Britská libra vůči americkému dolaru (GBPUSD=X) se během pondělního asijského obchodování vyšplhala na čerstvé desetidenní maximum nad hranici 1,3450. Následně během evropské a newyorské seance mírně zkorigovala do pásma 1,3420 až 1,3430. Tento cenový skok umožnil měnovému páru překonat jeho dvacetidenní exponenciální klouzavý průměr (EMA), což z krátkodobého hlediska představuje poměrně silný býčí signál.
Technickému proražení předcházel týden, kdy pár trpělivě brousil supportní úroveň poblíž hranice 1,3300, přičemž páteční obchodování uzavřel na hodnotě 1,3408. Současný růst však není ani tak odrazem fundamentální síly samotné libry, jako spíše důsledkem plošného výprodeje americké měny. Zelená bankovka se propadla na desetidenní dno poté, co z trhu vyprchala takzvaná válečná prémie.
Americký dolar fungoval po čtyři měsíce jako nejčistší bezpečný přístav, který přitahoval kapitál při každém zhoršení situace na Blízkém východě. Mírový rámec mezi Spojenými státy a Íránem, jehož memorandum má být podepsáno 19. června ve Švýcarsku, však tuto defenzivní poptávku přes víkend zcela vymazal. Zlepšený apetit po riziku tak přesouvá kapitál do citlivějších měn.
Z grafického hlediska dává tento odraz libře jistou technickou kredibilitu. Proražení dvacetidenní EMA je přesně tím typem hybného signálu, který může po utlumeném období odstartovat novou fázi oživení. K potvrzení trendu je však zapotřebí více než jen jedna úspěšná seance tažená vnějšími faktory. Pokud se trh udrží nad tímto průměrem, otevírá se cesta k úrovni 1,35. V opačném případě hrozí návrat k tvrdému supportu na 1,3300.
Zatímco technický obraz vypadá konstruktivně, domácí realita představuje pro britskou měnu těžkou kotvu. Hrubý domácí produkt Spojeného království se v dubnu propadl o 0,1 %. Tento pokles umocňuje obavy ze zpomalujícího růstu a výrazně zatemňuje výhled pro nadcházející kroky britské centrální banky (Bank of England).
Smršťující se ekonomika je pro jakoukoli měnu přirozenou překážkou. Vytváří tlak na centrální bankéře, aby se přiklonili spíše k uvolňování měnové politiky než k jejímu zpřísňování. Bank of England se tak ocitá v nezáviděníhodné pasti mezi slabým hospodářským výkonem a lepkavou inflací, kterou dříve přiživovaly vysoké ceny energií spojené s geopolitickým napětím.
Tento fundamentální deficit je nejlépe vidět při srovnání s evropskou jednotnou měnou. Euro vůči americkému dolaru (EURUSD=X) se opírá o jestřábí postoj Evropské centrální banky, která nadále bojuje s inflací na úrovni 3,0 %. Představitelé ECB navíc i po ohlášení mírové dohody upozorňují na přetrvávající proinflační rizika, což euru dodává vlastní vnitřní sílu.
Libra naopak funguje jako mnohem čistší sázka na pouhou slabost dolaru. Chybí jí nezávislý hnací motor, který by jí umožnil skutečný průraz z aktuálního obchodního rozpětí. Její zotavení je proto mnohem křehčí než v případě eura. Rozdíl mezi jestřábím zázemím v eurozóně a obavami z recese v Británii je klíčovým důvodem, proč by euro mohlo v prostředí slabého dolaru libru dlouhodobě překonávat.
Před námi je jeden z fundamentálně nejnabitějších týdnů, jaký může měnový trh zažít. Ve středu oznámí své rozhodnutí americký Fed, přičemž ve stejném časovém okně vydá svůj verdikt i Bank of England. Do toho navíc vstoupí ostrovní makroekonomický kalendář, který naservíruje jak zprávu z trhu práce za tříměsíční období končící dubnem, tak klíčový květnový index spotřebitelských cen.
Americká strana rovnice bude pod drobnohledem zejména kvůli zasedání FOMC, které poprvé povede nový předseda Kevin Warsh. Přestože se snížení sazeb neočekává a stabilita je trhem plně zaceněna, veškerá pozornost se upře na aktualizované projekce a tón, jaký Warsh zvolí. Bude muset balancovat mezi květnovou inflací, která meziročně vyskočila na 4,2 %, a tlakem na uvolnění po propadu cen ropy.
Pokud Fed naznačí holubičí obrat a uzná, že obavy ze zvyšování sazeb byly přehnané, dolar bude pokračovat v poklesu a libra dostane prostor k útoku na hranici 1,35. Naopak jestřábí stabilita by americkou měnu podpořila a srazila libru zpět k supportu. Britská centrální banka pak svými kroky rozhodne, zda libra získá domácí oporu, nebo zda ji strach z recese definitivně potopí.
Rozkol v očekáváních analytiků je propastný. Zatímco Scotiabank předpovídá mírně býčí scénář s cílem na 1,37 do konce letošního roku a 1,39 v roce příštím, Goldman Sachs zůstává vysoce opatrná. Podle jejích expertů libra nepřekročí úroveň 1,35 ani v případě plošného oslabování dolaru. Trh je tak aktuálně nastaven spíše na úmorné obchodování v pásmu než na explozivní trendový průraz.
