Akcie společnosti Intel se v posledních dnech dostaly na nejvyšší úrovně od března 2024 a na první pohled tak mohou působit jako jeden z nečekaných vítězů úvodu roku.
Optimismus na trhu je patrný, přesto však část analytiků upozorňuje, že aktuální růst nemusí mít pevné fundamentální ukotvení. Zatímco cenový graf vysílá pozitivní signály, v zákulisí se hromadí otázky ohledně udržitelnosti tohoto trendu i skutečné poptávky po klíčových produktech společnosti.
Podle analytika Jordana Kleina z investiční společnosti Mizuho patří akcie Intelu mezi tituly, o kterých se mezi institucionálními investory příliš nemluví. Ve své páteční zprávě uvedl, že jen málokdo otevřeně přiznává, že by akcie vlastnil nebo je chtěl nakupovat. To naznačuje, že za prudkým růstem mohou stát především maloobchodní investoři, nikoli dlouhodobý institucionální kapitál. Právě tato struktura poptávky bývá často spojována s vyšší volatilitou a kratším investičním horizontem.
Akcie Intel Corp. (INTC) zakončily týden se ziskem téměř 16 %, což trh částečně přičítá silné mediální pozornosti věnované nové generaci procesorů Core Ultra Series 3, známých pod názvem Panther Lake. Tyto čipy byly výrazně propagovány na veletrhu CES, kde společnost zdůrazňovala technologický posun směrem k výrobnímu procesu Intel 18A. Ten je prezentován jako nejpokročilejší polovodičová technologie vyvinutá a vyráběná ve Spojených státech, což má nejen technologický, ale i geopolitický rozměr.
Klein však upozorňuje, že samotné technologické nadšení nemusí stačit. Klíčová otázka podle něj zní, kdo si v současné době skutečně potřebuje kupovat nový osobní počítač. Trh s PC se zotavuje pomalu a navíc čelí tlaku rostoucích cen paměťových komponent, které mohou brzdit marže. Současně se objevují signály, že výtěžnost výroby na procesu 18A roste pomaleji, než by si společnost přála, což komplikuje schopnost rychle reagovat na poptávku zákazníků.
Velká očekávání se vážou také k budoucímu výrobnímu uzlu 14A, o němž Intel mluví jako o dalším zásadním kroku vpřed. Podle Kleina jsou však tyto plány stále vzdálené několik let a investoři si tuto skutečnost začínají plně uvědomovat. Optimistická komunikace managementu tak může narážet na realitu časového posunu, který je pro akciový trh často problematický.
Zásadním faktorem pro další vývoj akcií je podle analytiků schopnost Intelu získat externí zákazníky pro svou zakázkovou výrobu čipů. Tento byznys model je do značné míry založen na očekáváních a důvěře v budoucí kontrakty. Klein v této souvislosti upozorňuje, že klíčovou roli může sehrát politická podpora, zejména ze strany administrativy prezidenta Donalda Trumpa.
Trump nedávno na sociální síti Truth Social zmínil své setkání s generálním ředitelem Intelu Lip-Bu Tanem a pochválil uvedení čipů Panther Lake. Zároveň zdůraznil, že vláda Spojených států je akcionářem společnosti a že její podíl již přinesl americkým daňovým poplatníkům značné zhodnocení. Tyto výroky posilují vnímání Intelu jako strategického aktiva, ale samy o sobě nezaručují dlouhodobý růst ziskovosti.
Skeptičtější tón volí také analytik Deutsche Bank Ross Seymore. Ten upozorňuje, že rozhodnutí Intelu neinvestovat do procesu 14A bez potvrzeného velkého zákazníka posouvá reálné okno pro získání zakázek až na období mezi druhou polovinou letošního roku a rokem 2027. Významnější výnosy z této technologie se tak podle jeho odhadů mohou dostavit až kolem roku 2028.
Seymore přesto vidí i pozitivní signály. Povzbuzující jsou podle něj zprávy o úspěšném rozběhu procesu 18A a silnější, než očekávané poptávce po procesorech pro osobní počítače i servery. Zároveň však zůstává opatrný, protože obrat celého podnikání vyžaduje enormní úsilí nejen na straně produktového vývoje, ale i výroby a kapitálových investic. Právě v tomto napětí mezi sliby budoucnosti a náročnou současností se dnes nachází investiční příběh Intelu.
