Navzdory nedávnému oživení na trzích nelze dosavadní průběh roku 2026 označit za vyloženě úspěšné období pro akcie jako celek. Při pohledu na aktuální data je zřejmé, že fond SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) a jeho podkladový index S&P 500 (^GSPC) si od začátku roku připisují zhodnocení jen mírně přesahující čtyři procenta. Oba tyto klíčové ukazatele navíc vykazují značnou volatilitu a nadále působí velmi zranitelným dojmem.
Nebylo by však přesné tvrdit, že se letos na trzích nedaří úplně všem. Díky mimořádně silnému startu hned v prvních týdnech nového roku zažívají svůj velký návrat dividendové tituly. Zářným příkladem je fond Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) , který je strukturován tak, aby věrně kopíroval výkonnost indexu Dow Jones U.S. Dividend 100™. Tento instrument předvádí obdivuhodnou jízdu a od konce roku 2025 vzrostl již o propastných 13 procent, přičemž si své pozice pevně drží.
Tato do očí bijící výkonnostní propast dává při hlubším zamyšlení naprostý smysl. Většinou platí nepsané pravidlo, že celý trh – bez ohledu na konkrétní sektor, investiční styl nebo velikost společností – stoupá a klesá jako jeden propojený organismus. Některé tituly sice rostou či padají strměji, ale celkový směr bývá jednotný. Čas od času se však na burze odehraje něco naprosto nestandardního, co dosavadní pořádky převrátí naruby.
Přesně takový scénář se začal odvíjet koncem roku 2022. Tehdy společnost OpenAI vypustila do světa svůj průlomový ChatGPT a odstartovala tak nefalšovanou mánii kolem umělé inteligence. Od tohoto zlomového okamžiku sice hodnotové a dividendové akcie zaznamenaly určitý býčí pokrok, avšak růstové tituly je zcela zastínily. Ty si totiž od té doby připsaly více než dvojnásobné zisky oproti hodnotovým akciím a překonaly skutečné dividendové tituly dokonce více než pětinásobně.
Jak ale praví staré burzovní moudro, žádný trend netrvá věčně a dynamika trhu se neustále proměňuje. Současná změna paradigmatu je více než zřejmá. Investoři totiž začali velmi kriticky přehodnocovat reálnou hodnotu umělé inteligence v kontextu jejích astronomických nákladů. Trh zachvátilo nepříjemné vystřízlivění z toho, jak masivní kapitál se v tomto sektoru pálí bez okamžité návratnosti.
Mnoho účastníků trhu zůstalo v naprostém šoku, když zjistili, jak gigantické částky hodlají letos opět investovat do AI infrastruktury společnosti jako Oracle (ORCL) , Microsoft (MSFT) a Alphabet (GOOGL) . Tento ohromující odliv kapitálu totiž zatím nepřináší odpovídající hmatatelné výsledky, které by takto agresivní investiční strategii dokázaly před akcionáři obhájit.
Tato technologická skepse se navíc na trzích potkává s velmi nepříjemným makroekonomickým koktejlem. Přetrvávající inflace se drží na znepokojivých úrovních a vyvolává reálné obavy z možného sklouznutí do plnohodnotné ekonomické recese. Tato kombinace faktorů zafungovala jako spouštěč a donutila investory po dlouhé době opět přemýšlet vysoce defenzivně.
V takto nejistém prostředí se mění vnímání toho, co je to úspěšná investice. Pravidelné hotovostní dividendy – byť se mohou v dobách býčích trhů zdát jakkoliv skromné – představují náhle mnohem atraktivnější alternativu, než jen bezmocně sledovat, jak vaše kdysi oslnivé růstové portfolio neúprosně ztrácí pevnou půdu pod nohama. Jistota výnosu zkrátka v roce 2026 vítězí nad příslibem vzdálené budoucnosti.
Hlavním dilematem současnosti samozřejmě zůstává otázka, zda se globální ekonomika dokáže tomuto silnému protivětru nakonec vyhnout. Pokud by se hrozba recese nenaplnila, mohlo by to teoreticky znovu zažehnout dravý zájem o růstové akcie. To by se nevyhnutelně stalo na úkor hodnotových titulů obecně, a těch dividendových obzvlášť, jelikož většina kvalitních společností vyplácejících dividendy spadá právě do kategorie hodnotových investic.
I kdybychom se však dokázali ekonomické recesi elegantně vyhnout, na trhu převládá silný pocit, že ty vůbec nejlepší a nejvíce býčí dny revoluce umělé inteligence jsou již definitivně v nenávratnu. Zlatá horečka, kdy rostlo vše s nálepkou AI, zřejmě skončila a trh vstupuje do mnohem racionálnější fáze, kde se bude pečlivě zvažovat každý vynaložený dolar.
Při pohledu do budoucna je tak vysoce pravděpodobné, že i ti nejagresivnější a nejvíce rizikově orientovaní investoři budou mnohem vybíravější. Očekává se u nich větší ochota nakupovat a dlouhodobě držet dividendové tituly, o které by v divokém období let 2023 až 2025 s největší pravděpodobností ani nezavadili pohledem. Ochrana kapitálu se stává novou prioritou.
Jinými slovy, současná tržní konstelace nabízí mimořádně silné argumenty pro nákup dividendových akcií, které v letošním roce tak suverénně překonávají širší trh. Nástroje jako Schwab U.S. Dividend Equity ETF tak představují pro investory velmi jednoduchou, elegantní a především okamžitě diverzifikovanou cestu, jak získat expozici vůči této aktuálně vítězné skupině aktiv.
