Pfizer hledá nový motor růstu.
Farmaceutická společnost Pfizer (PFE) se po prudkém poklesu poptávky po produktech souvisejících s pandemií covidu-19 snaží najít nové zdroje růstu. Firma zároveň čelí blížícímu se vypršení patentové ochrany svého významného léku Eliquis, které by mohlo během druhé poloviny desetiletí negativně ovlivnit její tržby. Jednou z oblastí, na kterou vedení sází nejvíce, jsou léky na léčbu obezity.
Právě tento segment patří k nejrychleji rostoucím oblastem farmaceutického průmyslu. Očekává se, že během příští dekády by celosvětový trh s léky na hubnutí mohl překročit hodnotu 100 miliard dolarů ročně. Vedle současných lídrů se proto snaží získat podíl i další velké farmaceutické společnosti, mezi nimi právě Pfizer.
Přestože firma v minulosti ukončila vývoj některých vlastních kandidátů kvůli bezpečnostním problémům, nevzdala se ambicí na tomto trhu uspět. Místo toho zvolila jinou cestu a výrazně posílila své portfolio prostřednictvím akvizice.
V listopadu Pfizer oznámil převzetí biotechnologické společnosti Metsera za 7 miliard dolarů v hotovosti, přičemž částka nezahrnuje případné budoucí milníkové platby. Díky této transakci získal několik experimentálních přípravků zaměřených na léčbu obezity.
Nejdůležitějším z nich je MET-097i, lék ze skupiny agonistů GLP-1, který patří mezi nejperspektivnější kandidáty v portfoliu společnosti.
Ve dvojici studií fáze 2b dosáhl přípravek výrazných výsledků. Pacienti léčení MET-097i zaznamenali po 28 týdnech průměrný úbytek hmotnosti až 14,1 % oproti placebu. Současně vykazoval příznivý bezpečnostní profil a dobrou snášenlivost, což je u této skupiny léčiv velmi důležité.
Jednou z největších výhod kandidáta může být také způsob podávání. Zatímco většina současných nejprodávanějších léků na hubnutí vyžaduje aplikaci jednou týdně, MET-097i má potenciál být podáván pouze jednou měsíčně. Pro pacienty by to znamenalo výrazně pohodlnější léčbu a současně konkurenční výhodu oproti dnes dostupným přípravkům.
V současnosti se MET-097i nachází ve 3. fázi klinických studií, která představuje poslední krok před případnou žádostí o registraci.
Pfizer zároveň pokračuje také ve vývoji vlastních přípravků. Jedním z nich je experimentální pilulka PF-07976016, která je aktuálně ve 2. fázi klinického testování.
Právě perorální léky jsou považovány za jednu z nejzajímavějších oblastí budoucího vývoje. Tablety mohou oslovit pacienty, kteří dávají přednost léčbě bez injekcí, a rozšířit celý trh o nové skupiny uživatelů.
Díky kombinaci získaných i vlastních projektů disponuje Pfizer jedním z nejširších vývojových portfolií v oblasti léčby obezity.
Silná pipeline sama o sobě úspěch nezaručuje. Pfizer vstupuje na trh, kterému dnes dominují společnosti Eli Lilly (LLY) a Novo Nordisk (NVO) . Obě firmy již mají komerčně úspěšné přípravky a současně pokračují ve vývoji jejich dalších generací.
Velkou pozornost budí například experimentální lék retatrutide od Eli Lilly. Výsledky studií třetí fáze ukázaly mimořádně vysokou účinnost při snižování tělesné hmotnosti, která se podle dostupných dat přibližuje výsledkům dosaženým po bariatrických operacích.
Retatrutide využívá odlišný mechanismus účinku než současné přípravky. Patří mezi takzvané trojité agonisty, tedy léky, které současně aktivují tři různé hormonální receptory zapojené do regulace chuti k jídlu a metabolismu. Pokud získá schválení regulačních úřadů, mohl by se stát prvním schváleným přípravkem této kategorie.
Ani Novo Nordisk nezůstává pozadu. Společnost rovněž vyvíjí několik kandidátů založených na podobném principu a jeden z nich již přinesl povzbudivé výsledky ve střední fázi klinického vývoje.
Výhodou obou firem je také jejich dlouholetá dominance na trhu s léčbou diabetu. Díky tomu disponují rozsáhlými zkušenostmi, zavedenými distribučními kanály i silnými vztahy s lékaři a zdravotnickými systémy po celém světě.
Konkurence se navíc neomezuje pouze na tyto dva hráče. Významné investice do vývoje léčby obezity uskutečňuje také Amgen (AMGN) , jehož kandidát MariTide se nachází ve třetí fázi klinických studií. Také tento přípravek je navržen jako dlouhodobě působící terapie s možností měsíčního nebo ještě méně častého podávání.
Přestože Pfizer disponuje slibným vývojovým portfoliem, stát se největším vítězem trhu s léky na hubnutí nebude jednoduché. Současní lídři mají nejen časový náskok, ale také již schválené produkty, které generují miliardové tržby a financují další výzkum.
To však neznamená, že Pfizer musí tento segment ovládnout, aby dosáhl úspěchu. Trh s léčbou obezity se rychle rozšiřuje a jeho očekávaná velikost vytváří prostor pro více významných hráčů. Pokud se společnosti podaří úspěšně uvést na trh alespoň část současných kandidátů, může získat významný podíl i bez pozice absolutního lídra.
Navíc nejde o jedinou oblast, na kterou firma spoléhá. Pfizer pokračuje také ve vývoji nových léčiv v dalších terapeutických segmentech, především v onkologii, kde očekává další pokrok v následujících letech. Několik již uvedených přípravků zároveň stále vykazuje růst prodejů a pomáhá částečně kompenzovat útlum poptávky po produktech spojených s pandemií.
Z pohledu investorů zůstává významnou předností také dividendová politika společnosti. Akcie Pfizeru aktuálně nabízejí forward dividendový výnos přibližně 6,9 % a firma pokračuje ve zvyšování dividend navzdory náročnému období posledních let.
Budoucnost Pfizeru tak nebude záviset pouze na jednom léku. Úspěch v oblasti léčby obezity by mohl představovat důležitý nový zdroj růstu, zároveň ale bude společnost i nadále těžit ze širokého portfolia léčiv, rozsáhlého výzkumu a stabilních peněžních toků. Pokud se její klíčové projekty podaří úspěšně dovést na trh, může se stát jedním z významných hráčů na trhu s léky na hubnutí, i když pravděpodobně nebude jeho jediným dominantním vítězem.
