Sedmaosmdesátiletý spoluzakladatel prestižní bostonské správcovské společnosti GMO a velmi plodný autor ekonomických textů Jeremy Grantham je na Wall Street dlouhodobě známý jako neochvějný pesimista. Tento legendární investor se koncem týdne stal terčem uštěpačných poznámek, když na něj v živém vysílání stanice CNBC udeřil známý moderátor Joe Kernen. Ten se ho s neskrývanou ironií vyptával na frekvenci jeho neustálých varování před blížícím se krachem akciového trhu. Tato temná proroctví totiž z jeho úst neustávala ani během masivního a dlouhotrvajícího ekonomického boomu, který trhy zažívaly v minulé dekádě.
Zatímco televizní přestřelka se nesla v relativně odlehčeném duchu, víkendový virální příspěvek na sociálních sítích posunul kritiku tohoto slavného stratéga na zcela novou úroveň. Pozornost se totiž upřela přímo na jeho osobní portfolio a skutečné toky peněz. Známý finančník Thomas Braziel, který si na trzích vybudoval jméno především zprostředkováním lukrativních pohledávek v bankrotech a nedávno také úspěšnými refundacemi celních poplatků, se rozhodl podívat pod pokličku Granthamových reálných kroků.
Braziel detailně prozkoumal veřejně dostupná daňová přiznání Granthamovy nadace pro ochranu životního prostředí. Právě do této charitativní organizace, kterou sám před lety založil, totiž slavný investor přesměroval drtivou většinu svého obrovského čistého jmění. Renomovaný finanční portál MarketWatch zjištěná fakta následně nezávisle prověřil a potvrdil naprostou přesnost Brazielových šokujících komentářů ohledně toho, kam ve skutečnosti směřují peníze muže, jenž širokou veřejnost neustále varuje před nevyhnutelným tržním kolapsem.
Detailní analýza daňových dokumentů ukázala, že Granthamova nadace ve velkém investovala do těch absolutně nejrenomovanějších společností rizikového kapitálu současnosti. Mezi příjemci jeho peněz figurují mimořádně zvučná jména jako Thrive, Lux Capital nebo Founders Fund. Nejedná se přitom o žádné konzervativní správce aktiv, kteří by se úzkostlivě drželi tradičních a bezpečných přístupů, jak by se dalo od zapřisáhlého tržního medvěda logicky očekávat.
Naopak jde o jedny z nejlepších světových investorů, kteří mimořádně agresivně sázejí na revoluční umělou inteligenci, pokročilý software, robotiku a inovativní biotechnologie. V jejich hledáčku jsou také moderní klimatické technologie, klíčové polovodiče, obranné systémy a takzvané hraniční technologie, které teprve čekají na svůj komerční průlom. Podle zjištění navíc některé z těchto fondů drží významné pozice ve společnosti SpaceX (SPCX) , tedy ve firmě, jejíž nedávný vstup na burzu Grantham dříve s oblibou veřejně zesměšňoval.
Aby toho nebylo málo, nadace realizovala i velmi odvážné přímé akciové investice do vysoce spekulativních titulů. Zářným příkladem je společnost QuantumScape (QS) , která od své fúze se speciální akviziční společností v roce 2020 nevygenerovala z prodeje produktů vůbec žádné tržby, natož aby dosáhla jakéhokoliv provozního zisku. Tyto kroky ostře kontrastují s Granthamovým veřejným profilem spoluautora známé knihy o nástrahách dlouhodobého investování v krátkozrakém světě.
Braziel tento do očí bijící paradox trefně shrnul konstatováním, že z makroekonomického pohledu shora dolů vystupuje Grantham jako věčný pesimista, ale při pohledu zdola nahoru štědře platí elitní venture investory, aby pro něj kupovali ty nejrizikovější technologické startupy na trhu. Tyto dva zcela odlišné příběhy se podle něj jednoduše neshodují, což na finančních trzích okamžitě vyvolalo bouřlivou debatu a obrovskou vlnu komentářů o tom, zda není slavný investor ve skutečnosti jen obyčejný pokrytec.
Sám Jeremy Grantham se k tomuto zjevnému rozporu mezi svými pesimistickými slovy a vysoce rizikovými činy již v minulosti částečně vyjádřil. Americký průmysl rizikového kapitálu totiž opakovaně a velmi hlasitě chválil za jeho nezastupitelnou roli v inovacích. Podle jeho silného přesvědčení ti absolutně nejlepší a nejbystřejší mozky začínají svou kariéru právě díky štědrému financování od venture kapitálových firem. V jednom z prestižních rozhovorů z roku 2021 dokonce tento specifický sektor bez váhání označil za zdaleka nejživotaschopnější a nejenergičtější část celého amerického kapitalismu.
Tento agresivní přístup má svou nezpochybnitelnou investiční logiku, i když s sebou nese obrovská a často skrytá rizika. Zatímco venture kapitálové firmy nepochybně získávají jedinečnou šanci investovat do bleskově rostoucích společností při mnohem nižších valuacích, než jaké jsou následně dostupné běžným investorům na veřejném akciovém trhu, činí tak ve velmi rané fázi jejich vývoje. V tomto kritickém stádiu stále reálně hrozí, že mnoho z těchto nesmírně nadějných projektů nakonec zcela zkrachuje a vložené investice se nenávratně promění v prach.
Tato vysoce spekulativní investiční strategie navíc probíhá na pozadí extrémně silného širšího trhu, před kterým Grantham tak často a rád varuje. Širší akciový index S&P 500 (^GSPC) zakončil páteční obchodování pouhá tři procenta od svého absolutního historického maxima. Americké akciové futures v čele s E-mini S&P 500 (ES=F) navíc před pondělním otevřením trhů jasně signalizovaly další počáteční zisky a pokračující nákupní apetit.
Finanční trhy tak i nadále suverénně ignorují temné vize o svém blížícím se konci, zatímco jeden z jejich nejznámějších a nejhlasitějších kritiků potichu participuje na masivním růstu těch nejvíce inovativních a rizikových segmentů globální ekonomiky. Tento fascinující kontrast jen v plné nahotě dokazuje, že i ti největší tržní skeptici si velmi dobře uvědomují, kde se v dnešním technologicky taženém světě skrývá skutečný potenciál pro budoucí exponenciální růst.
