Společnost Tesla (TSLA) nepřinesla Wall Street výsledky, ve které investoři po nedávném oživení doufali. Nejnovější finanční zpráva tohoto průkopníka v oblasti elektromobility vyvolala na trzích značné rozpaky, což vedlo řadu prestižních analytiků k přehodnocení jejich modelů a následnému snížení cílových cen. A to i přesto, že automobilka vedená Elonem Muskem dosáhla několika významných milníků, které by mohly teoreticky připravit půdu pro budoucí růst akcií.
Zklamání přišlo především v kolonce ziskovosti. Společnost za druhé čtvrtletí vykázala upravený zisk ve výši pouhých 33 centů na akcii. Toto číslo představuje poměrně drastický propad pod odhady analytiků oslovených agenturou LSEG, kteří konsenzuálně očekávali zisk na úrovni 51 centů na akcii. Na druhou stranu, celkové tržby překonaly očekávání, když ve stejném období dosáhly úctyhodných 28,24 miliardy dolarů. Tržní konsenzus přitom počítal s částkou 25,71 miliardy dolarů.
Dalším světlým bodem výsledkové zprávy byl výkon jádrového automobilového segmentu, který nadále prokazuje značnou odolnost. Ten ve druhém čtvrtletí vygeneroval tržby ve výši 20,52 miliardy dolarů, což představuje úctyhodný meziroční nárůst o 23 %. Automobilka navíc během tohoto období dodala rekordních 480 126 vozidel. Tento pětadvacetiprocentní meziroční skok v objemu dodávek bezpečně překonal veškerá očekávání na Wall Street.
Investoři však v současném tržním prostředí neodpouštějí zaváhání v ziskovosti. Akcie podniku v bezprostřední reakci na zveřejněná čísla odepsaly téměř 10 % své hodnoty. Samotná silná prodejní čísla tak nebyla pro řadu investičních firem dostatečným argumentem, což vyústilo ve vlnu snižování cílových cen od těžkých vah trhu, včetně bank JPMorgan a Mizuho.
Akcie automobilky se od začátku roku propadly již o 25 %. Tento pokles je do značné míry odrazem rostoucích obav investorů z enormních kapitálových výdajů. Ty jsou nezbytné pro financování rozvoje fyzických produktů a služeb založených na umělé inteligenci, mezi které patří především flotila autonomních taxíků Cybercab a ambiciózní projekt humanoidního robota Optimus.
Analytik Rajat Gupta z investiční banky JPMorgan přistoupil ke korekci své cílové ceny z původních 475 dolarů na 445 dolarů za akcii, přičemž ponechal neutrální doporučení. Podle jeho vyjádření pravděpodobně zůstanou akcie v blízké budoucnosti uvězněny v současném obchodním pásmu. Důvodem je postupné hledání dna u odhadů budoucích zisků v době masivních investic. Gupta však dodává, že dlouhodobý potenciál spojený s rozšiřováním robotaxi a akcelerací výroby zůstává nedotčen.
Podobný krok učinil i Vijay Rakesh ze společnosti Mizuho, který snížil cílovou cenu z 480 na 450 dolarů, ačkoliv si ponechal doporučení k překonání trhu. Rakesh vidí podnik jako budoucího lídra v oblasti fyzické umělé inteligence. Poznamenává, že dlouhodobé regulační prostředí by mohlo být příznivé, a to i navzdory krátkodobým překážkám v podobě celních tarifů Evropské unie nebo možného rušení amerických daňových úlev. Tyto protivětry podle něj zasáhnou konkurenci mnohem tvrději.
Kritičtější pohled nabídl Stephen Gengaro ze společnosti Stifel. Ten sice ponechal nákupní doporučení s cílovou cenou 508 dolarů, avšak výsledky a doprovodné komentáře zhodnotil jako mírně negativní. Gengaro upozorňuje, že lepší než očekávané tržby byly vymazány výrazným tlakem na marže, nenaplněním odhadů upraveného zisku EBITDA a prudkým nárůstem kapitálových výdajů, které stáhly volný peněžní tok do záporných hodnot.
Navzdory skepsi na straně ziskovosti začínají iniciativy v oblasti umělé inteligence vykazovat hmatatelné známky zrychlujícího se tempa. V dopise akcionářům vedení společnosti uvedlo, že ve výrobním procesu se aktuálně nachází více než 120 tisíc vozů Cybercab. Automobilka rovněž oficiálně potvrdila zahájení výstavby produkčních linek určených pro výrobu humanoidních robotů Optimus.
Analytik Alexander Potter z Piper Sandler, který drží cílovou cenu na úrovni 500 dolarů, není povýsledkovou slabostí akcií překvapen. Aby se titul dokázal vymanit ze současné stagnace, bude podle něj muset prokazatelně vyvrátit pochybnosti trhu ohledně projektů Optimus a Cybercab. Potter zdůrazňuje zejména nutnost obhájit hodnotu robota Optimus, kterého současný trh podle jeho modelů oceňuje v podstatě na nulu. Přestože zůstává dlouhodobým optimistou, přiznává, že načasování klíčových katalyzátorů je nyní extrémně obtížné předvídat.
Experti z RBC, držící cílovou cenu 500 dolarů, naopak vyzdvihují hladký průběh zavádění autonomních technologií. Upozorňují, že nasazování robotaxi probíhá přesně podle harmonogramu. Zatímco v oblasti Sanfranciského zálivu vozy operují s bezpečnostním řidičem, v městech jako Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando a Tampa již probíhá plně autonomní provoz bez dozoru. Přípravy navíc finišují ve Phoenixu a Las Vegas, přičemž samotná produkce modelu Cybercab již odstartovala v texaské Gigafactory.
Celkovou náladu na trhu snad nejlépe shrnuje komentář analytiků z Evercore ISI, kteří nastavili cílovou cenu na 300 dolarů. Historicky měli investoři poměrně jasnou představu o tom, jaký technologický milník bude dalším středobodem jejich pozornosti. Nyní je však podle nich značně nejasné, na jaký fundamentální růstový motor by se měli tržní hráči v nejbližší době zaměřit, což vytváří prostor pro přetrvávající volatilitu.
