Oznámené zpětné odkupy akcií v USA dosáhly v první polovině letošního roku rekordního objemu téměř 1 bilionu dolarů. Ačkoliv tato masivní aktivita na první pohled signalizuje silnou důvěru firem v ekonomiku a růst zisků, podrobnější analýza odhaluje varovné signály.
Prvním problémem je vysoká koncentrace odkupů. Celkem 45 % oznámených transakcí pochází z technologického sektoru a dalších 23 % z finančního odvětví, což znamená, že pouhé dva sektory tvoří 68 % celkového objemu. Druhým rizikem je špatné načasování ze strany managementu. Historická data ukazují, že zpětné odkupy vykazují negativní korelaci s následnými výnosy trhu. Průměrný dvanáctiměsíční výnos akciového trhu byl v uplynulém desetiletí nižší po čtvrtletích, v nichž byl objem odkupů nejvyšší.
Třetím varovným signálem je chování insiderů. Vedení společností nekupuje akcie za vlastní peníze, ale naopak uplatňuje akciové opce. Robustní aktivita v oblasti buybacků tak spíše naznačuje, že management chce využít situace k realizaci zisků a prodeji vlastních podílů, namísto vyjádření skutečné důvěry v budoucí růst podniku.
