Akciový trh stojí před sérií mimořádně náročných překážek, které budou muset investoři v tomto týdnu překonat. Výsledková sezóna zažije svůj absolutní vrchol, když svá hospodářská čísla odhalí klíčoví hráči na poli cloudové infrastruktury a umělé inteligence. Ve středu a ve čtvrtek se pozornost Wall Street upře na zprávy společností Amazon.com, Inc. (AMZN) , Meta Platforms, Inc. (META) a Microsoft Corporation (MSFT) .
Tato očekávání jsou o to napjatější po nedávném zklamání, které trhům připravila mateřská společnost Googlu. Ačkoliv Alphabet Inc. (GOOGL) na první pohled doručil velmi solidní výsledky, jeho masivní plány na kapitálové výdaje a následný negativní volný peněžní tok investory značně vyděsily. Tento pesimismus se okamžitě přelil do širšího trhu a stáhl dolů i další technologické tituly.
Své hospodářské výsledky v tomto exponovaném týdnu představí také technologický gigant Apple Inc. (AAPL) a přední výrobce čipů QUALCOMM Incorporated (QCOM) . Investoři budou bedlivě sledovat, jak dlouho ještě může vydržet současná tržní dynamika. Ta se vyznačuje tím, že společnosti masivně utrácející za umělou inteligenci jsou burzou trestány, zatímco výrobci polovodičů, kteří z těchto výdajů těží, sklízejí odměny.
Tento trend jasně ilustruje vývoj fondu Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) , který v uplynulém týdnu odepsal více než pět procent, zatímco fondy zaměřené na polovodiče uzavřely v zelených číslech. Účastníci trhu se reálně obávají, že technologičtí giganti pálí veškerou hotovost na budování datových center, aniž by akcionářům zbyl prostor pro dividendy či zpětné odkupy akcií. Návratnost těchto obřích investic navíc zůstává spíše v teoretické rovině.
Zhoršující se sentiment kolem největších technologických firem však začíná zpochybňovat i samotnou sázku na polovodičový sektor. Celá rally výrobců čipů totiž bytostně závisí na tom, že obří technologické korporace budou ve svých nákupech pokračovat. Ačkoliv důvěra ve výhled čipových akcií zatím přetrvává, rostoucí rizika a propady velkých firem z jejich historických maxim nabádají k výrazné opatrnosti.
Do již tak napjaté atmosféry výsledkové sezóny vstupuje ve středu americká centrální banka se svým nejnovějším rozhodnutím o úrokových sazbách. Toto zasedání přichází v době mimořádné nejistoty ohledně dalšího směřování měnové politiky. Na Wall Street, a dokonce i uvnitř samotného Fedu, panuje značný rozptyl názorů na to, jaký by měl být další krok.
Většinový konsenzus analytiků sice předpokládá, že Federální rezervní systém nakonec přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb, nicméně většina trhu tento krok očekává až v září. Data z trhu s futures kontrakty však ukazují mnohem dramatičtější obrázek, který by mohl investory nemile překvapit.
Podle ostře sledovaného nástroje CME FedWatch Tool totiž trhy v současnosti zaceňují pětatřicetiprocentní pravděpodobnost, že centrální banka zvedne svou základní zápůjční sazbu o čtvrt procentního bodu již na nadcházejícím zasedání. Takový krok by znamenal okamžitý šok pro akcie, které jsou citlivé na cenu peněz.
Ať už se v nadcházejících dnech stane cokoliv, kroky centrálních bankéřů mohou buď rozptýlit, nebo naopak výrazně prohloubit pochmurnou náladu, která se začíná na akciových trzích usazovat. Investoři jsou v současném prostředí vysoce reaktivní na jakékoliv náznaky přetrvávající restriktivní politiky, která by mohla zadusit hospodářský růst.
Kromě firemních fundamentů a makroekonomických dat se do hry vrací i výrazná geopolitická rizika. Akciové trhy zakončily uplynulý týden ve ztrátě, k čemuž přispělo obnovení nepřátelských akcí na Blízkém východě. Tyto události potvrzují rostoucí podezření investorů, že napětí spojené s americko-íránským konfliktem v zastoupení nemá v dohledné době žádné mírové řešení.
Tato eskalace má přímý dopad na komoditní trhy, kde se Ropa (CL=F) vrátila zpět nad psychologickou hranici sto dolarů za barel. Současně trh s dluhopisy vysílá varovné signály, že inflační očekávání začínají znovu růst, a to jak na krátkém, tak na dlouhém konci výnosové křivky.
Hlavní burzovní indexy, včetně širokého S&P 500 (^GSPC) , směřují k tomu, že tento měsíc uzavřou v červených číslech. Pokud se tento trend potvrdí, půjde o velmi nepříznivý předvoj pro srpen a září, což jsou historicky dva nejhorší kalendářní měsíce v roce. Podle historických dat z ročenky Stock Trader’s Almanac klesá index S&P 500 v letech průběžných voleb v srpnu v průměru o 0,4 procenta a v září o 0,8 procenta.
Navzdory těmto rizikům si však řada investorů udržuje dlouhé pozice. Firemní zisky totiž zůstávají nečekaně robustní. Podle dat společnosti FactSet se očekává, že firmy z indexu S&P 500 vykážou ve druhém čtvrtletí meziroční růst zisků o fantastických 38 procent, což dalece přesahuje původní odhady analytiků.
Globální šéf makroekonomické strategie ve společnosti Citigroup, Dirk Willer, zůstává ohledně akcií optimistický. Upozorňuje sice na nespočet potenciálních rizik, od eskalace na Blízkém východě až po jestřábí postoj Fedu, ale věří v odolnost trhu. Jak sám nedávno poznamenal, akciový trh prozatím úspěšně překonává pomyslnou zeď obav a nadále stoupá vzhůru.
