Americký dolar vstoupil do nového týdne pevnější. Jedním z faktorů je pravděpodobné završení současné série rozsáhlých intervencí ve prospěch japonského jenu. Ty v předchozích dnech představovaly významný zdroj tlaku na americkou měnu. Současně se po výprodeji z minulého týdne částečně vyrovnalo rozložení spekulativních pozic.
Výpočty ING založené na statistikách americké Komise pro obchodování s komoditními futures ukazují, že čisté dlouhé spekulativní pozice v dolaru vůči sledovaným měnám skupiny G9 dosahovaly v den červencového zasedání Fedu téměř 26 % otevřených kontraktů. Šlo o úroveň mírně převyšující maxima z ledna 2025 a dubna 2024. Tak výrazně jednostranné pozice trh naposledy držel v květnu 2019.
Část propadu dolaru z minulého týdne tak souvisela s uzavíráním nahromaděných pozic. Pro pokračování stejného pohybu by podle ING musela nová americká makroekonomická čísla ukázat zřetelnější ochlazování ekonomiky a vést k posunu očekávání ohledně měnové politiky Fedu.
První údaj týdne takový obraz nepřinesl. Index aktivity ve zpracovatelském průmyslu ISM překonal očekávání a jeho dílčí ukazatel zaměstnanosti zaznamenal výrazný nárůst. Pozornost se proto přesouvá přímo k americkému trhu práce, který bude v dalších dnech hlavním zdrojem informací pro odhad budoucích kroků centrální banky.
Jako první přijdou na řadu červnové údaje JOLTS o počtu volných pracovních míst. Tržní odhad počítá s poklesem pod 7,5 milionu. Ve středu budou následovat data agentury ADP o zaměstnanosti v soukromém sektoru a v pátek oficiální statistika tvorby pracovních míst mimo zemědělství.
Konsensus pro páteční zprávu předpokládá přírůstek 80 tisíc pracovních míst. Pokud by údaje ADP a především payrolls neukázaly jednoznačné slábnutí zaměstnanosti, tlak na dolar by podle analýzy ING mohl zůstat omezený. Trhy nyní připisují zářijovému zvýšení sazeb Fedu pravděpodobnost 65 %, přičemž banka očekává, že se tato hodnota může udržet nad hranicí 50 %.
Do obchodování může zasahovat také nejistota kolem další fáze jednání mezi Spojenými státy a Íránem. Ta může tlumit tlak na pokles cen ropy (CL=F) a nepřímo ovlivňovat inflační očekávání i výhled amerických úrokových sazeb.
Vývoj sazeb se promítá rovněž do kurzu měnového páru euro–americký dolar (EURUSD=X) . Pro další výraznější posun EUR/USD vzhůru by podle ING musel rozdíl mezi krátkodobými sazbami v USA a eurozóně vyznít více ve prospěch eura. Klíčovým impulzem by v takovém případě bylo přehodnocení očekávané politiky Fedu po slabších datech z amerického trhu práce.
Vedle amerických statistik bude devizový trh sledovat také výsledky novozélandského trhu práce za druhé čtvrtletí. Vysokofrekvenční ukazatele podle zdrojového materiálu naznačují mezikvartální růst zaměstnanosti pouze o 0,1 %. Míra nezaměstnanosti má současně vzrůst z 5,3 na 5,4 %.
Takový výsledek by zhruba odpovídal květnovým projekcím novozélandské centrální banky, které naznačovaly jedno až dvě zvýšení sazeb ve třetím čtvrtletí. Po červencovém zvýšení sazeb trhy pro zasedání plánované na 2. září nadále započítávají utažení měnové politiky v rozsahu přibližně 20 až 25 bazických bodů.
Do února je v tržních cenách zahrnuto celkové zvýšení sazeb o 75 bazických bodů. Podle ING však dva ze šesti členů měnového výboru nemuseli plně podporovat jestřábí posun z května. Výsledkem by mohl být menší cyklus o souhrnných 50 bazických bodů, pojatý jako pojistné utažení měnových podmínek, po němž by následovala přestávka.
Měnový pár novozélandský dolar–americký dolar (NZDUSD=X) se po zasedání Fedu pohyboval mezi výkonnějšími hlavními měnovými páry a novozélandská měna překonávala australský dolar. Ten zatížilo přehodnocení výhledu tamní měnové politiky po slabším údaji o spotřebitelské inflaci. Kurz NZD/USD se v posledním období držel převážně v pásmu 0,585 až 0,590.
