Široký americký trh je tradičně vnímán jako bezpečný přístav a spolehlivý barometr globální ekonomiky. Index S&P 500 (^GSPC) představuje vysoce diverzifikovaný koš pěti set nejvýznamnějších společností napříč jedenácti různými ekonomickými sektory. Pro investory hledající agresivnější zhodnocení však existuje jeho specializovaná odnož. Růstová varianta tohoto indexu se zaměřuje výhradně na 145 nejperspektivnějších akcií, zatímco zbývajících 355 titulů nekompromisně ignoruje. Výběr je přitom striktně podřízen dynamice tržeb a silnému tržnímu momentu podkladových firem.
Tuto exkluzivní strategii přesně kopíruje Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG) . Koncentrace kapitálu do užšího výběru firem logicky znamená, že fond zaujímá mnohem masivnější pozice v bilionových technologických gigantech. Právě tyto společnosti historicky táhnou celý trh vzhůru a zajišťují růstovým portfoliím konzistentně lepší roční výnosy. První polovina letošního roku však přinesla nečekané vystřízlivění, když mnoho z těchto tržních lídrů za širším trhem překvapivě zaostalo.
Růstový index Vanguardu je extrémně závislý na legendární skupině „velkolepé sedmičky“. Tu tvoří Nvidia (NVDA) , Apple (AAPL) , Alphabet (GOOGL) , Amazon (AMZN) , Tesla (TSLA) , Meta Platforms (META) a Microsoft (MSFT) . Tyto korporace disponují kombinovanou tržní kapitalizací ve výši astronomických 21 bilionů dolarů. Zatímco v klasickém indexu S&P 500 představují 34,3 % celkové hodnoty, v růstovém fondu Vanguard tvoří drtivých 50,8 %.
Detailní pohled na váhy jednotlivých titulů ke konci května 2026 ukazuje, jak moc je fond na těchto jménech závislý. Největší podíl drží výrobce čipů Nvidia s 14,26 %, následovaný mateřskou společností Googlu s 11,04 %. Softwarový gigant Microsoft zabírá 9,29 %, výrobce iPhonů 6,37 %. E-commerce lídr Amazon a sociální impérium Meta se pohybují těsně pod hranicí 4 %. Automobilka Tesla pak uzavírá skupinu s podílem 2,11 %.
Prvních šest měsíců roku 2026 přineslo na Wall Street paradoxní situaci. S výjimkou společnosti Alphabet zaostala každá ze zbývajících šesti akcií velkolepé sedmičky za výkonností širšího trhu. Zdaleka nejhůře dopadl Microsoft, jehož akcie se propadly o propastných 22,9 %. Vzhledem k takto masivní expozici vůči oslabujícím gigantům je téměř fascinující, že růstový fond Vanguard dokázal s hlavním indexem udržet krok.
Tajemství této nečekané odolnosti spočívá v sekundární vrstvě portfolia. Fond totiž drží významné pozice ve společnostech budujících nezbytnou infrastrukturu pro umělou inteligenci. Tituly jako Micron Technology (MU) , Advanced Micro Devices (AMD) , Lam Research (LRCX) a Applied Materials (AMAT) zaznamenaly v první polovině roku raketový vzestup. Každá z těchto firem dokázala svou hodnotu více než zdvojnásobit, čímž efektivně kompenzovala ztráty nejtěžších vah v indexu.
Dlouhodobá historická data navíc hovoří jasně ve prospěch růstové strategie. Od svého spuštění v roce 2010 až do konce letošního června generoval fond Vanguard složené roční zhodnocení ve výši 16,9 procenta. Tím s přehledem porážel klasický index S&P 500, který ve stejném období dosahoval průměrného ročního výnosu 15,1 procenta. Ačkoliv minulá výkonnost není garancí budoucích zisků, tento robustní historický základ naznačuje, že by se fond mohl ve zbytku roku od širšího trhu opět odpoutat.
Aby růstový fond Vanguard ve druhé polovině roku 2026 skutečně předvedl nadprůměrný výnos, bude nutně potřebovat silný příspěvek od svých největších komponentů. Vzhledem k tomu, že velkolepá sedmička tvoří více než polovinu jeho hodnoty, je její oživení naprosto klíčové. Dobrou zprávou pro investory je, že většina těchto technologických lídrů se v současnosti obchoduje za velmi atraktivní ceny.
Pohled na fundamentální ukazatele odhaluje překvapivé podhodnocení. Ke konci června se akcie společnosti Nvidia obchodovaly s poměrem ceny k zisku (P/E) na úrovni pouhých 30,6. To představuje méně než polovinu jejího desetiletého průměru. Podobně příznivě na tom jsou Meta, Microsoft, Alphabet i Amazon, jejichž P/E ukazatele se shodně drží pod hranicí třiceti.
V kontextu technologického sektoru jde o mimořádně lákavá čísla. Pro srovnání, technologický Index Nasdaq-100 (^NDX) se aktuálně obchoduje s průměrným P/E na hodnotě 34,1. Všichni zmínění giganti jsou tak výrazně levnější než zbytek trhu, přičemž analytici očekávají jejich silný růst zisků v letech 2026 i 2027. Z pohledu budoucích výnosů se tak tyto akcie jeví ještě výhodněji.
Jedinou skutečně drahou výjimkou v této elitní skupině zůstává Tesla. Její vysoké ocenění je dáno především klesající ziskovostí samotné automobilky. Naštěstí pro investory do fondu Vanguard má tento titul v portfoliu mnohem nižší váhu než jeho technologičtí vrstevníci. S podílem lehce nad 2 % tak případný další propad nebude představovat fatální brzdu pro celkovou výkonnost celého portfolia.
Odborníci se shodují, že Wall Street nemůže současné atraktivní ocenění těchto technologických lídrů ignorovat donekonečna. Jde o jedny z nejkvalitnějších společností na světě, které navíc operují v čele raketově rostoucích odvětví, jakým je umělá inteligence. Očekávaný obrat v jejich výkonnosti tak s vysokou pravděpodobností katapultuje růstový fond Vanguard k dalšímu roku, ve kterém drtivě porazí zbytek trhu.
