Největší světoví hráči na poli správy kapitálu v současnosti procházejí masivní strategickou transformací svých akciových portfolií. Podle nejnovější podrobné analýzy, kterou vypracovala investiční banka Goldman Sachs (GS) , se institucionální peníze nekompromisně přesouvají směrem k hardwarové infrastruktuře umělé inteligence. Hedgeové i podílové fondy podle dat sázejí vše na rozvoj AI, což v praxi znamená markantní odklon od tradičních softwarových společností ve prospěch výrobců čipů.
Tým stratégů, který vede respektovaný analytik Ben Snider, detailně prozkoumal tržní pozicování na prahu druhého čtvrtletí. Z reportů podaných k osmnáctému květnu vyplývá naprosto jednoznačný trend. Váha polovodičových titulů v dlouhých portfoliích hedgeových fondů dosáhla absolutního historického maxima. Naopak expozice vůči softwarovému sektoru se propadla na nejnižší úroveň od roku 2019, což ukazuje na zásadní přehodnocení toho, kde instituce vidí budoucí růstový potenciál.
Tato masivní rotace kapitálu má své konkrétní firemní vítěze. V rámci polovodičového průmyslu začaly hedgeové fondy na čisté bázi agresivně akumulovat akcie společnosti Lam Research Corp (LRCX) . Do jejich hledáčku se dostal také technologický gigant Applied Materials Inc (AMAT) a evropský hegemon ASML Holding (ASML) . Obdobný apetit po hardwaru sdílejí i klasičtí správci aktiv.
Podílové fondy se v rámci této nákupní horečky zaměřily na mírně odlišné cíle, avšak se stejným fundamentálním podtextem. Podle dat banky Goldman Sachs tyto instituce ve velkém přidávaly do svých pozic akcie tradičního výrobce Intel Corp (INTC) a rovněž posilovaly podíly v dynamicky rostoucí společnosti SiTime Corp (SITM) .
Přestože se investiční strategie hedgeových a podílových fondů často diametrálně liší, analytici identifikovali úzkou skupinu takzvaných společných favoritů. Tyto vybrané tituly se těší mimořádné popularitě napříč celým spektrem institucionálního kapitálu. Mezi nejvýznamnější zástupce tohoto exkluzivního klubu patří letecký gigant Boeing Co. (BA) a globální platební sítě Mastercard Inc. (MA) .
Seznam nejvíce preferovaných společných investic doplňuje inovátor v oblasti datové infrastruktury Marvell Technology Inc. (MRVL) a další gigant na poli finančních transakcí, společnost Visa Inc. (V) . Tato vzácná shoda napříč trhem se ukázala jako vysoce lukrativní. Zmíněné akcie dokázaly od začátku roku vygenerovat solidní desetiprocentní zhodnocení.
Díky tomuto silnému růstu společní favorité překonali širší tržní index S&P 500 (^GSPC) o rovné tři procentní body. Tento nadvýnos jasně demonstruje, že když se elitní manažeři shodnou na konkrétních titulech, vzniká silný nákupní tlak, který dokáže spolehlivě generovat nadprůměrnou tržní výkonnost i v obdobích zvýšené volatility.
Celková výkonnost obou typů fondů však ukazuje značnou divergenci. Americké akciové hedgeové fondy dokázaly bravurně využít tržního oživení ve druhém čtvrtletí a do jednadvacátého května si připsaly zhodnocení sedm procent. Na druhé straně barikády stojí podílové fondy, z nichž většina čelí vážným problémům s udržením kroku s širším trhem. Pouhých třicet procent z nich v současnosti překonává své benchmarky, což představuje citelný pokles oproti historickému průměru, který se pohybuje kolem sedmatřiceti procent.
Kromě sektorové rotace odhalila data také významné změny v řízení likvidity. Podílové fondy začaly systematicky navyšovat své hotovostní alokace, což je přímá reakce na eskalující geopolitické napětí ve světě. Zatímco na počátku sledovaného období se podíl hotovosti nacházel na rekordním minimu 1,1 procenta, do začátku dubna tato hodnota vzrostla na 1,4 procenta.
Přestože jde o zřetelný nárůst defenzivních pozic, analytici z Goldman Sachs jedním dechem dodávají, že hotovostní zůstatky jako podíl na celkových aktivech zůstávají v historickém kontextu extrémně nízké. To naznačuje, že i přes rostoucí globální rizika se portfolio manažeři zdráhají masivně stahovat kapitál z akciového trhu, aby nepřišli o potenciální výnosy v probíhající technologické rally.
Hedgeové fondy naproti tomu zvolily mnohem dynamičtější přístup k řízení rizik. Zpočátku sice reagovaly na tržní nejistotu plošným snížením čisté páky, tento opatrný postoj jim však nevydržel dlouho. V honbě za výkonností následně zvýšily svou čistou tržní expozici na nejvyšší úroveň za poslední rok, což svědčí o silném přesvědčení v další růst vybraných technologických segmentů.
Váhu těmto zjištěním dodává samotný rozsah analyzovaných dat. Zpráva vychází z podrobného zkoumání portfolií více než tisícovky hedgeových fondů, které dohromady spravují hrubé akciové pozice v astronomické hodnotě 4,6 bilionu dolarů. Vzorek doplňuje přes pět set velkých aktivně spravovaných podílových fondů s akciovými aktivy v hodnotě 3,9 bilionu dolarů, což z této analýzy činí jeden z nejkomplexnějších pohledů na současné pohyby institucionálního kapitálu.
