Akcie společnosti Intuitive Surgical (ISRG) , absolutního a nezpochybnitelného lídra v oblasti moderních chirurgických robotů, zaznamenaly po zveřejnění nejnovějších čtvrtletních hospodářských výsledků mimořádně prudký pád. Nabízí se tak zcela zásadní otázka, zda Wall Street ve své bezprostřední reakci zbytečně nepřehání a neignoruje dlouhodobý potenciál podniku.
Zpomalující poptávka po zákrocích se ukázala být hlavním spouštěčem masivní investorské nervozity. Akcie uzavřely obchodování s drastickým propadem o 14 % na hodnotě 345,42 dolaru. Podle detailních údajů společnosti Dow Jones Market Data se jedná o největší jednodenní propad od dubna 2022 a zároveň o vůbec nejnižší uzavírací cenu od ledna 2024.
Tento silně medvědí scénář se přitom odehrál paradoxně poté, co firma úspěšně překonala tržní očekávání v oblasti zisku i celkových tržeb za druhé čtvrtletí. Na základě těchto velmi silných fundamentů se management rozhodl ponechat svůj celoroční výhled beze změny. Společnost tak nadále sebevědomě projektuje, že celosvětový růst procedur s využitím revolučního systému da Vinci se usadí poblíž střední hodnoty původně odhadovaného rozpětí 13,5 až 15,5 %.
Investoři však s největší pravděpodobností sázeli na další agresivní zvýšení výhledu, zejména proto, že v předchozím kvartálu společnost svá očekávání směrem nahoru již vylepšila. Podle analytiků ze společnosti Jefferies byl sice výsledek technicky vzato lepší než odhady, ale nákupní strana trhu zjevně doufala ve výrazně větší překvapení a mnohem dynamičtější růstovou trajektorii samotných zisků.
Renomovaná analytička Shagun Singh ze společnosti RBC Capital Markets je pevně přesvědčena, že současná panická reakce trhu je hrubě přehnaná. Podle jejího odborného názoru byly čisté a přesvědčivé výsledky za druhé čtvrtletí zcela nespravedlivě zastíněny obavami ze zpomalujícího růstu počtu lékařských zákroků. Investoři tak podle ní v záplavě emocí ztrácejí ze zřetele mnohem důležitější širší souvislosti.
Singh proto ve čtvrtek sebevědomě zopakovala své nákupní doporučení a stanovila cílovou cenu na 575 dolarů, což představuje jen nepatrné a kosmetické snížení z původních 600 dolarů. Analytička sice otevřeně připustila, že růst amerických procedur da Vinci ve čtvrtletí zpomalil na 12 % z předchozích 14 %, čímž zaostal za třináctiprocentním očekáváním Wall Street. Nicméně tento pokles vnímá pouze jako přechodný výkyv, nikoliv jako fatální strukturální změnu v konečné poptávce.
Vedení společnosti tento specifický jev logicky vysvětluje tím, že pacienti v současnosti odkládají plánované elektivní operace kvůli skokově rostoucím nákladům na zdravotní pojištění a v některých případech dokonce dávají přednost moderním lékům na hubnutí před nevratným chirurgickým zásahem. Lékařsky nezbytné zákroky však zůstávají vysoce odolné a odložené případy se podle managementu nakonec do firemních statistik nevyhnutelně vrátí.
Mimo Spojené státy navíc růst procedur da Vinci meziročně zrychlil na vynikajících 20 procent. Společnost zaznamenala plošnou a velmi robustní sílu napříč Evropou, Asií i všemi ostatními globálními regiony. Krátkodobé překážky jsou tak podle Singh čistě dočasného charakteru a rozhodně neodrážejí žádnou změnu v základní poptávce nebo ztrátu konkurenční výhody. Analytici z Jefferies sice očekávají, že obavy z konkurence budou na akcie krátkodobě tlačit, ale i oni vidí před firmou silný budoucí růst, přičemž prozatím volí neutrální vyčkávací strategii.
Lídr trhu však nepochybně čelí rostoucí výzvě ze strany zdravotnického giganta Johnson & Johnson (JNJ) , který se mimořádně intenzivně připravuje na brzké uvedení vlastního chirurgického robota. Tento zcela nový systém, uváděný na trh pod názvem Ottova, je primárně navržen pro specializované operace měkkých tkání v horní části břicha. Společnost přitom ambiciózně cílí na získání klíčového schválení regulačními orgány ještě do konce letošního roku.
Z čistě investičního hlediska však vstup tohoto nového hráče nepředstavuje přímou a bezprostřední alternativu. Intuitive Surgical je jedním z mála skutečných specialistů na robotickou chirurgii na trhu, což institucionálním i drobným investorům nabízí vzácnou příležitost takzvané čisté sázky na tuto průlomovou technologii. Konkurenti jako Medtronic (MDT) , a brzy i Johnson & Johnson, totiž své chirurgické systémy pouze integrují do mnohem širšího a roztříštěnějšího portfolia produktů.
Analytici z Oppenheimer navíc predikují, že ta absolutně nejtvrdší konkurence přijde spíše od dravých čínských robotických společností, které již nyní postupně ukrajují z dominantního postavení firmy na tamním lukrativním domácím trhu. Hlavním rivalem pro osvědčený systém da Vinci se stává Toumai, moderní chirurgický robot pro měkké tkáně, za jehož vývojem stojí ambiciózní společnost Shanghai MicroPort MedBot.
Navzdory tomuto jedinečnému postavení na trhu však samotné akcie vyprávějí poněkud odlišný a temnější příběh. V pátek otevřely hluboko pod svým dvaapadesátitýdenním minimem 378,50 dolaru a staly se vůbec nejhorším titulem v referenčním indexu S&P 500 (^GSPC) i v prestižním technologickém Nasdaq 100 (^NDX) . Zatímco širší trh ve stejném období vzrostl o 10 %, tyto akcie alarmujícím způsobem ztratily 29 %.
Obavy ze slábnoucího růstu pronásledují společnost již několik dlouhých měsíců. I když dubnové výsledky za první čtvrtletí s naprostým přehledem překonaly odhady Wall Street, zpomalení roboticky asistovaných zákroků investory silně vyděsilo a zcela zastínilo jinak solidní finanční bilanci. Shagun Singh však tyto přetrvávající obavy s ledovým klidem odmítá. Vzhledem ke stabilní globální poptávce a finančnímu profilu, který patří k absolutní špičce v oboru, zůstává její postoj naprosto nekompromisní a jasný: pro dlouhodobé investory představují tyto akcie vysoce atraktivní příležitost a my zůstáváme na straně kupujících.
