Investoři na Wall Street podle nejnovějších analýz stále výrazně podceňují, jak daleko může současná akciová rally, tažená silnými firemními zisky, ještě zajít. Švýcarská finanční skupina UBS Group AG (UBS) se rozhodla k velmi sebevědomému kroku a razantně přehodnotila své dosavadní modely. Výsledkem je nová, podstatně optimističtější prognóza pro vývoj amerického akciového trhu ve zbytku letošního roku.
Analytický tým banky oficiálně zvýšil svou cílovou hodnotu pro široký index S&P 500 (^GSPC) na úctyhodných 8 100 bodů z původně odhadovaných 7 500 bodů. V praxi to znamená, že by tento klíčový burzovní ukazatel mohl během následujících šesti měsíců posílit o dalších více než 8 %. Vzhledem k tomu, že index od začátku roku již připsal více než osm procent, dosažení této nové mety by znamenalo, že si trh za celý rok připíše vysoce dvouciferné zhodnocení.
Experti z UBS se však nedívají pouze na horizont konce letošního roku. Jejich dlouhodobější výhled je neméně ambiciózní. Podle jejich strategických modelů by se benchmark mohl do roku 2027 vyšplhat až na úroveň 8 900 bodů. Tento předpoklad vychází z přesvědčení, že strukturální změny v americké ekonomice, podpořené masivními inovacemi, vytvoří pro akcie mimořádně příznivé prostředí.
Tato revize směrem vzhůru představuje jeden z nejvýraznějších projevů důvěry v sílu amerického trhu v rámci celé Wall Street. Ukazuje se, že navzdory občasným výkyvům a nervozitě, která na trzích čas od času panuje, velké institucionální domy nadále sázejí na odolnost a dynamiku největších amerických korporací.
Hlavní stratég UBS pro americké akcie, Keith Parker, vysvětluje tento optimistický postoj především bezprecedentní silou firemních fundamentů. Ve své zprávě klientům zdůraznil, že banka zaujímá k americkým akciím silně býčí postoj, protože růst zisků v čele s technologickým sektorem otevírá prostor pro mnohem výraznější posílení. Trh se podle něj nachází již dva roky v růstovém cyklu umělé inteligence, který nejeví známky zpomalení.
Důležitým faktorem je však to, že tento růst již není izolován pouze na úzkou skupinu technologických gigantů. Parker poukazuje na jasné signály rozšiřování kapitálových výdajů a rostoucí poptávky i mimo samotný technologický sektor. Tradiční odvětví začínají masivně investovat do modernizace a integrace nových technologií, což vytváří dominový efekt napříč celou ekonomikou.
Podle Parkera investoři v současnosti hrubě podceňují skutečnou sílu firemních zisků. Stratég předpovídá, že index S&P 500 by mohl v letošním roce vykázat ohromující růst zisků o více než 28 %. Toto číslo výrazně převyšuje dosavadní tržní konsenzus. Zásadní podíl na této ziskové explozi mají mít především polovodičové společnosti, které hromadí obrovské množství nevyřízených objednávek, aby vůbec dokázaly uspokojit neutuchající globální poptávku.
Tento strmý nárůst ziskovosti má ještě jeden klíčový vedlejší efekt, kterým je tlak na snižování valuačních násobků celého akciového trhu. Parker upozorňuje, že celkový násobek trhu již klesl o 10 % oproti konci loňského roku. Z čistě matematického hlediska to znamená, že pokud zisky rostou rychleji než samotné ceny akcií, trh se stává relativně levnějším. Akcie by se tak i přes růst indexu měly nadále obchodovat pod svou skutečnou vnitřní hodnotou.
Je pravdou, že akciový trh v poslední době zažíval období nejistoty a klopýtal. Hlavním důvodem byla eskalace geopolitického napětí na Blízkém východě a celkově nepřehledný makroekonomický výhled. Válka mezi Spojenými státy a Íránem a s ní spojené obavy z narušení globálních dodavatelských řetězců vyvolaly mezi investory vlnu opatrnosti. Parker však zastává názor, že většina těchto výzev bude brzy jen kapitolou v učebnicích historie.
Podle stratéga z UBS trhy již plně vstřebaly takzvaný maximální tlak vyplývající z blízkovýchodního konfliktu. Stejně tak je podle něj do současných cen již započítána politická nejistota spojená s administrativou Donalda Trumpa. Jakmile trh tyto rizikové faktory ocení a integruje do svých modelů, jejich schopnost vyvolávat další šoky se dramaticky snižuje.
Nový cíl UBS ve výši 8 100 bodů je v současnosti druhou nejvyšší metou na celé Wall Street. Z průzkumu tržních stratégů pro rok 2026, který provedla stanice CNBC, vyplývá, že optimističtější je už pouze společnost Oppenheimer. Ta věří, že širší index může zakončit rok na úrovni 8 150 bodů. Pro kontext, průměrný odhad analytiků počítá s tím, že S&P 500 uzavře rok na hodnotě 7 850 bodů, přičemž nedávno se index pohyboval kolem hranice 7 440 bodů.
Závěrečné shrnutí Keitha Parkera přesně vystihuje současný paradox na trzích. Zatímco se zdá, že trhy do svých cen promítají pomalejší růst, nižší marže a vyšší úrokové sazby, skutečné revize zisků, reálná ziskovost a dlouhodobá očekávání růstu nadále stoupají. Ačkoliv rizika poklesu spojená s geopolitikou, úrokovými sazbami a regulací umělé inteligence přetrvávají, UBS vidí pro akcie v nadcházejících měsících a letech vysoce atraktivní asymetrii, kde potenciál růstu výrazně převyšuje hrozbu propadu.
