Mezi spoluzakladatelem Etherea Vitalikem Buterinem a kryptoanalytikem c-node se rozpoutala významná debata o definici a budoucnosti decentralizovaných financí (DeFi). Tyto dvě osobnosti průmyslu se pustily do podrobné diskuze, která zpochybňuje současný stav sektoru a vyzývá účastníky, aby rozlišovali mezi povrchní spekulací a skutečným rozvojem infrastruktury. Jádro sporu spočívá v identifikaci toho, co představuje validní aktivitu v DeFi. Podle c-node slouží značná část současného tržního humbuku spíše spekulativním zájmům než prosazování základních cílů technologie.
Analytik tvrdí, že v současnosti je jediným logickým důvodem pro využívání těchto protokolů možnost pro investory, kteří drží dlouhé pozice na kryptoměnách, získat přístup k finančním službám a zároveň přísně zachovat vlastní úschovu (self-custody). Bez prvku vlastní úschovy je užitečnost těchto platforem sporná. C-node byl obzvláště kritický k populárním strategiím generujícím výnosy, jako je vkládání USDC do půjčovacích protokolů, a označil je za „cargo kulty“. Tento termín naznačuje, že takové strategie napodobují vnější vzhled úspěšných decentralizovaných financí, aniž by ztělesňovaly jejich původní étos nebo mechaniky.
Analytik dále poznamenal kulturní rozpor mezi různými blockchainovými ekosystémy. C-node argumentoval, že řetězce mimo Ethereum čelí značným výzvám při replikaci specifického boomu Etherea, protože první účastníci Etherea byli ideologicky motivováni vlastní úschovou. Naproti tomu novější ekosystémy jsou charakterizovány dominancí fondů rizikového kapitálu, které spoléhají na institucionální správce, což zásadně mění dynamiku trhu. Vitalik Buterin na tuto kritiku reagoval nabídnutím protiargumentu, který se snaží vytvořit širší rámec pro tento průmysl.
Ačkoli uznal určitá omezení, tento rusko-kanadský inovátor argumentoval, že algoritmické stablecoiny se kvalifikují jako skutečně decentralizované finanční produkty. Upřesnil, že to platí zejména tehdy, když jsou tato aktiva nadměrně zajištěna (overcollateralized) nebo strukturována tak, že efektivně decentralizují riziko protistrany. Buterin zdůraznil technické výhody těchto struktur a poznamenal, že schopnost přenést riziko protistrany na tvůrce trhu je hlavním rysem, a to i ve scénářích, kde je zajištění likvidity složité nebo zahrnuje záporné algo-dolary držené držiteli CDP. Navzdory rozdílným pohledům na konkrétní mechanismy se oba odborníci shodli, že spoléhání se na centralizovaná aktiva podkopává definici DeFi.
Buterin kritizoval strategie založené převážně na USDC a poznamenal, že prosté vkládání centralizovaných stablecoinů do půjčovacích protokolů nesplňuje kritéria pro skutečnou decentralizaci. Představil dlouhodobou vizi, která zahrnuje odklon odvětví od systémů denominovaných v dolarech. Místo toho Buterin prosazuje přijetí diverzifikovaných zúčtovacích jednotek, které jsou kryty decentralizovanými strukturami zajištění. Tato probíhající diskuze poukazuje na hluboké ideologické rozdělení v kryptoměnové sféře.
Na jedné straně zastánci vnímají tento sektor jako mechanismus pro efektivitu spekulativního kapitálu, umožňující pákové pozice a generování výnosů bez ztráty úschovy. Na druhé straně je technologie vnímána jako základní finanční systém navržený k přetvoření globálního měnového sektoru prostřednictvím skutečné decentralizace a rozložení rizika. Zatímco někteří pozorovatelé ve vlákně naznačovali, že omezení zprostředkovatelů snižuje systémové riziko bez ohledu na centralizaci aktiv, shoda mezi Buterinem a c-node naznačuje přísnější standard pro to, co by mělo být považováno za autentické DeFi.
