Podpora, které se společnost Netflix (NFLX) dlouhodobě těšila na Wall Street, začíná povážlivě kolísat. Nejnovější hospodářské výsledky streamovací platformy nedokázaly rozptýlit narůstající obavy ze zpomalujícího růstu, což přimělo řadu předních analytiků k plošnému snižování cílových cen. Zábavní gigant vykázal za druhé čtvrtletí tržby ve výši 12,56 miliardy dolarů, čímž mírně zaostal za konsensem trhu. Analytici dotazovaní společností LSEG totiž očekávali výsledek na úrovni 12,59 miliardy dolarů.
Přestože tržby v meziročním srovnání vzrostly o 13 %, tento posun byl tažen především růstem počtu předplatitelů, příjmy z reklamy a nedávným plošným zdražováním tarifů. Zisk na akcii dosáhl hodnoty 80 centů, čímž o jediný cent překonal odhady analytiků. Trh však mnohem citlivěji zareagoval na budoucí výhled, který vedení firmy představilo. Společnost zúžila svou prognózu tržeb pro celý fiskální rok do pásma 51 až 51,4 miliardy dolarů a varovala, že tempo růstu ve třetím čtvrtletí pravděpodobně zpomalí na 12 %.
Tato kombinace faktorů vyvolala na trzích okamžitou reakci a akcie platformy se během pátečního obchodování propadly o téměř 11 %. Od začátku roku tak titul odepisuje již 30 % své hodnoty. Investoři intenzivně debatují o tom, kde firma najde nové zdroje růstu a jak si udrží stávající uživatelskou základnu. Tato nervozita eskalovala zejména poté, co Netflix odstoupil od snahy o převzetí společnosti Warner Bros. Discovery (WBD) a soustředil se pouze na zvyšování cen svého předplatného.
Poslední zveřejněný kvartál tuto složitou debatu podle expertů nijak neuzavřel. Výsledky byly vnímány jako smíšené, ačkoli se v zásadě pohybovaly v mezích dlouhodobých odhadů. Vedení Netflixu sice uvedlo, že celkový počet hodin sledování vzrostl v první polovině letošního roku o dvě procenta, avšak zároveň oznámilo plán zvýšit výdaje na tvorbu obsahu o deset procent do roku 2026. Analytik Peter Supino ze společnosti Wolfe Research označil uplynulé čtvrtletí za „mlhavou mozaiku“, která může akciím zabránit v dříve očekávaném posilování.
Podle Supina byl tento kvartál jednoznačným vítězstvím pro tržní pesimisty, přičemž současná cena akcií již v sobě odráží očekávané víceleté zpomalení. Přesto ponechal titulu hodnocení překonávající trh, i když snížil cílovou cenu ze 107 na 84 dolarů. Analytička Jessica Reif Ehrlichová z Bank of America (BAC) , která drží nákupní doporučení, snížila svůj cíl ze 125 na 105 dolarů. Upozornila, že Netflix se stal pro investory skutečným bojištěm, které je pod tlakem obav z klesající angažovanosti diváků a možných transformativních fúzí či akvizic.
Podobný postoj zaujal i Doug Anmuth ze společnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM) . Ten snížil cílovou cenu ze 118 na 85 dolarů. Anmuth zdůraznil, že management Netflixu optimalizuje kvalitu a rozmanitost obsahu, přičemž neexistuje přímá lineární úměra mezi hodinami sledování a celkovým ziskem. Ačkoli chápe obavy trhu, věří, že růst ziskovosti je v konečném důsledku nejdůležitější metrikou, a firma podle něj není řízena pouze s ohledem na maximalizaci času stráveného u obrazovek.
Další velké finanční instituce se k situaci staví s mírnou opatrností. Jason Bazinet ze skupiny Citigroup (C) snížil výhled, ačkoli ponechal nákupní doporučení s cílovou cenou 100 dolarů. Očekává, že akcie budou pod tlakem kvůli nižšímu výhledu na třetí kvartál a skutečnosti, že zpětný odkup akcií není dostatečně masivní na to, aby vyloučil rozsáhlé akvizice v budoucnu. Steven Cahall z Wells Fargo (WFC) , který snížil cíl na 80 dolarů, dodal, že Netflix působí jako dozrávající příběh. Expanze marží je sice stabilní, ale pravděpodobně nemůže zrychlit bez toho, aby ohrozila další růst.
Laurent Yoon ze společnosti Bernstein snížil cíl ze 100 na 95 dolarů, avšak věří, že současná valuace plně nezachycuje střednědobý a dlouhodobý potenciál platformy. Připouští však, že firma čelí mnoha krátkodobým otázkám bez zjevného pozitivního katalyzátoru na obzoru. Sean Diffley z Morgan Stanley (MS) upravil cíl na 83 dolarů a poznamenal, že obavy z poklesu angažovanosti diváků se zdají být přehnané, i když růst tržeb mírně zpomaluje. Stále vidí udržitelný dvouciferný růst a rozšiřující se marže.
Eric Sheridan z banky Goldman Sachs (GS) drží nákupní doporučení s cílem 94 dolarů. Podle něj společnost pravděpodobně neuhasila volatilní debaty investorů, ale z dlouhodobého hlediska zůstává konstruktivní díky cenové síle a rostoucím příjmům z reklamy. Naopak Kannan Venkateshwar z Barclays (BCS) snížil cíl na 80 dolarů s tím, že viditelnost růstových faktorů pro příští rok zůstává velmi omezená a poměr rizika a výnosu je u tohoto titulu v současné době silně asymetrický.
