Když analytický tým prestižní investiční banky Goldman Sachs vydá nové doporučení, trhy obvykle velmi rychle reagují. V tomto týdnu se pozornost expertů upřela na sektor cestovního ruchu, kde společnost Allegiant Travel (ALGT) úspěšně dotáhla do konce ostře sledovanou akvizici. Podle banky z Wall Street bude tento dopravce i nadále patřit mezi hlavní vítěze současného tržního vývoje, a to především díky strategickému pohlcení konkurenční společnosti Sun Country Airlines (SNCY) .
Na základě tohoto fundamentálního posunu analytici Goldman Sachs v průběhu tohoto týdne vylepšili hodnocení akcií letecké společnosti z původního neutrálního postoje na atraktivní doporučení k nákupu. Stanovená cílová cena ve výši 125 dolarů za akcii přitom naznačuje vysoce nadstandardní potenciál. Ve srovnání se středeční uzavírací cenou tento cíl implikuje masivní prostor pro růst o celých 30 %.
Základy tohoto optimistického výhledu byly položeny již v lednu, kdy vedení Allegiant oficiálně oznámilo záměr převzít Sun Country. Tato monumentální transakce, jejíž celková hodnota dosáhla 1,5 miliardy dolarů, byla strukturována jako sofistikovaná kombinace hotovosti a výměny akcií. Generální ředitel Gregory Anderson v tehdejší tiskové zprávě jasně deklaroval, že spojením těchto dvou nízkonákladových aerolinek vznikne na trhu mnohem odolnější a výrazně diferencovanější letecký gigant.
Reakce investorů na sebe nenechala dlouho čekat a akcie společnosti již nyní prokazují mimořádnou relativní sílu. Od začátku letošního roku si cenné papíry připsaly impozantní zhodnocení ve výši 18,5 %. Tento výkon je obzvláště působivý v kontextu širšího trhu, neboť hlavní americký akciový index S&P 500 (^GSPC) za stejné období zaznamenal růst pohybující se pouze kolem hranice 10 %.
Analytička banky Goldman Sachs Catherine O’Brienová je pevně přesvědčena, že čerstvě dokončená transakce poskytne společnosti mnohem širší spektrum příležitostí k budoucí expanzi. Ve své úterní zprávě určené elitním klientům banky detailně rozebrala, jak fúze přináší možnosti k postupnému a vysoce ziskovému růstu. Tento růst se navíc odehrává v prostředí, kde se celková konkurenční dynamika odvětví začíná citelně zlepšovat, a to vše při stále velmi atraktivním tržním ocenění.
Jedním z nejvýraznějších provozních benefitů akvizice je masivní rozšíření kapacit. Sloučený subjekt bude nyní disponovat úctyhodnou kombinovanou flotilou čítající 195 letadel. O’Brienová ve své analýze zdůraznila, že právě tento nárůst absolutní velikosti flotily umožní oběma značkám využívat svá letadla s bezprecedentní provozní efektivitou. Zásadní roli v tomto procesu hraje i flotilová strategie.
Nedávný nákup letounů od společnosti Boeing (BA) , konkrétně populárního modelu 737, představuje klíčový díl do pomyslné skládačky. Analytička upozorňuje, že díky této investici bude moci Sun Country plně využívat kapacitu letadel Allegiant pro své vlastní lety. Tento sdílený přístup k hardwaru logicky povede k vytvoření mnohem rozsáhlejší a robustnější sítě leteckých spojení.
Kromě vnitřních synergií hrají nově zformovanému podniku do karet i vnější tržní faktory. Podle hodnocení Goldman Sachs poskytuje nedávné uzavření provozu společnosti Spirit Airlines (SAVE) nově rozšířené skupině Allegiant podstatně větší kontrolu nad cenotvorbou. Konkurenční vakuum na trhu nízkonákladových letů otevírá prostor pro optimalizaci marží.
O’Brienová tento fenomén detailně rozvedla s poukazem na chování spotřebitelů. Ukončený provoz konkurenčního dopravce měl dříve plošný dopad na ceny letenek napříč celým dnem, a to i v případech, kdy na dané trase operoval pouze jedenkrát denně. Zákazníci citliví na cenu jsou totiž historicky mnohem ochotnější přizpůsobit své plány a být flexibilní ohledně časů odletů, což dříve nutilo všechny hráče na trhu držet ceny uměle nízko. Tato překážka nyní mizí.
Zatímco provozní a konkurenční vyhlídky se zdají být mimořádně slibné, letecký průmysl neustále čelí externím makroekonomickým tlakům. Jedním z největších rizik zůstávají ceny leteckého paliva, které v poslední době vykazují extrémní volatilitu. Tento vývoj je přímým důsledkem přetrvávajícího geopolitického napětí a opakovaných útoků v klíčovém regionu Blízkého východu.
Právě v této oblasti však management Allegiant prokazuje značnou strategickou prozíravost. Jak ve své analýze dodává zástupkyně Goldman Sachs, společnost disponuje naprosto unikátním systémem finančního zajištění. Tento hedgingový mechanismus slouží jako silný štít, který dokáže efektivně tlumit negativní dopady náhlých cenových šoků na komoditních trzích a chrání tak celkovou ziskovost podniku.
Přes všechny zmíněné katalyzátory růstu a silné fundamentální základy zůstává širší odborná veřejnost na Wall Street v hodnocení tohoto titulu mírně nejednotná. Komplexní data společnosti LSEG, která agregují tržní konsenzus, ukazují zajímavou polarizaci mezi experty, kteří tento letecký gigant aktivně pokrývají.
Z celkového počtu dvanácti oslovených analytiků jich přesně polovina, tedy šest, v současnosti doporučuje akcie k nákupu, případně jim přiděluje rating „silně koupit“. Zbytek analytického spektra volí konzervativnější přístup. Zbývajících šest expertů přidělilo titulu hodnocení na úrovni „držet“, což naznačuje, že část trhu stále vyčkává na první reálné finanční výsledky plně integrovaného podniku, než přistoupí k agresivnějšímu budování pozic.
