Změny analytických hodnocení na Wall Street se většinou odehrávají po velmi opatrných a drobných krůčcích. Pokud tedy jeden z nejsledovanějších expertů na polovodičový sektor přeskočí neutrální střední stupeň a posune své doporučení rovnou o dvě příčky výše, trh okamžitě zpozorní. Tento krok nemusí být nutně okamžitým signálem k bezhlavému nákupu, ale nabízí fascinující okno do měnícího se uvažování o investicích do umělé inteligence.
Přesně tento výjimečný scénář se odehrál 11. června, kdy Vivek Arya, přední analytik společnosti Bank of America (BAC) , přistoupil k takzvanému dvojitému upgradu. Z původního hodnocení, které předpovídalo podprůměrný výkon, přešel rovnou na jasné nákupní doporučení pro akcie společnosti Intel Corporation (INTC) . Ruku v ruce s tímto krokem razantně zvedl cílovou cenu z 96 na 135 dolarů.
Investiční banky si podobně agresivní revize obvykle šetří pro momenty, kdy se jejich dosavadní pesimistická teze zcela hroutí. Tento krok je o to překvapivější, že přichází v době, kdy akcie dotyčné firmy v roce 2026 již více než ztrojnásobily svou hodnotu. Nejde tedy o objevování zapomenutého titulu, ale spíše o silnou sázku na to, že probíhající restrukturalizace má před sebou ještě dlouhou cestu. Trh na tuto zprávu zareagoval okamžitě a akcie v následující obchodní seanci posílily zhruba o 6 %, čímž se v době psaní tohoto textu přiblížily k hranici 125 dolarů.
Mnohem důležitější otázkou než to, zda je nová cílová cena naprosto přesná, je to, co tento analytický posun vypovídá o další fázi obchodování s umělou inteligencí. Po většinu dosavadního boomu se veškerá pozornost soustředila na grafické procesory (GPU), tedy čipy, které jsou nezbytné pro trénování obřích jazykových modelů. Centrální procesory (CPU), které historicky tvořily nedobytnou pevnost Intelu, stály na okraji zájmu. Současný analytický obrat však stojí na myšlence, že tato dynamika se začíná zásadně měnit.
Hlavní argumentace se opírá o nástup takzvaných „agentních“ systémů. Jakmile technologické společnosti začnou budovat ekosystémy, ve kterých softwaroví agenti plní složité úkoly zcela nezávisle na sobě, těžiště výpočetní práce se nevyhnutelně přesune zpět k centrálním procesorům. Právě ty budou muset činnost těchto autonomních agentů bezchybně koordinovat. Pokud se tento scénář naplní, trh se serverovými procesory zažije masivní expanzi.
Bank of America nyní odhaduje, že tento specifický trh do roku 2030 překročí hodnotu 170 miliard dolarů, což je výrazný skok oproti dřívějším odhadům kolem 125 miliard. Očekává se přitom, že by si Intel z tohoto obřího koláče mohl ukrojit zhruba čtvrtinu. Nedávná hospodářská čísla samotné společnosti této odvážné myšlence dodávají reálné obrysy. V prvním čtvrtletí roku 2026, které skončilo 28. března, vzrostly tržby firemní divize datových center a umělé inteligence meziročně o impozantních 22 % na přibližně 5,1 miliardy dolarů.
Tento segment tak suverénně zastínil zbytek společnosti a rostl mnohem rychleji než tradiční divize klientských počítačů, která zaznamenala růst pouhé 1 %. Samotné vedení podniku nyní popisuje roli centrálních procesorů ve velmi podobném duchu. Generální ředitel Lip-Bu Tan během hovoru k výsledkům za první čtvrtletí sebevědomě prohlásil, že v posledních měsících jsou vidět jasné signály toho, že CPU znovu získává pozici nepostradatelného základu éry umělé inteligence.
Druhá část analytického upgradu se zaměřuje na výrobní kapacity. Tradiční technologický gigant se snaží transformovat v obávaného smluvního výrobce čipů, který by produkoval křemík pro externí klienty podobně, jako to dělá Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) . Tato divize, označovaná jako „foundry“, však představuje tu nejrizikovější část celého příběhu, i když s potenciálně nejvyšší odměnou.
Analytici poukazují na slibnou zásobu potenciálních externích zákazníků. Objevují se zprávy o možné spolupráci na výrobě čipů pro Apple Inc. (AAPL) a procesorů pro společnost MediaTek. Pokud se podaří dotáhnout do úspěšného konce byť jen několik z těchto strategických dohod, mohla by se smluvní výroba změnit ze zanedbatelné položky v účetnictví na skutečný druhý motor firemního růstu.
Realita je však zatím taková, že k tomuto cíli vede ještě dlouhá cesta. Tržby z externí smluvní výroby, tedy příjmy pocházející od cizích zákazníků a nikoliv z vlastních produktů, činily v prvním čtvrtletí pouhých 174 milionů dolarů. Celý tento výrobní segment navíc nadále prodělává miliardy dolarů ročně, protože firma masivně investuje do budování pokročilých výrobních kapacit. Historie navíc ukazuje, že snahy o dotažení náskoku asijské konkurence v minulosti často končily nezdarem.
Dalším kritickým faktorem je samotné ocenění akcií. Titul se aktuálně obchoduje na více než stonásobku očekávaných zisků pro příští rok. Takto napjatá valuace neponechává téměř žádný prostor pro chyby a předpokládá, že jak přechod na agentní procesory, tak obrat ve smluvní výrobě proběhnou naprosto hladce. Přestože je rotace kapitálu směrem k procesorům a výrobním kapacitám reálná a trhem zatím nedoceněná, přesvědčivá investiční teze a atraktivní vstupní cena jsou dvě zcela odlišné věci. Po letošním ztrojnásobení hodnoty akcie do sebe již pravděpodobně promítly velkou část tohoto optimismu a laťka pro další růst leží extrémně vysoko.
