Společnosti vyplácející pravidelné dividendy v současnosti velmi rychle mažou rozdíl v tempu růstu zisků ve srovnání s technologickými akciemi. Tímto vývojem začínají mnohem výrazněji přispívat k celkovému ziskovému momentu, který pohání Index S&P 500 (^GSPC) . Po signifikantním nárůstu této klíčové ziskové metriky v průběhu uplynulého roku naznačuje současný trend, že dividendové tituly mohou představovat mimořádně silnou volbu pro investory.
Tento posun nabývá na významu zejména pro ty účastníky trhu, kteří hledají stabilní příjem a bezpečí ve vysoce volatilním prostředí. Rozšiřování ziskového momenta mimo dominantní technologický sektor přichází přesně v době, kdy se investoři snaží všemi možnými prostředky omezit riziko. Důvodem je probíhající druhý vojenský konflikt na Blízkém východě za necelý rok, který doprovází zcela bezprecedentní šok na trhu, kde se obchoduje Ropa (CL=F) .
Zajímavý pohled nabízí samotná data o ziskovosti. V prvním čtvrtletí roku 2025 vykázal index S&P 500 Dividend Aristocrats pokles zisků o 5,5 %. Nicméně ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku se toto tempo růstu odrazilo k pozitivním 9 %. Ve stejném časovém rámci zaznamenal Nasdaq 100 (^NDX) zřetelný útlum, když jeho růst zisků klesl z více než 35 % ve druhém čtvrtletí roku 2025 na méně než 15 % ve čtvrtém kvartálu.
Simeon Hyman, globální investiční stratég společnosti ProShares, v nedávném podcastu „ETF Edge“ stanice CNBC upozornil, že rotace kapitálu směrem od technologických gigantů ze skupiny Magnificent 7 začala již dlouho před vypuknutím války. Podle jeho slov si tento přesun v době současné tržní nejistoty zaslouží mnohem hlubší pozornost ze strany celého investičního publika.
Podle Hymana je jedním z nejlepších způsobů, jak této situace využít, zaměření na vysoce kvalitní akcie. Konkrétně zmiňuje společnosti, které nepřetržitě zvyšují své dividendy po dobu minimálně 25 let a které byly v nedávné minulosti trhem spíše přehlíženy. Přestože tento obrat trendu začal ještě před vypuknutím válečného konfliktu, vysoce kvalitní akcie s nižší volatilitou mohou být podle něj přesně tím aktivem, které je dobré držet během geopolitických krizí.
Nejde přitom pouze o obrat v samotných cenách akcií, ale především o zásadní obrat ve firemních fundamentech. Hyman s odkazem na data agentury Bloomberg připomněl, že ještě před čtyřmi čtvrtletími pocházel veškerý růst zisků výhradně z technologického sektoru a indexu Nasdaq 100. Zisky společností, které pravidelně navyšují dividendy, se v meziročním srovnání tehdy mírně tenčily. Nyní se však tato propast téměř uzavřela a trh se nachází blízko absolutní parity.
Mezi nástroje, které umožňují expozici vůči těmto stabilním firmám, patří ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) . Tento burzovně obchodovaný fond se zaměřuje na americké akcie s velkou tržní kapitalizací, které vyplácejí zdravé dividendy. Mezi jeho tři největší pozice patří energetičtí obři Chevron (CVX) a Exxon Mobil (XOM) , doplnění o maloobchodní řetězec Target (TGT) .
Přední experti na trh s ETF se shodují, že vyhlídky pro dividendové akcie se napříč celým trhem výrazně zlepšily. Todd Rosenbluth, vedoucí výzkumu ve společnosti VettaFi, pro CNBC uvedl, že růstové charakteristiky lze dnes často nalézt ve finančním, zdravotnickém nebo průmyslovém sektoru. Právě tyto segmenty podle něj nadále zažívají stále větší růstovou dynamiku.
Dlouhá historie neustálého zvyšování dividend je jasným odrazem konzistentního peněžního toku a vysoce disciplinovaného managementu. Ačkoliv se tento přístup tradičně nemohl rovnat rapidní expanzi zisků, kterou jsme sledovali v technologickém sektoru, silná provozní výkonnost a zlepšující se marže nyní pomohly zvýšit zisky mnoha plátcům dividend z jiných odvětví. Jak jejich zisky rostou, tyto firmy nadále zvyšují výplaty akcionářům a zároveň posilují své rozvahy.
Očekávání u technologických akcií přitom zůstávají po několika letech silných zisků extrémně vysoká. Technologické firmy navíc vynakládají obrovské částky na budování infrastruktury pro umělou inteligenci, což začíná vytvářet tlak na jejich rozvahy a volné peněžní toky. Společnosti mimo technologický sektor se naopak často obchodují za mnohem umírněnější valuace. S tím, jak se jejich ziskovost zlepšuje, je investoři mohou stále častěji vnímat jako ideální kombinaci stability a expanze.
Samozřejmě platí, že pokud by válka mezi USA a Íránem vyhnala ceny ropy trvale nad 100 dolarů, došlo k prodlouženému uzavření Hormuzského průlivu a globální ekonomika by upadla do recese, žádná investice není zcela bez rizika. I dividendové akcie a fond ProShares NOBL byly v uplynulém měsíci zasaženy negativním sentimentem a odepsaly 5 %, nicméně v horizontu posledního roku si stále připisují téměř 8% zhodnocení.
Podle Hymana nyní rozhodně není čas na kapitulaci, ale spíše na jemné úpravy portfolia a větší zaměření na kvalitní příběhy. Historie ukazuje, že po dvou předchozích vleklých válkách v Perském zálivu byly akcie v období šesti až dvanácti měsíců po počátečních propadech výše, a to až o 25 do 30 %. Trhy mají podle něj jasnou tendenci se odrážet ode dna a překonávání trhu dividendovými akciemi vykazuje značnou trvanlivost. Tyto tituly navíc udržují celkové fundamenty indexu S&P 500 stabilní, čímž podle Hymana pomáhají trhu k vytouženému měkkému přistání.
