Výsledkovou sezonu amerických společností výrazně ovlivnily účetní zisky z podílů v soukromých technologických firmách. Podle údajů LSEG vzrostl souhrnný zisk společností zahrnutých v indexu S&P 500 (^GSPC) v posledním čtvrtletí meziročně přibližně o 48 %.
Velkou část tohoto růstu však nepřinesl prodej softwaru, cloudových služeb ani jiné provozní aktivity. Výsledky posílilo přecenění podílů v OpenAI, Anthropic a v jednom případě také ve SpaceX. Ocenění OpenAI i Anthropic se na soukromých trzích během rozmachu umělé inteligence zvýšilo těsně pod jeden bilion dolarů.
Podíly v těchto společnostech drží mimo jiné Microsoft Corporation (MSFT) , Amazon.com, Inc. (AMZN) a mateřská společnost Googlu Alphabet Inc. (GOOGL) . Změny hodnoty investic se proto promítají do jejich čtvrtletních výsledovek, zpravidla v položce ostatních výnosů.
Po odečtení zisků z podílů Amazonu a Alphabetu v soukromých firmách by podle vedoucího výzkumu zisků a akcií LSEG Tajindera Dhillona dosáhl souhrnný meziroční růst zisků přibližně 29 %. To je blíže konsenzu před začátkem sezony, který počítal s růstem o 24 %.
Největší dopad mělo přecenění soukromých podílů na Amazon. Jeho vykázaný zisk meziročně vzrostl o více než 240 %. Bez investičních výnosů by se zvýšil přibližně o 17 %. Společnost za čtvrtletí zaúčtovala zisk 53,4 miliardy dolarů, který podle jejího vyjádření pocházel především z investice do Anthropic.
Amazon patří rovněž mezi významné podporovatele OpenAI. Na konci února se zavázal vložit do tvůrce ChatGPT 50 miliard dolarů. Současně byl jedním z prvních investorů do Anthropic, jehož rostoucí soukromé ocenění se následně promítlo do účetní hodnoty podílu.
Podobný vývoj zaznamenal Alphabet, u něhož hrála hlavní roli SpaceX. Mateřská společnost Googlu drží přibližně pětiprocentní podíl v raketové firmě Elona Muska. Její vykázaný čistý zisk meziročně stoupl téměř o 300 procent. Bez vlivu podílů ve SpaceX a Anthropic by růst dosahoval zhruba 23 %.
U Microsoftu byl dopad menší, stále však přidal k meziročnímu tempu růstu zisku přibližně deset procentních bodů. Firma vykázala čistý investiční výnos 3,2 miliardy dolarů, který podle ní pocházel převážně z Anthropic. Samostatně uvedla také zisk 480 milionů dolarů z podílu v OpenAI.
Investiční výnosy ovlivnily také srovnání skutečných výsledků s odhady. Společnosti v aktuální sezoně překonaly očekávání v průměru o 7 %, zatímco dlouhodobý průměr podle LSEG činí 4,4 procenta. Většina analytiků tyto jednorázové položky při sestavování odhadů nezahrnuje.
Dopad technologických firem zesiluje jejich vysoká váha na americkém trhu. Skupina označovaná jako „Magnificent Seven“ vytvořila podle LSEG přibližně 35 % tržeb indexu S&P 500 ve druhém čtvrtletí. Během posledního roku představovala zhruba třetinu celého indexu velkých amerických společností.
OpenAI i Anthropic již důvěrně podaly dokumenty americké Komisi pro cenné papíry a burzy a jejich vstup na burzu se očekává během příštího roku. Přecenění podílů se ale může projevit také opačným směrem. SpaceX se po své primární veřejné nabídce obchoduje přibližně 50 % pod dosaženým maximem.
Gil Luria z D.A. Davidson proto uvedl, že Alphabet může při výsledcích za zářijové čtvrtletí vykázat výrazné obrácení předchozího přecenění SpaceX. Případný zářijový vstup Anthropic na burzu by mohl část tohoto pohybu kompenzovat, podle Lurii je však na posouzení dopadu zatím příliš brzy.
