Pro drtivou většinu běžných i profesionálních účastníků trhu existovala po dlouhá léta jedna naprosto univerzální a nezpochybnitelná rada. Pokud se zeptáte finančních poradců, jaký instrument by doporučili nejčastěji, odpověď bude téměř vždy stejná. Jedná se o nízkonákladové burzovně obchodované fondy, které věrně kopírují vývoj prestižního amerického indexu S&P 500 (^GSPC) . Mezi ty absolutně nejznámější a nejvyužívanější na světě patří Vanguard S&P 500 ETF (VOO) a populární SPDR S&P 500 ETF (SPY) .
Tato investiční strategie si získala obrovskou důvěru nejen mezi drobnými střadateli, ale i mezi absolutními legendami Wall Street. Dokonce i sám slavný věštec z Omahy, Warren Buffett, tento přístup opakovaně a s nadšením podpořil. Ve svém ostře sledovaném dopise akcionářům z roku 2016 výslovně uvedl, že v průběhu let byl nesčetněkrát žádán o investiční radu. Jeho pravidelným a neměnným doporučením byl právě nízkonákladový indexový fond navázaný na pětistovku největších amerických korporací, který historicky porážel většinu aktivně spravovaných portfolií.
Tento zdánlivě dokonalý a neprůstřelný přístup k budování bohatství má však jednu velmi temnou trhlinu. Přestože se nákup celého trhu jeví jako nejbezpečnější možná cesta k ochraně a zhodnocení kapitálu, nedávný vývoj ukazuje, že tento druh investice již zdaleka není tak bezchybný, jak se na první pohled zdá. Na povrch totiž vyplouvají hluboké strukturální problémy, které mohou představovat vážné nebezpečí pro každého, kdo se bezmezně spoléhá na tradiční poučky o dokonalé diverzifikaci.
Hlavní a nejvíce znepokojivý problém spočívá v tom, že index je v současnosti mnohem více koncentrovaný, než si většina běžných lidí vůbec dokáže představit. Mnoho účastníků trhu žije v iluzi, že nákupem širokého fondu rovnoměrně rozkládají své riziko mezi pět stovek nejvýznamnějších amerických podniků. Skutečná realita, kterou odhalují data platformy Slickcharts.com k 12. červnu 2026, je však naprosto šokující a ukazuje drtivou dominanci úzké skupiny technologických gigantů.
Při pohledu na složení deseti největších komponentů indexu je zřejmé, kam směřuje drtivá většina investovaného kapitálu. Na samotném vrcholu trůní společnost Nvidia (NVDA) s obrovskou váhou 7,43 procenta. Hned v závěsu se nachází Alphabet (GOOGL) zahrnující třídy akcií A a C s podílem 6,59 procenta a technologický průkopník Apple (AAPL) s 6,48 procenty. Čtveřici největších uzavírá softwarový hegemon Microsoft (MSFT) , který si ukrajuje 4,35 procenta z celkového koláče.
Tento elitní klub dále doplňují další zvučná jména. Globální e-commerce lídr Amazon.com (AMZN) drží váhu 3,92 procenta, zatímco výrobce čipů Broadcom (AVGO) dosahuje na 2,74 procenta. Automobilka Tesla (TSLA) tvoří 2,26 procenta, sociální impérium Meta Platforms (META) 2,17 procenta a technologická firma Micron Technology (MU) 1,65 procenta. Desítku nejvlivnějších uzavírá investiční konglomerát Berkshire Hathaway (BRK-B) s podílem 1,56 procenta.
Tato čísla se možná na první poslech nezdají být natolik extrémní, dokud si neuvědomíme širší kontext celého trhu. V indexu se nachází přibližně 490 dalších společností. Zmíněná elitní desítka sice představuje pouhá dvě procenta z celkového počtu držených firem, ale zároveň tvoří neuvěřitelných 39 procent celkové hodnoty indexu. Pokud tedy investujete své peníze s vidinou snadného rozložení rizika, ve skutečnosti směřujete více než třetinu svého kapitálu do pouhých deseti konkrétních korporací.
Kontrast je ještě propastnější, když se podíváme na váhy firem na nižších příčkách. Například globální řetězec McDonald’s (MCD) na 54. pozici tvoří pouhých 0,30 procenta indexu. Nápojový gigant PepsiCo (PEP) na 59. místě drží 0,29 procenta a farmaceutická společnost Pfizer (PFE) na 80. příčce jen 0,22 procenta. Ještě hlouběji v žebříčku najdeme maloobchodní síť Kroger (KR) s váhou 0,06 procenta a výrobce spotřebního zboží Clorox (CLX) s naprosto marginálním podílem 0,02 procenta. Do drtivé většiny společností tak fakticky neinvestujete téměř nic.
Pro určitou skupinu účastníků trhu může být tento stav paradoxně zcela vyhovující a plně v souladu s jejich investiční strategií. Mnoho lidí cíleně vyhledává expozici vůči technologickým těžkým vahám z první desítky. Tento elitní výběr totiž zahrnuje všechny akcie takzvané velkolepé sedmičky, do které patří Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia a Tesla. Je pochopitelné, že investoři chtějí participovat na úspěchu s tím, že nejvíce peněz proudí do těch absolutně největších firem, které v posledních letech vykazovaly velmi rychlé tempo růstu.
Je však naprosto nezbytné mít na paměti odvrácenou stranu této mince. Finanční trhy nejsou jednosměrnou dálnicí a historické zkušenosti jasně ukazují, že dříve nebo později nevyhnutelně přichází tržní krach nebo hlubší korekce. V těchto turbulentních obdobích jsou to právě tyto vysoce ceněné růstové akcie, které velmi často padají mnohem tvrději a rychleji než zbytek trhu. Extrémní koncentrace kapitálu se tak v době paniky stává dvousečnou zbraní, která může portfolia nemilosrdně srazit dolů.
Tento scénář může být akceptovatelný pouze za předpokladu, že disponujete velmi dlouhým investičním horizontem a máte dostatečně silné nervy na to, abyste ustáli prudké propady hodnoty svého majetku. Z hlediska optimálního řízení rizik to však rozhodně není ideální stav. Pasivní fondy ztratily svou defenzivní povahu a staly se masivní sázkou na úzký segment technologické ekonomiky.
Právě proto se na trhu začínají objevovat vzácné signály upozorňující na alternativní příležitosti mimo hlavní proud. Analytici připomínají situaci z roku 2009, kdy se objevil specifický nákupní signál pro tehdy málo známého výrobce čipů jménem Nvidia. Poprvé po mnoha letech nyní stejný signál silného přesvědčení bliká pro společnost, která je stokrát menší než současná Nvidia. To jasně naznačuje, že pro obezřetné investory může být načase začít hledat skutečnou diverzifikaci i mimo přebujelé vrcholy tradičních indexů.
