solidní výsledek. Velkou část tohoto růstu táhla společnost Exxon Mobil (XOM), která tvoří zhruba čtvrtinu portfolia fondu a v uplynulém roce přidala kolem 17 %. Výrazně pomohly také rafinerské společnosti, jako Phillips 66 (PSX), Valero Energy (VLO) nebo Marathon Petroleum (MPC).
Klíčové je, že ropné akcie dokázaly generovat pozitivní výnosy i v prostředí nepříznivém pro samotnou surovinu. To naznačuje, že sektor prošel zásadní proměnou. Energetické společnosti už nejsou pouhými sázkami na vývoj ceny ropy. V posledních letech výrazně zlepšily rozvahy, omezily kapitálově náročné projekty a zaměřily se na tvorbu volného peněžního toku. Díky tomu mohou vyplácet stabilní dividendy a agresivně odkupovat vlastní akcie, což zvyšuje atraktivitu pro investory zaměřené na celkový výnos.
Rok 2026 by navíc mohl přinést několik faktorů, které budou sektoru hrát do karet. Ceny ropy se podle futures kontraktů stabilizují kolem 55 až 60 dolarů, což naznačuje, že trh už nepočítá s dalším dramatickým poklesem. Jakékoli zlepšení poptávky, ať už díky silnějšímu globálnímu růstu nebo uvolnění měnové politiky, by tak mohlo mít na ceny neúměrně pozitivní dopad. Pokud by Federální rezervní systém v příštím roce skutečně snížil úrokové sazby, mohlo by to podpořit ekonomickou aktivitu i spotřebu energií.
„Pro ropu je příští rok laťka pro jakýkoli růst nastavena velmi nízko,“ uvedl Adam Turnquist, hlavní technický stratég společnosti LPL Financial. Podle něj by i mírné zlepšení ekonomických dat mohlo fungovat jako katalyzátor obratu. Podobný názor zastává i Keith Lerner, hlavní investiční ředitel společnosti Truist Financial, který nedávno zvýšil hodnocení energetických akcií v rámci indexu S&P 500. Podle něj se sektor nachází v situaci, kdy i relativně malá pozitivní zpráva může mít výrazný dopad na ceny akcií.
Konkrétním příkladem proměny sektoru je Devon Energy (DVN). Akcie této společnosti letos posílily o zhruba 16 %, a to díky důsledné nákladové disciplíně a promyšlenému přístupu k fúzím a akvizicím. Devon vyplácí dividendu kolem 2,8 % a za rok 2025 by měl akcionářům vyplatit přibližně 608 milionů dolarů, což odpovídá zhruba pětině volného peněžního toku. Společnost navíc oznámila snížení kapitálových výdajů na příští rok, což by mělo dále zvýšit volný cash flow a vytvořit prostor pro další růst dividend.
Právě tento posun směrem k finanční disciplíně je důvodem, proč mohou být ropné akcie v roce 2026 zajímavější než samotná ropa. Investoři dnes nekupují pouze očekávání růstu ceny komodity, ale podíl na stabilních peněžních tocích a návratnosti kapitálu. Pokud se naplní alespoň část pozitivních scénářů, může sektor nabídnout atraktivní kombinaci dividend, zpětných odkupů a potenciálního růstu.
