Rok 2026 se pro kyberbezpečnostní a podnikové softwarové akcie nesl ve znamení hluboké skepse. Tržní narativ zcela ovládla obava, že překotný vývoj umělé inteligence vymaže z mapy širokou škálu zavedených společností v podnikovém sektoru. Z těchto dřívějších miláčků Wall Street se tak rychle stali outsideři.
Minulý týden však přinesl dramatický zlom, který tuto brutální sérii ztrát ukončil. Odepisovaný sektor se nečekaně připojil k širšímu tržnímu oživení. Index Dow Jones (^DJI) i ostře sledovaný S&P 500 (^GSPC) dokázaly smazat veškeré ztráty, které nabraly v důsledku eskalace americko-íránského válečného konfliktu.
Christian Magoon, generální ředitel společnosti Amplify ETFs, v pořadu „ETF Edge“ jasně pojmenoval hlavní příčinu předchozích propadů. Kybernetická bezpečnost se podle něj stala přímou obětí palcových titulků spojených s umělou inteligencí.
Investoři totiž masivně rotovali svůj kapitál v rámci technologického sektoru. Peníze tekly primárně do infrastruktury pro AI, polovodičů a vybraných gigantů s velkou tržní kapitalizací. Tento odliv kapitálu zasáhl celý sektor nehledě na reálná čísla.
Kyberbezpečnostní akcie a burzovně obchodované fondy, které jsou silně vážené právě směrem k softwarovým společnostem, zůstaly opuštěny. A to i přesto, že tyto byznysy z fundamentálního hlediska nadále stabilně rostly.
Názorným příkladem není jen úzce zaměřená kyberbezpečnost, ale i samotná společnost Microsoft (MSFT) . Její akcie letos ztrácely téměř 20 procent, avšak během minulého týdne předvedly impozantní skok a posílily o 13 procent.
S poklesem valuací na atraktivnější úrovně začíná být Wall Street vůči tomuto sektoru mnohem optimističtější. Technologický analytik společnosti Jefferies, Brent Thill, na stanici CNBC uvedl, že to nejhorší pro softwarové akcie už může být minulostí.
Představa, že je tradiční software mrtev a platformy jako Anthropic nebo OpenAI zničí celý průmysl, je podle něj silně přehnaná. Ke změně sentimentu se přidávají i legendy investičního světa, které cítí příležitost.
Michael Burry, proslulý investor známý jako „Big Short“, na platformě Substack oznámil, že po nedávných výprodejích zaujímá k softwarovým akciím býčí postoj. Upozornil na zrychlené extrémní propady, které podle něj pramenily z reflexivní pozitivní zpětné vazby mezi klesajícími cenami akcií a změnami na trhu s jejich bankovním dluhem.
Obrat je jasně patrný na výkonnosti specializovaných fondů. Fond Global X Cybersecurity ETF (BUG) od začátku roku ztrácel zhruba 12 procent. Jeho hlavními pozicemi jsou lídři oboru jako Palo Alto Networks (PANW) , Fortinet (FTNT) , Akamai Technologies (AKAM) a CrowdStrike (CRWD) .
Během jediného týdne si však tento fond připsal 12 procent a smazal tak velkou část letošního manka. Podobný scénář zažil i First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) , který letos odepisoval 6 procent, ale v uplynulém týdnu vzrostl o solidních 9 procent.
K tomuto růstu přispělo i hodnocení analytika Roba Owense ze společnosti Piper Sandler. Ten potvrdil doporučení „overweight“ pro Palo Alto Networks, což pomohlo akciím této firmy vyskočit o 7 procent. Nyní jsou v meziročním srovnání v mínusu už jen o zhruba 6 procent, přičemž podobný pohyb zaznamenali i konkurenti.
Magoon upozorňuje, že očekávání v kybernetické bezpečnosti mohla být nastavena příliš vysoko. V kombinaci s efektem přeplněného trhu pak ani solidní hospodářské výsledky nestačily k tomu, aby tlačily ceny akcií vzhůru.
Letošní horská dráha sektoru je však klasickou investiční lekcí. Připomíná, že když akcie v krátkém časovém úseku prudce klesnou, může to znamenat nečekanou příležitost. Jakmile se propad přehoupne přes 10 procent, objevují se kontrariáni hledající podhodnocená aktiva.
Umělá inteligence vnáší do rovnice kybernetické bezpečnosti jak nové příležitosti, tak i nejistotu. Na jedné straně zvyšuje poptávku, na straně druhé přivádí na trh novou konkurenci. V dlouhodobém horizontu je však Magoon přesvědčen, že kupovat tyto propady ve světě řízeném umělou inteligencí dává smysl.
Zvýšená rizika pro jednotlivé společnosti mohou totiž vyvolat vlnu fúzí a akvizic, ze které budou stávající akcionáři silně profitovat. I když analytik Thill předpokládá, že investoři zůstanou vůči softwaru prozatím podvážení, výklenky trhu si zaslouží pozornost.
Historicky nejvýkonnější aktiva jsou často ta, která trh v danou chvíli ignoruje. Tento přístup potvrdil i energetický sektor v loňském roce, kdy podle dat Bank of America kleslo institucionální vlastnictví na víceletá minima. Obrácený sentiment se tak ukázal jako bezchybný indikátor pro budoucí zisky.
Magoon nicméně varuje před přehnaným optimismem. Selektivní nákupy propadlých akcií musí počítat s rizikem, že trh může v roce 2026 čekat ještě hlubší korekce. Historická data totiž ukazují, že roky voleb do Kongresu v polovině prezidentského mandátu bývají spojeny s velkými propady portfolií.
Pokud si investoři myslí, že je situace špatná nyní, může se podle něj ještě výrazně zhoršit. Pro trpělivé hráče s dlouhodobým horizontem, kteří nepotřebují krátkodobou likviditu, se v tom však skrývá obrovská výhoda. Trh totiž po skončení těchto volebních propadů tradičně vykazuje velmi silné dvanáctiměsíční výnosy.
