Zatímco globální trhy procházely uprostřed týdne nervózním výprodejem, společnost Medtronic (MDT) předvedla ukázkovou defenzivní sílu. Tento gigant v oblasti zdravotnických prostředků se dokázal úspěšně vymanit z plošného poklesu a potěšil investory kvartálními výsledky, které s přehledem překonaly odhady analytiků napříč všemi klíčovými obchodními segmenty. Pozitivní čísla tak zcela zastínila mírně slabší výhled pro nadcházející fiskální rok.
Generální ředitel Geoff Martha neskrýval v rozhovoru pro týdeník Barron’s optimismus. Podle jeho slov šlo o mimořádně silné čtvrtletí z hlediska celkových tržeb, které zaznamenaly vůbec nejlepší dynamiku růstu za posledních deset let. Martha zároveň zdůraznil, že tento úspěch není dílem náhody, ale výsledkem dlouhodobé a systematické práce celého korporátního týmu. Trhy na jeho slova slyšely a reagovaly masivními nákupy.
V řeči konkrétních čísel vzrostly tržby na organické bázi o úctyhodných téměř sedm procent a dosáhly hodnoty 9,8 miliardy dolarů. Tento výsledek nejenže překonal vlastní interní prognózy společnosti, ale nechal za sebou i konsenzus analytiků z Wall Street, který počítal s částkou 9,6 miliardy dolarů. Společnost navíc vykázala vyšší příjmy ve všech čtyřech svých hlavních divizích. Upravený zisk na akcii činil 1,55 dolaru, což představuje mírné, avšak psychologicky důležité překonání očekávaných 1,54 dolaru.
Reakce burzovního parketu na sebe nenechala dlouho čekat. Akcie podniku ve středu vyskočily o 5,9 procenta, a to v den, kdy se všechny tři hlavní americké akciové indexy obchodovaly hluboko v červených číslech. Pro srovnání, široký index S&P 500 (^GSPC) ve stejný den odepsal 0,7 procenta. Solidní fundamentální růst tak investorům poskytl bezpečný přístav v době zvýšené tržní volatility.
Ačkoliv aktuální čísla vyvolala nadšení, výhled společnosti pro fiskální rok 2027 mírně zaostal za těmi nejoptimističtějšími odhady. Management cílí na upravený zisk v rozmezí 5,90 až 6 dolarů na akcii, zatímco analytici oslovení agenturou FactSet vyhlíželi hodnotu 6,05 dolaru. Tento konzervativnější přístup však má své logické opodstatnění v probíhající transformaci firemní struktury.
Současná prognóza totiž stále počítá s konsolidací diabetické divize, která se v současnosti odděluje do podoby nezávislé, veřejně obchodované společnosti MiniMed (MMED) . Vedení Medtronicu již avizovalo, že pokud bude tento proces dokončen před koncem kalendářního roku, přistoupí k revizi svého celoročního výhledu. Finanční ředitel Thierry Piéton investory ujistil, že strategické důvody pro tento takzvaný spin-off zůstávají naprosto neměnné a z provozního hlediska jde o jednoznačně pozitivní krok.
Samotný MiniMed v uplynulém čtvrtletí vykázal tržby, které rovněž předčily očekávání. Růst byl tažen především silnou mezinárodní expanzí a oznámením o rozšíření strategického partnerství s gigantem Abbott Laboratories (ABT) . Akcie nově formované entity v reakci na tyto zprávy zakončily středeční obchodování s raketovým ziskem téměř 16 procent.
Zajímavá je i strategie ohledně vlastnického podílu. Medtronic si prozatím ponechává zhruba 90 procent akcií MiniMedu, nicméně plánuje je postupně odprodat. Podle generálního ředitele Marthy není otázkou, zda tento masivní podíl prodají, ale spíše kdy. Vzhledem k současnému tlaku na akcie společností v diabetickém sektoru a silné důvěře ve výkonnost MiniMedu se vedení rozhodlo zahrnout do svého výhledu předpoklad, že si tento devadesátiprocentní balík ponechá po celý zbytek fiskálního roku.
Analytik Anthony Petrone ze společnosti Mizuho před zveřejněním výsledků poznamenal, že byznys Medtronicu působí mnohem zdravějším dojmem než v minulosti. Akcie se navíc obchodují za forwardový násobek ceny a zisku (P/E), na který klesly za posledních třináct let pouze dvakrát. Petrone očekává, že růst společnosti začne do konce roku 2027 prudce zrychlovat, jakmile se na trhu naplno etablují nové inovativní produkty.
Základním stavebním kamenem a hlavním motorem příjmů zůstává kardiovaskulární divize, která v posledním čtvrtletí vzrostla o masivních 14 procent na 3,8 miliardy dolarů. Přestože je Medtronic v povědomí veřejnosti i investorů zapsán především jako průkopník v oblasti kardiostimulátorů a náhrad srdečních chlopní, jeho budoucí ambice míří mnohem dál. Firma intenzivně přesouvá svou pozornost k lukrativnímu oboru robotické chirurgie.
Tomuto segmentu v současnosti dominuje lídr trhu Intuitive Surgical (ISRG) se svým ikonickým systémem da Vinci. Medtronic však do boje vysílá svůj vlastní robotický systém Hugo, který je často pasován do role přímého vyzyvatele. Společnost ve středu potvrdila, že požádala americké regulační orgány o schválení systému Hugo pro všeobecné a gynekologické zákroky. Tento krok přichází jen několik měsíců poté, co Úřad pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) schválil jeho použití pro urologické operace.
Konkurovat systému da Vinci, který má za sebou téměř třicetiletou historii na trhu, je nepochybně obrovskou výzvou. Cílem Medtronicu však podle Marthy není okamžitě sesadit Intuitive Surgical z trůnu. Strategie je pragmatičtější – stát se silným a nepostradatelným hráčem číslo dva a udržet si bezpečný náskok před konkurenty, jako je Johnson & Johnson (JNJ) , kteří rovněž vyvíjejí vlastní robotické platformy pro operace měkkých tkání.
Pro podporu růstu v době, kdy se odděluje diabetická divize, se Medtronic zaměřuje na menší, avšak vysoce cílené akvizice. Mezi ty nejvýznamnější patří strategické investice do kalifornské společnosti Beluga Medical a čínského výrobce zdravotnických prostředků CardioACC. Tyto kroky mají za cíl dále upevnit již tak dominantní kardiologické portfolio.
Ačkoli se firma v současnosti silně opírá o svou kardiologickou divizi, nespouští oči z budoucích příležitostí. I když příjmy neurovědecké divize v minulém čtvrtletí mírně zaostaly za odhady Wall Street, vedení ji vnímá jako klíčový zárodek budoucího růstu. Jak trefně shrnul generální ředitel, společnost byla před 76 lety založena na kardiostimulátorech a tento byznys stále roste. S pevnými základy a novými inovacemi v oblasti hypertenze, fibrilace síní a robotické chirurgie tak Medtronic investorům jasně dokazuje, že má před sebou mimořádně silnou budoucnost.
