Goldman Sachs Group (GS) ve středu oznámila dohodu o převzetí společnosti Neos Investments, která se specializuje na burzovně obchodované fondy. Banka za ni zaplatí až 2,25 miliardy dolarů v hotovosti a akciích. Konečná hodnota transakce bude záviset na splnění stanovených výkonnostních podmínek.
Neos se po dokončení transakce stane další součástí rychle se rozšiřující divize správy aktiv Goldman Sachs. Banka už letos uzavřela převzetí společnosti Innovator Capital, která se stejně jako Neos zaměřuje na ETF využívající derivátové strategie. Obě firmy obsluhují především segment klientů hledajících pravidelný příjem nebo omezení ztrát při poklesu trhu.
Tyto produkty získaly ve Spojených státech přezdívku „boomer candy“, tedy fondy spojované s preferencemi starších pracovníků a lidí v důchodovém věku. Termín použil v roce 2024 deník The Wall Street Journal. Podle odborníků z odvětví odpovídá konstrukce těchto ETF požadavkům části klientů, kteří chtějí zůstat vystaveni akciovému trhu, ale současně omezit kolísání portfolia nebo z něj získávat hotovostní příjem.
Innovator Capital nyní v rámci Goldman Sachs provozuje 179 fondů. Podle údajů Morningstar Direct jich 164 spadá do kategorie produktů s předem vymezeným výsledkem. Tyto fondy používají opční kontrakty k omezení možných ztrát během stanoveného období. Ochrana proti poklesu bývá vykoupena horní hranicí výnosu, kterou fond ve stejném období nemůže překročit.
Více než 90 procent majetku spravovaného Innovatorem připadá právě na tento typ produktů. Od dokončení akvizice se objem prostředků ve fondech Innovatoru zvýšil přibližně o pět miliard dolarů, uvedl zástupce Goldman Sachs.
Neos se soustředí především na fondy vytvářející příjem prostřednictvím derivátů. Ty zpravidla drží portfolio akcií a zároveň prodávají opce, z jejichž prémií získávají hotovost. Z celkových 19 fondů Neosu patří do této kategorie pouze sedm, soustřeďují však více než 80 procent veškerého majetku, který firma spravuje.
Fondy s předem vymezeným výsledkem a fondy zaměřené na příjem z derivátů patří k nejrychleji rostoucím částem trhu aktivně řízených ETF. Data společnosti Strategas ukazují, že ETF využívající deriváty představovaly přibližně polovinu z více než 900 nových fondů uvedených na trh od začátku roku 2026. Do tohoto širšího souboru patří také pákové fondy určené hlavně pro krátkodobé obchodování.
Hlavní stratég pro ETF ve Strategas Asset Management Todd Sohn spojil další rozšiřování těchto produktů s přesunem generačního bohatství do důchodové fáze. Část klientů podle něj kombinuje účast na růstu akciových trhů s pravidelným příjmem nebo se strukturami, které předem vymezují rozsah ochrany při poklesu.
Neos i Innovator získají v rámci Goldman Sachs přístup k síti majetkových poradců, kteří mohou jejich fondy nabízet klientům. Sohn uvedl, že distribuční síť hraje na silně konkurenčním trhu ETF zásadní roli. Jednotlivci mohou stejné produkty pořizovat také samostatně prostřednictvím platforem, jako jsou Robinhood Markets (HOOD) nebo Charles Schwab Corp (SCHW) .
Struktura ETF v americkém prostředí spojuje snadnou dostupnost, každodenní likviditu a určité daňové charakteristiky. Strategie založené na opcích přitom byly ještě donedávna dostupné hlavně užšímu okruhu majetnějších klientů. Jejich převedení do podoby burzovně obchodovaných fondů rozšířilo přístup i na drobné investory. Pro správce aktiv současně představují vyšší poplatkové příjmy než pasivní fondy kopírující indexy.
Ředitel pro transformaci Goldman Sachs Asset Management Bryon Lake uvedl, že uživatelská základna těchto fondů není omezena jen na starší generace. Derivátově příjmové ETF podle něj využívají také mladší investoři jako náhradu za dluhopisy s nepříznivou výkonností. Produkty s předem vymezeným výsledkem se objevují rovněž v portfoliích lidí, kteří reagují na rekordní úrovně akciového trhu. Klientela tak podle Lakea zahrnuje samostatně obchodující začátečníky, pracovníky uprostřed kariéry i lidi před odchodem do důchodu a po něm.
